“流媒体”腾讯音乐一季报：用户端现压力

　　当我们在讨论付费音乐的时候，我们在谈论些什么？

　　可能对于很多80后和90后来说，音乐已经成为生活必需品之一。

　　随着唱片工业移动互联网化程度的加深，付费音乐订阅已经成为巨大的生意。根据美国《综艺》（Variety）杂志网站报道，美国唱片工业协会（RIAA）发布的年终收入报告显示，2018年美国唱片音乐营收上涨12%至98亿美元，高于去年的88亿美元，其中很大程度上是受到付费音乐订阅服务的影响。

　　报告称，付费音乐订阅服务增长迅速，相比去年的3530万美元，大涨42%至5020万美元，而在2015年时这一数字仅1080万美元。

　　高速的增长在中国同样在发生。中国数字音乐产业经历了免费时代、盗版横行时代，终于迎来了相对规范的版权时代，艾瑞咨询在《2018年中国数字音乐消费研究报告》中指出，在全球音乐产业持续增长，中国文娱产业进入黄金期的大背景下，中国音乐产业不断发展，并且有很大空间，其中数字音乐成为引领中国音乐产业发展的主要引擎。

　　同时，中国数字音乐付费习惯已经形成，数字音乐消费者更常使用购买会员和数字专辑的方式进行消费，更加注重音乐内容品质，更能接受个性化的独立音乐和国际化音乐，并且热衷音乐社交。

　　5月14日，腾讯音乐娱乐集团（下称“腾讯音乐”）发布了2019年第一季度财报，报告显示，腾讯音乐Q1收入同比增加39%至57.4亿元，大致符合市场预期。

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　　主要靠直播推动业绩

　　对腾讯音乐而言，脱胎于腾讯基因自带强烈的天然社交属性。

　　财报显示，腾讯音乐业务主要分为三部分，主要是订阅收入、非订阅收入、社交娱乐（及其他）。而本次推动业绩上涨的主要动力是社交娱乐及其他收入，同比增加44%至41.3亿元，占总收入的72%，主要由在线卡拉ok和直播服务驱动。

　　另外，在线音乐收入同比增加28%至16亿元，主要有用户订阅、音乐授权、数字专辑销售驱动。调整后净利润同比增加15%至12亿元，对应调整后净利润率21%，同比下滑4.5ppts，主要由于毛利率同比下滑约5.5ppts。

　　从上图可以看出，社交娱乐服务及其他一直是腾讯音乐收入的重要支撑，资本市场还是较为关注腾讯音乐的收入结构，在财报发布后的投资者提问中，就有分析师问，“卡拉ok和直播付费用户细分？是否会有侵蚀效应？”

　　而公司管理层表示，不提供细分数据，但两部分付费用户数都在增长，“不会有侵蚀，是增量用户，下载付费转化会受到一些增长阻碍，而在线听付费转化则快速增长。”

　　腾讯音乐的管理层表示，社交娱乐虽然MAU增长放缓，但整体收入增长健康，达到45%yoy，MAU规模也会影响增速，过去公司重点关注核心卡拉OK用户使用更加频繁，这项策略非常成功，目前会增加用户渗透率。

　　前述高管称，在扩大原有用户覆盖方面，公司会：

　　利用微信小程序，在微信社交网络获取用户；

　　通过App扩大目标用户，简化用户界面，降低卡拉ok使用门槛；

　　投资创新产品功能，改善用户体验。

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　　可能面临的风险

　　从直播业务层面来看，也引起了一些市场的担忧。

　　有分析师就指出，直播行业除了面临政策风险外，目前的竞争已经相当激烈，公司对于用户流量的吸引和留存具备一定的不确定性。在泛娱乐方式多元化下，用户对于的直播的需求是日新月异的，如果直播平台不能面对用户新需求做出及时的反应，可能就会面临用户流失的风险。

　　从一季度财报数据上来看，用户端的确呈现出一定的压力——在线音乐MAU同比增加4.6%，较前几个季度放缓，社交娱乐MAU同比持平，社交娱乐的付费用户保持较稳定的增势。

　　财报发布会，也有分析师关注在线音乐的流失率，并希望公司给出在社交娱乐方面，对于二季度及以后的用户增速的预期。

　　腾讯音乐管理层表示，在过去的5个季度，订阅用户留存率较稳定，2017年Q4留存率约为60%，到2019年Q1留存率达到了70%。

　　在社交娱乐方面，全民K歌用户有着很高的使用频率，但公司并未在市场渗透率方面设置多高的目标，“毕竟我们不能期待人们每天在卡拉OK上花费太多时间。接下来公司会将用户覆盖范围从高频率用户扩大到传统用户，让他们也能在平台上享受内容并与朋友分享。”

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