开春经济超预期，新一轮行情开启——4月1日A股动态点评

　　4月1日，A股三大股指全线大涨，沪指收盘上涨2.58%，收报3170.36点，创下本轮行情新高；深成指上涨3.64%，收报10267.70点，收复万点大关；创业板指上涨3.98%，收报1760.89点。两市成交量再破万亿，行业板块全线上扬。

　　首先，政策的实际落地将带动市场预期的好转。4月1日起，增值税减税新规开始具体实施，有利于提升企业盈利，传导至员工收入，并最终利好消费。此外，科创板申报企业数量不断增加，将继续利好科创主题。减税降费的政策加上之前对于小微企业的融资扶持，将有效提升经济活力，监管当下对于市场的表现更多遵从市场自发进行调节。大力度的刺激政策将带动股市的风险偏好回暖，在经历了一波急涨之后，4月起将步入龙头价值与成长共振的风格。

　　在经历了四月第一天的大涨之后，4月份的A股市场将继续维持宽幅震荡上行格局，并且有可能延续至第二季度末。大力度的减税降费政策将托底经济，预计一季度的经济数据表现将好于预期，使得此前对于经济底的过度悲观预期发生转变。首先，3月PMI季调后重回到荣枯线上方，超出市场预期，受宽信用持续发力及地方债加速发行影响，内需持续稳步改善，建筑活力向好，PPI回暖，工业品通缩压力减弱。预计在7月份年中会议前，宽松基调将继续发力稳增长。因此，基建及地产后周期板块将受益，预计未来一段时间内将有所补涨。

　　在央行明确了降准降息存在适度空间的情况下，二季度再度降准的预期明显提升。市场认为数量型工具将对冲较大规模的MLF到期量，继续维稳市场流动性，信贷方面将继续倾向企业端，央行也将更多指导信贷端口对准中小企业，提供更多信用支持，企业现金流活力提速，M1将缓慢回升。此外，美联储三月议息会议宣布暂停加息，同时表示9月开始停止缩表，使得今年加息预期大幅减弱。在全球主要发达国家货币政策转向宽松的背景下，风险资产价格将显著抬升，我国对于稳定汇率的短期压力将有所减弱，货币政策的执行也将更灵活。同时，MSCI5月对A股纳入比例进一步扩容，带来有效增量资金。综合来看，从全球资产配置的角度来看，资金将对当下处于价值低估水平的A股进行配置。

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