福建女人都想叫他“公公”？昔日厦门首富携“膜”和科创板说Hi~

 　　有些企业你可能没听过，它却在闷声赚你的钱！

　　比如，最近上交所披露的一家科创板受理企业——三达膜环境技术股份有限公司（以下简称“三达膜”）。

　　招股说明书显示，三达膜从向国内医药、化工、食品行业引入国际先进膜技术，形成了膜技术与应用和水务投资运营两大业务板块。

　　简单来说，这家公司就是做过滤水生意的，我们喝的饮料、吃的药、穿的衣服等众多产品在生产阶段都可能用到这家公司的技术。

　　值得一提的是，三达膜董事长、创始人蓝伟光是厦门大学水科技与政策研究中心的首席科学家、厦门大学和新加坡国立大学的博士生导师，被尊为“纳滤之父”。

　　除此之外，他还是2003年的厦门首富，曾经位列中国福布斯富豪榜第75名，1997年携妻加入新加坡国籍。

　　不过，首席科创官（微信公号：sxkcg666）发现，这个技术上的“巨人”或许是财务上的“矮子”。近年来，三达膜不仅应收账款不断增加，并且下属公司也有多家处于亏损状态。

　　业绩增长靠上《非诚勿扰》？

　　虽说创始人是靠技术起家，但在舆论宣传上，比起其他科创企业，三达膜可以说是毫不逊色。

　　其中，三达膜董事长蓝伟光的长子蓝祎虹、作家六六和薛蛮子都曾以环保为主题，为宣传其产品而出力。

　　2011年到2013年，薛蛮子多次发微博批水污染问题，并和蓝伟光微博互动。

　　2012年5月8日，薛蛮子转发三达净水机广告称其正在试用，当天，财新新世纪发表封面报道《自来水真相》引发舆论哗然。

　　2013年，黄浦江死猪事件期间，剧作家六六发了一条装配家用净水器的微博，让三达净水器再度走进消费者视野。

　　2013年，蓝伟光的长子蓝祎虹回到中国，先是在鼎晖做了一年操盘手，2014年8月离职后创立了思源环保。2015年和2016年，他连续上了《非诚勿扰》和《一站到底》两大综艺，分享自己的环保与净水的理念，侧面宣传了自家净水设备。

　　想知道上过《非诚勿扰》，被黄磊称赞“顶配男人”的蓝祎虹长什么样？欢迎在首席科创官（微信公号：sxkcg666）后台回复“高富帅”，获取照片。

　　名人效应和蓝伟光儿子亲自上阵后带给三达膜的影响，可以从以下财务指标上略窥一二。

　　数据显示，2011年至2018年，三达膜营业收入从3.64亿元增加到了5.90亿元。

　　同期，归母公司净利润分别为1.01亿元、1.13亿元、8940万元、8276万元、1.07亿元、1.29亿元、1.85亿元、1.81亿元。

　　仔细对比后，首席科创官（微信公号：sxkcg666）发现，公司归母净利润的波动与营业收入的波动并不同步。在薛蛮子为三达膜卖力吆喝的2012年，公司的净利润是前6年的最高点；2013年，经作家六六宣传后，三达膜在2014年达到了前5年营收的最高点；自蓝祎虹上了两大综艺后，三达膜业绩每年稳中有升。

　　宣传对企业效益未必有绝对的推动作用，但或多或少有其影响。当然，宣传可以锦上添花，但技术水平才是推动企业发展的核心动力，也是科创板关注的重点。

　　技术实力雄厚？三次冲击上市

　　公开资料显示，三达膜是国内少数能够在工业料液分离领域提供全方位膜技术应用和行业综合解决方案的企业之一，构建了一条涵盖“膜材料-膜组件-膜设备-膜软件-膜应用”的膜产业链，江湖人称“三达系”。

　　2003年6月18日至2011年6月30日，三达膜曾在新加坡主板上市。2014年4月，三达膜申报上交所IPO，直到2016年才第二次更新招股书，2017年12月上会，但招股书仍是2016年的版本，加之其他原因，三达膜冲击上交所被否。

　　而如今，公司有勇气进军科创板，无疑在技术实力上有一定的底气。

　　招股说明书显示，公司主营业务为膜技术应用和水务投资运营。其中，膜技术应用这一部分的研发占比较高。

　　具体而言，公司研发与技术人员占公司总人数的比例是23.28%，居行业前列；拥有已授权专利112项，其中发明专利67项、实用新型专利44项、外观设计专利1项；公司还参与制定了多项标准，承担了10项国家及省部级科技项目。这些成就使三达膜在先进膜材料制备和膜技术开发应用领域处于领先地位。

　　除此之外，2016年-2018年，公司研发投入占营收5.06%、4.93%、5.40%，高于同行业可比上市公司水平。

　　由于公司的研发费用均发生于膜技术应用业务，剔除水务运营的影响后，同行业可比上市公司2016年度和2017年度的研发费用率分别为6.44%和6.18%。剔除水务运营收入的影响后，报告期内研发费用率分别为9.07%、8.13%和8.18%，亦高于同行业上市公司的平均水平。

　　报告期间，膜技术应用业务收入分别为3.4亿元、3.6亿元和3.5亿元，占当期主营业务收入的比例分别为61.88%、60.65%和59.54%。

　　尽管水务投资运营业务这部分的研发投入虽小，也为公司提供了不少收入。报告期间，占公司主营业务收入38.12%、39.35%和40.46%。

　　“钱”程似“紧”

　　但在财务问题上，三达膜或许就无法如技术一样自信了。

　　2017年，三达膜上会被否的原因之一就是应收账款比例过大，今年，公司依然存在这一问题。

　　招股说明书显示，最近三年，公司应收账款余额合计分别为3.6亿元、4.4亿元和4.7亿元，呈逐年上升趋势。占同期期末流动资产比例分别为45.68%、49.76%和43.22%。大比例的应收账款，或将对公司现金流造成不利影响，也让人质疑其持续经营的能力。

　　不过，据公司内部人士向首席科创官（微信公号：sxkcg666）透露，三达膜未来会逐渐降低旗下水务公司的比重，专心做与“膜”有关的生意。预计到时，公司的应收账款比例将会下降。

　　一方面，公司应收账款比例大，另一方面，三达系其他公司2018年的经营状况也不太乐观。

　　2018年度，在三达膜拥有的31家一级子公司中，4家的净利润为负；8家二级子公司中，4家的净利润为负；3家参股公司有2家净利润为负。

　　三达膜的二级子公司之一，厦门三达净水科技有限公司的注册资本是500万元，2018年净利润为-91.8万元，所有者权益为-312.7万元，总资产275.4万元，不仅亏损，还严重的资不抵债。

　　除此之外，实控人蓝伟光控制的其他企业共有19家，除了8家未披露财务信息，剩下的11家公司里有8家2018年度净利润为负。

　　其中，Suntar International Pte. Ltd.这家公司的资本结构引起了首席科创官（微信公号：sxkcg666）的注意，其注册资本仅2新加坡元，目前总资产却高达1284万新加坡元，所有者权益是-68.6万新加坡元。

　　据了解，新加坡公司的注册资本最低为1新加坡元，最高没有上限。注册资本可视为股东对公司的承诺程度，注册资本越多，人们对公司的信心就越大。

　　值得注意的是，在业务上除了复杂的膜技术和水务运营，最贴近人们生活的三达膜净水器和滤芯的销售情况较为惨淡。在淘宝和京东两大电商平台，其净水器的销量屈指可数。

　　但招股书显示，三达膜本次募集资金共计14.1亿元，其中5亿元将用于无机陶瓷纳滤芯及其净水器生产线项目。据内部知情人士向首席科创官（微信公号：sxkcg666）透露，三达膜将扩大净水器及滤芯的产能，以卖滤芯为主要赢利点，进军民用净水市场。

　　那么未来，它做的这些净水器能卖的出去，为公司营收添砖加瓦吗？欢迎在评论区留言。

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