中美经贸摩擦升级，美大豆期货跌至10年新低

　　市场担忧中美贸易摩擦持续，美国大豆期货跌至逾10年来最低。

　　北京时间5月13日上午，CBOT（芝加哥期货交易所）大豆期货盘中一度跌1.2%，至每蒲式耳7.99-1/2美元，刷新2008年12月以来新低。

　　而上周五，CBOT大豆期货也不乐观，盘中一度以每蒲式耳8.06-1/4美元，创下2008年12月份以来主力合约盘中最低位；最终收跌3-1/2美分，跌幅0.4%，报每蒲式耳8.08美元。在美国，1蒲式耳相当于35.238升。

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五公布的数据显示，截至5月7日，投资者持有的芝加哥大豆期货和期权净空头仓位达到160553手，为2006年该数据有纪录以来之最。与此同此，空头头寸增加6.4%，达到历史最高水平220453手合约。

　　CBOT大豆期货一片“愁云惨雾”的背后，是美国农业部（USDA）上周五公布了《世界农业供需预测》报告。该报告预测，美国国内大豆、玉米和小麦的供应量将超出预期。同时，USDA将对2018-2019年度美国大豆转接库存的预估上调至9.95亿蒲式耳，远高于贸易商预测的8.95亿蒲式耳，如果这一预估实现，将创下历史新高。

　　1

　　美大豆供应量超预期

　　USDA的《世界农业供需预测》报告为何预测美国国内大豆供应量将超出预期？

　　从出口情况看，根据USDA数据，截至4月18日，美豆本年度累计出口销售量为4489万吨，销售进度为87.96%，去年同期为93.89%，其中本年度对中国的销售总量为1313万吨；美豆本年度累计出口装船量为3176万吨，装船进度为62.24%，去年同期为73.94%。

　　从压榨情况看，根据NOPA（美国油籽加工商协会）数据，截至3月底，2018/2019年度美豆压榨总量为11.68亿蒲式耳，同比增长4.35%。分月来看，2018年9月-2019年2月的当月压榨量都高于上年同期，只有今年3月压榨量低于上年同期。

　　方正中期农产品(000061)研究员侯芝芳认为，2018/2019年度美豆压榨量高企主要由于去年阿根廷大豆的大幅减产，然而今年阿根廷大豆产量相比去年有很大的提升，5月阿根廷大豆顺利上市的话，预期将会对美豆的压榨形成一定的冲击，预期USDA较大可能不会调整美豆年度压榨目标。

　　2

　　南美大豆“火上浇油”

　　当然，CBOT 大豆期货跌至10年低点，除了美国自身情况很不乐观外，南美大豆“火上浇油”是另一个原因。

　　据悉，5月份巴西大豆将进入定产阶段，丰产已是“板上钉钉”。根据巴西咨询机构AgRural的数据，截至4月18日，巴西2018/2019年度大豆收割完成92%，较之前一周增加4%，高于去年同期的91%。AgRural预期巴西本年度总产量为1.146亿吨，高于4月初预估的1.129亿吨。

　　同样，5月份阿根廷大豆进入全面收获期，丰产是大概率事件。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至5月1日，阿根廷大豆收获进度达到59.3%。交易所预测，阿根廷2018/2019年度大豆产量为5500万吨，比上年的3510万吨提高57%。

　　3

　　美豆出口前景悲观

　　从2018年7月6日中美互相加征关税至今，中国对美国大豆征25%关税一直没有取消，去年12月初双方贸易摩擦缓解之后，中国开始加大美国大豆进口量，但民间采购受进口关税限制完全转向南美。即使是官方采购的，有很大一部分尚未发运。

　　根据美国农业部数据，截至5月2日，2018-2019年度亚洲国家和地区的进口的美国大豆总量1327万吨中，约56%尚未来得及发运，而这些未发运的大豆中，约有六成目的地为中国。一般来看，未发运的大豆将会延迟到下一个作物年度来运输，但仍会发运。而市场有声音认为，目前中美贸易摩擦加剧，这些未发运大豆很可能会被取消交易。

　　2019年5月9日，美国政府宣布，自2019年5月10日起，对从中国进口的2000亿美元清单商品加征的关税税率由10%提高到25%。美方上述措施导致中美经贸摩擦升级，违背中美双方通过磋商解决贸易分歧的共识，损害双方利益，不符合国际社会的普遍期待。

　　为捍卫多边贸易体制，捍卫自身合法权益，中方不得不对原产于美国的部分进口商品调整加征关税措施。根据《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国进出口关税条例》等法律法规和国际法基本原则，经党中央、国务院批准，国务院关税税则委员会决定，自2019年6月1日0时起，对已实施加征关税的600亿美元清单美国商品中的部分，提高加征关税税率，分别实施25%、20%或10%加征关税。对之前加征5%关税的税目商品，仍继续加征5%关税。

　　面对诸多不利因素，外媒报道称，在历史上，还从来没有像现在这样看跌大豆。

　　记者 李岚君

    本文首发于微信公众号：国际金融报。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。