十年来最差！山东航空扣非净利润1.32亿元，下滑近七成

　　22日，山东航空股份有限公司（下称“山东航空”）发布了公司年报，年报显示公司虽然营业收入仍在增长，但是净利润却在大幅下滑，山东航空陷入增收不增利的窘境。

　　从年报披露数据看，山东航空2018年实现营业收入187.65亿元，去年这个数字是164.84亿元，同比增长13.84%，这是山东航空自2016年来连续三年实现两位数的营收增长。

　　相比营收的增长情况，山东航空净利润数据却是非常的难看。

　　扣非净利润下滑近七成

　　归属于母公司股东的净利润3.47亿元，同比下滑29.16%。去年，山东航空的归母净利润就已经下滑了7.97%。也就是说，山东航空已经连续两年净利润下滑，而且下滑幅度不断扩大，2018年净利润下滑接近三成。

　　如果不是依靠非经常性损益项目的支撑，山东航空的业绩会更加惨淡。年报显示，山东航空扣除非经常性损益后归母净利润只有1.32亿元，2017年扣非归母净利润是3.88亿元，下滑幅度更是达到罕见的65.88%。

　　这样的下滑幅度在近十年来，只有在2013年出现过，那一年山东航空扣非归母净利润下滑71.88%。但是即便是在2013年下滑七成多的情况下，其扣非归母净利润也有1.378亿元，也要比2018年的数字要多出几百万元。

　　换言之，2018年山东航空扣非归母净利润创造了十年新低的历史记录。

　　非经常性损益是公司发生的与经营业务无直接关系的收支，以及虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率等方面的原因，影响了真实公允地反映公司正常盈利能力的各项收支。

　　也就是说只有考察扣除非经常性损益之后的归母净利润才能真实反映一家公司的真实质地。

　　那么山东航空非经常性损益项目和金额都是多少呢？年报披露显示，2018年的非经常性损益金额减去所得税之后是2.15亿元，这其中仅政府补助就有2.1亿元，非流动资产处置损益2518万元。

　　具体分析山东航空2018年年报发现，相比去年，其主营业务航空运输服务毛利率由去年的8.09下滑至5.32，下滑明显。

　　此外，山东航空四个季度的业绩差异明显，其中营业收入相对均匀，一至四季度营收分别是44.96亿元、42.32亿元、57.15元和43.21亿元，但是扣非净利润却出现巨大差异。

　　一季度数据显示，山东航空扣非净利润1.86亿元，二季度扣非净利润亏损1.25亿元，而到了三季度，扣非净利润又增加至了5.83亿元，到了四季度亏损加剧，扣非净利润亏损5.12亿元。

　　虽然分季度业绩跌宕起伏，但是山东航空也未在公告中披露具体原因。公司也未就业绩大幅下滑的原因进行说明。

　　航空是强周期行业，与宏观经济紧密相关。衡量航空公司需求的主要指标为“旅客周转量”，根据公司公告，其旅客周转量2018年的数据是368.53PRK(万人公里)，相比去年增长11.73，其中地区航线增长明显，增幅在39.43%，而国内航线、国际航线则分别增长11.45%和11.80%。

　　需求并未萎缩，那业绩下滑的原因在哪里呢？

　　联营企业陷亏损，计提亿元减值准备

　　从山东航空披露的数据看，其各项成本都在增加。主营业务航空运输方面，航空油料消耗金额大幅增加至55亿元，比去年同期增长了38.53，占营业成本的比重也由去年的27.03%增加至32.21%。机场起降服务费也增长了14.2%，增加至24.28亿元，职工薪酬也增加至了21.64亿，同比增加了12.65%。

　　除了各项成本都在增加外，山东航空还计提了一笔高达1亿元的坏账准备。有意思的是，这家欠款单位是山东航空彩虹公务机有限公司（下称“山航公务机”）。

　　工商登记资料显示，山航公务机是山东航空的联营企业，持股比例为45%，中富航空集团有限公司持股49%，山东航空集团有限公司持股6%。注册资本5000万元，法人代表为赵宏，经营范围包括海上石油服务、医疗救护、航空探矿、公务飞行等。

　　不过，这家注册成立于2000年的企业如今似乎已经陷入“瘫痪”状态。企业预警通数据显示，山航公务机已经连续多年因为未在规定期限披露年报、无法取得联系等原因被列入经营异常名录。

　　山东航空发布的年报也显示，其2018年的净利润为亏损1.76万元，去年亏损2813.17元。

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