“不安分”的总裁 “不纯粹”的车企不断刷新市场认知上限的BYD

　　比亚迪(002594)有一位“不安分”的总裁王传福，他整天“养鱼”，有一个好大的技术“鱼池”。别人是“哪里是风口，人去哪里”。而他是“人去哪里，哪里是风口”。

　　作为上市公司，比亚迪所涉及的产业是多元化的、大集团性的。电池、电子精密制造、汽车、轨道、IGBT，这些产品与产业的密集曝光，一次又一次刷新市场对BYD的认知上限，而BYD也一直通过技术创新刷新着自身的市值上限。

　　从“电池大王”到“造梦师”

　　众所周知，比亚迪董事长兼总裁王传福是位出了名的务实派企业家、资格的理工男。其在被媒体问及阅读喜好时，说出的都是技术书籍。然而，务实的“技术狂人”王传福却总是不“安分”。这种不安分体现在，每隔几年，王传福都会给业界一个大大的惊喜。

　　王传福1995年看中二次充电电池应用前景，带领比亚迪2年时间成中国第一，并随后获得“电池大王”的称号；电池为新能源车提供技术储备，使比亚迪得以在2003年进入汽车行业的同时就布局新能源车业务，当年无人看好，多年后受资本热捧；2005年王传福预见IGBT将会是影响电动车发展的关键技术，斥重金默默布局，现在一“芯”难求；2016年比亚迪进军轨道交通产业，未来随着城市拥堵加剧，智慧出行的立体交通时代将再次验证王传福决定的正确性。

　　有媒体评论，王传福已经成为了一位制造业“造梦师”。别人是“哪里是风口，人去哪里”。而王传福是“人去哪里，哪里是风口”。这位“造梦师”总把他的新想法一次次装进他的中国“梦工厂”里，而每次其战略的预见性都能提前五年、十年。

　　时至今日，比亚迪已形成了自己的技术鱼池。“技术‘鱼池’里面有各种各样的技术，市场需要时，我们就捞一条出来，电动车、轨道交通都是‘鱼池’里的大鱼。”王传福曾多次在公开场合介绍比亚迪的技术积累。

　　公开资料显示，截至2018年9月，比亚迪集团全球累计申请专利超过2.4万项，其中已被授权专利超过1.5万项。

　　被低估：不纯粹是车企

　　不少人对BYD的印象一直停留在——“这是一家车企”、“比亚迪的产品就是车”的印象中。然而，最近微博上比亚迪为某知名手机品牌做ODM代工的消息不胫而走，才让市场恍然，原来比亚迪有着多年的消费类电子生产产业和丰厚的技术储备。

　　这不禁让人想起，比亚迪原本是做二次充电电池起家的，上市公司所涉及的产业是多元化的、大集团性的，远不止上述电子厂商这么简单，更不是一家“纯粹”的车企。去年王传福曾公开表示，“计划于2022年之前将电池业务打包上市”。去年年底比亚迪又从“鱼池”里捞出深耕13年的IGBT产业，或将成为下一个“独角兽”。

　　这接二连三的消息，再次刷新市场对BYD的认知上限，而BYD也一直通过技术创新刷新自身的市值上限。

　　从造车来看，做垂直整合的比亚迪尽可能将汽车生产上下游重要部件都高度集中在自己手中，这在车企中是最与众不同的。公开资料显示，截至2018年，比亚迪新能源汽车销量已经连续四年全球第一。按照营收比例粗略预计2018年比亚迪汽车业务营收超600亿（其中电动车400亿），估值约为250亿美元。

　　手机部件及组装等业务大部分被装入H股比亚迪电子，市值244亿港元，比亚迪持股市值约合20亿美元。

　　电池也是比亚迪的独角兽。有分析指出，以比亚迪电动车去年营收400亿来算，除去约20%毛利率成本约320亿，电池成本按40%占比即超过120亿，预计可达宁德时代今年营收的六成。宁德时代市值1800亿，比亚迪拆分电池保守估值达1000亿以上，约160亿美元。

　　而去年的IGBT发布会，让外界猜测比亚迪的IGBT后期可能也分拆上市。据公开报道，比亚迪宁波工厂今年IGBT月产是5万片晶圆（一般是一辆车一片晶圆）。而比亚迪给出的愿景是，到2020年做到年产超100万片，除了对自己供应还有对外供应。参照行业数据，IGBT占整车的成本在5%以上，保守以10万的整车算，单片即5000元，100万片就是50亿的产值。如果这一块和电池一样剥离出来，依靠芯片技术的背书，结合未来市场的紧俏态势，以及新能源汽车的高速发展情况，长远看估值或将达到百亿美金级别。

　　至此，以上估值简单相加，比亚迪整体估值就超过500亿美元(其中还没有算未来市场空间巨大的轨道交通业务)。而让人震惊的是，以今年3月25日为参考，比亚迪A股总市值约234亿美元，被低估超50%。

　　梦想“产业报国”的民族企业

　　比亚迪在产业步伐上的每一步战略，都是掌门王传福基于对未来全局的谋划考量。作为一家民族企业，比亚迪在中国品牌走出去中扮演者越来越重要的作用。

　　中国电器工业协会电力电子分会秘书长蔚红旗认为：“比亚迪给中国人争了口气。国产做好了，在技术上别人卡不了脖子，我们自己也能省很多钱。”

　　据悉，比亚迪目前在英国纯电动巴士领域市场占有率约50%；在美国，比亚迪占据了80%的纯电动巴士市场份额；在新加坡，比亚迪组成了该国最大规模的纯电动出租车队；在泰国，101辆e6的成功交付，刷新了该国最大规模电动车交付纪录……如今，比亚迪的产品已遍布全球6大洲、50余国家和地区、300多个城市。

　　“比亚迪的大巴能进入海外市场，源自产品在性能和技术上的优势。”一位分析人士指出。过去，中国汽车想进入海外市场几乎是不可能的事情。但技术创新，比亚迪在电动大巴等全新领域，却走出了一条差异化竞争的“出海之路”。

　　“如今我的梦想，是能以产业报国。”王传福说。可以想见，亲手创办的民族品牌比亚迪，正是王传福实现产业报国的中国“梦工厂”。

　　未来，王传福和他的“梦工厂”还会有哪些惊艳市场的转身，这家中国民营企业的代表将走向一个什么样的历史维度，我们目前仅仅只能想象。但有一点可以肯定，比亚迪的投资价值应是巨大的，“股神”巴菲特多年前的选择是无比正确的。

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