私募信心指数连创新高 加大仓位应对逼空行情

　　一

　　A股信心指数同比再次上涨

　　2019年4月，融智?中国对冲基金经理A股信心指数为126.15，相比上个月环比再次上涨3.94%，指数值连续3个月出现上涨。连续大幅上涨之后，私募基金经理信心指数值目前也基本处于历史较高区域，可见目前大家对市场的信心比较高涨。结合私募基金目前的仓位情况，反映出私募基金经理对后市依旧整体偏乐观。下图是融智?中国对冲基金经理A股信心指数最近一年的走势图：

　　图1：融智?中国对冲基金经理A股信心指数

　　资料来源：融智评级研究中心，调查时间：3月28日收盘后

　　从私募的仓位来看，目前股票策略型私募基金的平均仓位为74.87%，相比上个月同期的71.99%，环比上升了接近3个百分点的仓位，整体平均仓位再次有所放大，创下了近一年的新高。春节后，私募基金一直处于加仓状态，但是加仓的幅度有所放缓。但是相比于牛市期间80%以上的平均仓位而言，还是有一定的距离，即私募仍旧存在较大的加仓空间。

　　具体仓位分布来看，调查显示，29.91%的私募目前处于满仓状态，相比上个月小幅提升；90.60%的私募基金在5成仓或者5成仓以上，高仓位的私募占比再次大幅增长，依然处于较高位置；另外只有9.40%的私募基金处于半仓以下，其中只有1%不到的私募基金处于空仓观望状态，创近一年新低。整体来看，在市场经历3年熊市之后，市场的信心开始逐渐恢复，部分私募基金经理开始加大仓位应对市场行情。

　　图2：当前私募机构仓位分布情况

　　资料来源：融智评级研究中心

　　图3：私募基金平均仓位走势图

　　资料来源：融智评级研究中心

　　二

　　信心指数两大分类指标走势

　　对于接下来2019年4月份行情的看法，从两个具体的指标来看，持中性和乐观态度的比例仍旧是比较偏高的，而增减仓指标，保持现有仓位不变的基金经理占比依旧处于高比例。

　　从具体数值来看，2019年4月A股市场趋势预期信心指标值为138.46，相比上个月再次大幅上升了5.61%。具体来看，10.26%的基金经理是持极度乐观态度，58.12%的基金经理持乐观的观点，相比上个月都有明显的上升；其次29.91%的基金经理持中性的观点；只有1.71%的基金经理不太看好4月份的行情。对于4月份仓位的增减打算，4月A股市场仓位增减投资计划指标值为107.69，和上个月相比基本持平。其中21.37%的基金经理会打算加仓，而高达70.94%的基金经理会选择维持现有仓位不变，以应对市场的变化，其余占比很少的基金经理可能会有减仓的计划。主要的原因可能是目前私募基金的仓位已经处于比较高的水平，所以持仓观望或者获利了结减仓的占比有所上升。

　　图4：A股市场预期指标和仓位增减持指标

　　资料来源：融智评级研究中心

　　三

　　行情回顾及展望

　　2019年3月份，三大指数整体以高位震荡调整为主，其中沪指在3月上旬创下3129点年内新高之后，多空双方在3000点附近争夺激烈。而在月末最后一个交易日，在上证50的带领下，三大指数全部选择向上变盘，出现放量上涨。从指数的涨跌幅来看，一季度上证指数累计上涨23.93%，深证成指涨36.84%，创业板指数涨35.43%；相比全球其他主要市场，A股一季度的表现闪耀全球。

　　进入到2019年4月份，4月份第一个交易日，沪指和深成指就全部放量突破今年来的新高，其中深成指成功站上10000点指数关口，市场非常强势。对于后市，大部分私募基金经理认为应该顺势而为，急涨不做空，指数应该可以继续看高一线。当然也有部分私募基金经理持谨慎的态度，认为目前市场虽然很强势，但是随着大盘指数的逐步推高，风险也在累计，投资者在看多的同时，也需要保持一份谨慎。仓位可随着指数的新高而逐渐撤离。所以，总体而言，预期4月份的市场，整体会是冲高之后高位震荡的格局。

　　板块配置方面，从调查的结果来看，私募看好的板块排在前列的基本以科技板块为核心，整体建议以绩优股为主。投资者可以适当关注年报中的投资机会。

　　指数说明

　　融智?中国对冲基金经理A股信心指数分值区间为[0,200],其中100为信心指数的临界值。信心指数大于100表明基金经理对未来一个月市场走势乐观，越接近200状态越乐观；信心指数小于100表明基金经理对未来一个月市场走势悲观，越接近0状态越悲观。融智?中国对冲基金经理A股信心指数涵盖两大分类指标。基金经理对A股市场环境预期信心指标，直接反映基金经理对未来一个月市场的看法；仓位增减持投资计划指标通过仓位调整间接反映基金经理对未来市场的看法。由于基金经理仓位上的调整受到操作策略以及操作习惯的影响，我们以基金经理直接对A股市场预期看法为核心，以仓位调整计划为辅。

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