后面几天可能会决定上半年走势

　　反弹预期别抱太高，除非贸易谈判取得突破

　　海康威视(002415)：数据悄然改善，对标海外空间依然巨大，卡位超高速成长行业

　　- 每日投资策略 -

　　周四指数表现并不差，算是周三长阳后的正常分歧走势。

　　两市成交略有放量，但领涨的大多是新题材，这其实说明市场人气不高，宁愿挖新题材，不敢去接高位股。

　　走得最强的是稀土永磁概念，消息面上，中国对美进口商品加征关税，从美进口稀土金属或将受抑。加上最近打环保、禁止从缅甸进口，稀土供应紧张。

　　根据咨询公司Adamas Intelligence的报告，去年中国进口41400吨稀土氧化物及氧化物当量，同比激增167%，成为世界第一大稀土进口国。Adamas董事总经理Ryan Castilloux表示，进口主要是来自缅甸和美国的矿物和化学浓缩物。

　　铝业股表现优异，今天早上的《市界早知道》分享过铝价走强的核心逻辑：冶炼厂减停产、缅甸进口受限在即，致使供应不足，行业转折点将现。

　　周四的新题材还有贪夜蛾防治，辉丰股份(002496)、中农立华、安道麦等农药股集体封板，但中国农科院称，对此国内目前尚无登记农药可用，只初步筛选出了一批化学农药用于应急防治。草地贪夜蛾是美洲、非洲传入的农业害虫，1月在我国云南首度现身后，目前已扩散到13个省（市、区）。5月中旬开始，该虫害随着季风，甚至可能扩展至东北。

　　同样表现市场人气不高的，是北向资金一开盘就疯狂卖出，到上午11点已经净流出30亿，截止收盘净流出34亿元，尤其是对国内机构看好的医药龙头恒瑞、消费龙头茅台(600519)，通通卖出。

　　从技术面看，这波从上周五开始的触底反弹，基本宣告毛衣战对资本市场的负面影响基本结束，当然对实体经济的影响刚开始。但是对反弹的空间可能不要抱太高的期待值，除非贸易谈判取得突破。但短期大开大合的可能性也比较低，未来怎么走，1-3个交易日内大盘可能会给出答案，耐心等待。

　　安信证券也认为，下一轮展开的行情将是舒缓的，如不出现估值显著调整，完全可以徐徐图之，无需急于左侧出手。

　　短期大家需要关注的主要就是谈判进展。周三统计局公布的经济数据其实是比较差的，但大盘仍走长阳，不是经济数据不重要，而是现在都抓第一导火线。互相加税开始后，大家就看谈判能否有进展，一旦有进展，就是利多，所以多头心里隐隐有了期待。

　　- 研报淘金 -

　　海康威视：

　　数据悄然改善，对标海外空间依然巨大，卡位超高速成长行业

　　（国金证券(600109)、海通证券(600837)）

　　海康威视是国内安防龙头，技术绝对领先、财务状况良好，但最近下跌较多。下跌核心原因来自一季报不及预期以及毛衣站导致的信心扰动。不过招商研报显示海康美国收入只有6%，管理层在此前的电话会议中谈到，二季度营收会出现改善，具体表现在国内的商机数转好。

　　最新数据支撑上述论断，4月份政府安防招标金额大增，雪亮工程中标达到了接近1.5倍的增长。可以看出，叠加下半年安防旺季来临，公司业绩有望恢复增长。

　　（海通证券调研纪要）

　　中期来看，国金证券在最新深度报中提到，即使如北上广深这种一线城市，千人均监控摄像机数量均值只有约41台，不到美国一半；二三线城市为美国均值的十分之一。因此我国人均摄像头数量仍有较好成长空间。

　　此外，公司成功卡位超高速增长的AI（人工智能）领域。安防是人工智能最理想的落地行业之一，理由是人工智能可以较好满足安防行业多种需求，包括海量数据分析以及事前预防、事中响应、事后追查。中国安防领域 AI渗透率还不高，智能摄像头应用率仅为1%，预测未来将加速渗透。国金证券预计，从2017年到 2020 年AI+安防的复合增速将达到125.5%！

　　很多人担心海康未来的需求。这里我们可以看下管理层的发言，感觉比较中肯：

　　我不太关心当下政府的投资情况，我更关注需求是不是存在。仅仅从公安来看，中国的警察是全球最辛苦的，5+2，白+黑，是个迫切需要解决的问题。怎样通过一些方法提高他们的工作效率，减轻他们的工作强度，这是实实在在的需求。项目今年多一些，明年少一些，不是特别重要的事情。也不太算得清楚，有时候我们是不是过于沉迷数字，围着数字在转。把目光放长远，发现存在着问题需要解决，那是我们去做这样的事情的价值。

　　估值来看，目前Wind一致预期认为公司未来三年仍有20%左右的增长，目前估值不到20倍，已经具备中期投资价值。

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