年终奖搞事情！字节跳动员工或“被迫”期权激励

　　字节跳动又双叒叕搞事情了。

　　这一次脑筋动到员工年终奖上了，可以说字节跳动比以往都更需要现金流了。

　　字节跳动 2018 年的年终奖将在 4 月发放，在这个时间点推出“年终奖换购期权”的方案，其实可以理解为讨巧地将本应以现金发放的年终奖换成了“现金+期权”的形式。

　　意欲减少大笔现金支出

　　字节跳动的数万名员工有多少选择了期权，还不得而知，但可以确定的是，这么一来公司可以直接减少大笔的一次性现金支出，同时也降低了员工换购期权的心理门槛，并在上市之前加强了二者的利益绑定。

　　实际上，处于IPO前期的字节跳动，需要格外注意自己的现金流，而根据外媒The Information报道，字节跳动在 2018 年亏损 12 亿美元，人民币超过80亿，明显还处于烧钱阶段。

　　当然早就启动“疯狂”广告模式的字节跳动体系之所以出现这种状况，很大程度上是由 tik tok 巨额投放成本导致的。但海外市场对于字节跳动来说又非常重要，不论从超过千亿的营收目标来看，还是从上市做高估值的角度来看，都得去做海外市场。

　　在国际化“伟大企业”的理想下，字节跳动创始人张一鸣去年在全球范围内大规模招聘，除此之外，tik tok还在营销层面大幅投入，例如电影植入就下了血本。

　　为什么呢？大家都知道，字节跳动近一年来迎来了创业以来最多的质疑，无论是融资量还是占股比例等问题上，整个pre-IPO融资过程中，字节跳动与资方在多处都存在让人迷惑不解的地方，尤其是750亿美元的估值放出后，外界纷纷质疑其中有水分。

　　针对“字节跳动将开放新一轮期权换购”一事，字节跳动方面表示，“字节跳动对员工期权激励的覆盖范围大，占比和行业相比确实很高，同时对创造出价值的在职员工也不断提供期权奖励机会，供自愿选择。此外，为了满足部分老员工需要，我们历史上进行过多次回购，供员工自主选择。我们也把回购的期权投入期权池，奖励未来贡献者。”

　　TheInformation称，字节跳动在2018年掀起了大规模的招聘热潮，使该公司雇佣了近4万名员工并直接超过了Facebook员工的数量。然而，在2019年，它仍然面临巨大的招聘压力。

　　“字节跳动公司庞大的员工数量反映了一个恼人的现实：该公司将自己标榜为一家人工智能企业，而不是一个内容平台，其算法可以自动将任何类型的内容与用户匹配，但其运营模式却属劳动密集型的。”TheInformation在文中表示。

　　除了5000人的软件工程师团队之外，字节跳动剩下的员工中大约10000名员工负责为字节跳动应用程序招募尽可能多的中国中小型企业广告赞助商。另外10000名员工，负责内容分发平台中的内容审查编辑，声称是“人工智能”和“算法是无敌的”。

　　“欺诈”掠夺人才战略

　　自2018年初以来，疯狂和热情的步伐从未停止过。从公开招募近5000名内容审查编辑到主要互联网巨头的“欺诈”掠夺人才战略，2017年一年内员工人数突然翻了一倍。虽然通过饥饿的招募程序，很快补充了员工的数量，却使字节跳动成为一个不好的聚集地。

　　有业内人士称，字节跳动正让自己变成伪精英的聚散地，一大批凑数而来的伪精英们组成了字节跳动的人才梯队，而被高薪诱哄的技术大牛们却往往选择了“闪离”，只剩下那些看上去很“精英”的人群。

　　还是说回期权。此次字节跳动年终奖当中，44美元的每股期权价值所对应的公司估值为660亿美元，而对应的，新员工offer中的期权每股价值则被定义为60美元，对应估值900亿美元。

　　而老员工则约为32美元，而已经离职的员工，在这之前被赋予的期权被回购价格仅约26美元，对应的估值还不到500亿美元，750万美元的估值又从何而来呢？

　　这其中固然有企业向后发展，股权价值升高的因素在，但总体而言，在估值本就陷入虚高质疑的情况下，字节跳动准备让“新员工”来承担更大股权价格。

　　而年终奖换期权，最大的直接价值就是这种不太为外界所接受的估值，先在内部有了“接盘人”。

　　进而，在大范围认购后，字节跳动就有了某种对悬疑估值的背书——“连自己员工都认可，估值肯定更可信”。

　　然而，如果背书群体“新人”偏多，对企业了解的人偏少，这样的背书是否可信是要打问号的。

　　新员工作为更新的“接盘侠”，面临的估值甚至是900亿美元，而其中的水分更是值得关注，不是靠绑定员工就可以释疑的。

　　接下来，字节跳动越到临近IPO的关口，问题就会越明显，业务横向拓展，国际市场还在靠烧钱养着、各种违规行为不断地被曝出，字节跳动终于还是把心思动到了期权上。

　　可以预计的是，字节跳动方面希望这个期权激励的声势超大，这样或许能够避重就轻地解决员工、舆论以及已经缺乏耐心的资方，毕竟不时有相关资方信心不足的消息传出。

　　重蹈小米覆辙？

　　在IPO关口上，字节跳动方面这些作为很难会影响到资本市场的那些大佬，就像当初的小米。

　　小米在赴港IPO前，估值一度传出1000亿美元甚至1200美元，最终惨遭腰斩，以543亿美元踉跄上市。

　　没上市前，小米和几个资方可以随意吹嘘估值，但真正到了开放的资本市场上，还是要被打回原型。

　　在那段时间，小米反复与市场讨价还价，不断“退让”高傲的估值，在传出仅700亿美元估值时，交银国际等资深投资机构还出来泼冷水，直言“这个估值太高了”。

　　500亿美元多一点，是妥协再妥协的结果，也反映出前期的估值水分大了近一倍。

　　而从业务构成方式上看，字节跳动可能重蹈小米的覆辙。

　　众所周知，业界对小米估值要高还是低的争论，都集中在小米是否是“互联网公司”上。而事实上，“互联网”或“硬件”只是表象，小米最大的麻烦是业务的单一化，导致资方最看重的发展的“可能性”受限，“一眼看到了底”。

　　在相关报告中，小米智能手机销售收入占比虽然有所下降，但仍然高达70%以上，而其他类似广告、游戏等业务占比只有个位数。

　　讲不出多样性、丰富性的故事，是小米最大的麻烦，手握庞大的米粉群体，却没有转化能力。

　　这与字节跳动何其类似。

　　到目前为止，虽然是典型的“互联网公司”，但字节跳动的营收结构可能比小米更极端，虽然没有公开数字，但从媒体报道中“由于广告业务增长速度低于预期，字节跳动2018年营收只达到预期范围下限，首次没有超过预期”可以看出，广告主宰了字节跳动的营收。

　　小米好歹还有30%以下的营收空间可以转圜，字节跳动就只剩下广告了。

　　这一切，都源于众所周知的流量转化困境，张一鸣不是没有想过要变，去年以来，电商等业务上场，今年还凑热闹上了社交，都是想要在流量上搞出多样性来，可惜到目前为止都没什么太大响动。

　　对资本市场而言，不会愿意看到一个仅仅因为中国广告市场放缓就面临几乎达不到预期的营收结果，比小米在营收上多样性更差的字节跳动，其自诩的估值能否得到认可是存在很大疑问的。

　　小米高估值惨遭腰斩，似乎情形更坏的字节跳动呢?不得而知。

　　由此，也不难理解为了IPO煞费苦心的字节跳动，在这个时候搞出年终奖换期权这档子事了。

　　（部分内容来源于蓝鲸财经、曾响铃、36氪、TheInformation、财经眼等）

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