“一元就能投”的银行理财子公司，会动了谁的“奶酪”？

　　银行“下海”来抢生意啦。

　　6月3日建行全资子公司建信理财有限责任公司在广东省深圳市开业；无独有偶，另一大银行巨头中国工商银行(601398)全资子公司工银理财有限责任公司6月6日在北京市举行创新产品发布会暨战略合作签约仪式。随后，6月13日，交通银行(601328)旗下交银理财有限责任公司在上海正式揭牌。

　　公开信息显示，目前除了工行、建行和交行的理财子公司已开业，还有29家商业银行公告发布了设立理财子公司的计划。总共包括6家国有银行、9家股份制银行、15家城商行、2家农商行。其中，已有9家银行的理财子公司获批筹建，包括6家国有大行，以及光大、招行、兴业3家股份行。

　　天风证券银行业首席分析师廖志明在接受《经济参考报》采访时预计银行理财子公司数目可能将超50家。

　　银行理财子公司来势汹汹，在这个理财市场“大盘”中，带着“爸爸”入局的银行理财子公司，又会动了谁的“奶酪”呢？

　　银行理财子公司产品优势明显：

　　1元即可投、可直投股票、不强制面签

　　首先，我们来看看三家银行理财子公司的产品是什么样子?

　　工银理财在其新品发布会上推出了固定收益增强、资本市场混合、特色私募股权等三大系列共六款创新类理财产品，涉及固收、权益、跨境、量化等多市场复合投资领域。

　　对此，凤凰网WEMONEY查询了工行的官网发现，截至6月16日，有几款在售理财产品为工银理财旗下产品，均1元起购。

　　其中，“鑫得利”智合FOF封闭净值型理财产品、“全鑫权益”两权其美系列开放净值型理财产品、“全鑫权益”量化股债轮动策略指数挂钩型理财产品，产品募集期为6月6日~16日。 “全鑫权益”智合FOF混合类1099天封闭净值型理财产品募集期为6月12日~18日。鑫稳利宏观策略固收增强型理财产品（2019年第1期）的募集时间则为6月16日~19日。

　　这些产品的业绩比较标准均在4.5%~5%之间，除了“全鑫权益”量化股债轮动策略指数挂钩型理财产品。该产品业绩比较基准为40%*工银量化股债轮动策略指数净价版收益率+60%*央行一年期定期存款利率（年化）。

　　值得注意的是，“业绩比较基准”代替了以前的“预期收益率”，其实，业绩比较基准就是根据该产品过往的业绩或者本类别的所有产品的历史业绩，这应该是投资者可获得的最终收益的预估值，而并不是实际的最终收益率。

　　此外，工银理财此次5只产品投资期限较长。其中固定期限产品的存续期在736天~1828天间，而无固定期限产品，一般是季度或年度开放一次。

　　工银理财有限责任公司总裁唐凌云在工银理财新品发布会上表示工银理财投资期限较传统产品有所拉长，力求为投资者实现长期稳定的回报。

　　工银理财5只产品的风险等级均为PR3，根据工银理财对此评级的说明，“产品不保障本金，风险因素可能对本金产生一定影响。而此次发布的产品针对的目标客户，也是经工商银行客户风险承受能力评估为平衡型、成长型、进取型的有投资经验的客户。“

　　建信理财在开业当天发布了相关的资本市场指数，该指数以“粤港澳大湾区高质量发展指数”为主线。

　　据了解，建信理财将发行“乾元”建信理财粤港澳大湾区指数灵活配置、“乾元-睿鑫”科技创新类、“乾元-安鑫”固定收益类、“乾元-嘉鑫”固收增强类等多款覆盖权益、固定收益市场的系列理财产品，精准对接粤港澳大湾区发展规划。

　　建信理财总裁谢国旺透露建信理财大概率会在6月上旬就发布配置该指数的理财产品。不过，截至6月19日，凤凰网WEMONEY未在建设银行(601939)官网查询到上述相关产品。

　　交行同业总监兼交银理财董事长涂宏在接受《证券时报》采访时表示，对于交银的产品，他认为，现金管理类和固定收益类产品将继续占据主导地位，合计占比80%~90%。交银理财的第一批产品正在筹备推出，大概有五六只。目前，交银理财已经在商业养老、科创投资、长三角一体化、要素市场挂钩等策略的特色主题上做好了储备。

　　截至6月19日，凤凰网WEMONEY也未在交通银行官网查询到上述相关产品。

　　那银行理财子公司的产品相对银行的理财产品，对投资人有什么利好吗？

　　此次各银行子公司新品的推出，最值得关注的点之一就是起投门槛。此前，银保监会发布资管新规，将公募理财产品的投资门槛由此前的不低于5万元大幅下降到不低于1万元。在《商业银行理财子公司管理办法》中，不再设产品销售起点，这对投资人无疑是最大的福音之一。

　　其次是，理财产品可直投股票了。之前银行需通过私募产品投资股票或公募理财产品通过公募基金投资股票上。

　　此外，对于投资人来说认购更方便了。投资人首次购买理财产品，不用被强制面签了，不过仍要坚持“双录”（录音录像）和专区销售等规定。

　　人大重阳金融研究院高级研究员董希淼在接受《金融时报》采访时表示，在面签要求上，首次购买银行理财子公司理财产品的客户要进行风险承受能力评估，既可以在网点进行，也可以通过电子渠道完成。而根据理财新规，首次购买理财产品的投资者只能在本行网点进行风险承受能力评估。

　　银行理财子公司理财产品可以通过银行业金融机构代销，也可以通过银保监会认可的其他机构代销，并遵守关于营业场所专区销售和录音录像、投资者风险承受能力评估、风险匹配原则、信息披露等规定。

　　银行理财子公司会动了谁的“奶酪”？

　　在我国百万亿级的资管市场中，银行体系资管规模位居第一。

　　据《中国银行(601988)业理财市场报告》显示，截至2018年底资管行业规模为103.9万亿元，表外银行理财（非保本理财）存续余额22万亿元，保本理财10万亿元。银行理财占资管行业总规模的四分之一以上，如果考虑与其他非银资管机构开展通道、委外等合作的部分，银行理财实际规模占比超过一半，是我国资产管理行业的绝对主力。

　　一方面是“天赋异禀”的资管规模，一方面是投资门槛的降低，银行理财子公司的入局，势必会对资管行业现格局及整个的理财市场造成不小的影响。

　　银行理财子公司的设立对资管行业有什么影响？其他资管机构该如何自处？

　　带着问题，凤凰网WEMONEY与国务院发展研究中心金融研究所银行研究室副主任、研究员王刚进行了深度交流。

　　凤凰网WEMONEY：您认为银行设立理财子公司的初衷是什么？

　　王刚：资管新规明确指出银行设立理财子公司旨在实现与母行的风险隔离，这也是监管的要求。

　　具体来说，就对中国而言，银行设立理财子公司具有三方面意义。一是我们刚提到的有助于风险隔离。理财业务是表外业务，风险更具有隐蔽性。设立理财子公司，可以建立起有效的风险隔离制度，在理财业务和银行其他主营业务之间牢固树立防火墙。

　　二是有助于提升理财业务的专业性。理财子公司作为独立的法人机构，具有独立的经营决策权、人财物资源配置权以及专门的考核及激励机制，有助于引入市场化机制，推动理财业务更加专业化运营。

　　三是有助于深化金融体制改革。理财子公司设立后，在适当的时机，可根据业务发展需求，引入包括海外金融机构在内的战略投资者，实施混合所有制改革，使得国有资本、民间资本和海外资本在经营过程中实现优势互补，推动公司治理机制和架构优化。

　　凤凰网WEMONEY：您认为银行理财子公司的设立对资管行业哪些机构影响较大？

　　王刚：受影响最大的机构是公募基金和私募基金，与其他的机构是竞合关系。银行凭借长期以来的固收投资经验，将与公募基金特别是债券基金、货币基金竞争多一些，一些大行和股份制银行在这方面竞争力比较强。

　　与权益类基金是合作多一些，以股票为主的基金在资本市场上比较熟悉，有优势。《商业银行理财子公司管理办法》虽然给理财子公司在政策上提供了空间，但目前在系统建设及人才激励机制方面，均与公募基金及券商资管等存在差距，需要一个成长过程，不能一蹴而就。

　　而对于对私募基金的合作，很多人会考虑它的风险。面对风险，银行理财子公司首先要做出配套的、合适的风险控制，与母行比较来说，银行理财子公司的风控团队应比母行更专业。

　　其次，对投资者的风险承受能力要有清楚的评估。银行理财子公司的客户群体是广泛的，不乏有高风险高收益的高净值客户群体。

　　凤凰网WEMONEY：工行理财子公司的新产品门槛只有1元，势必会吸引到许多理财资金。您认为银行理财子公司的设立会对互联网金融领域的公司会有影响吗？

　　王刚：银行理财子公司可能会对互金平台造成一些冲击。因为银行理财子公司前期也是以推出平衡稳健型的产品为主，所以会吸引到一些低风险偏好的资金。而对于收益率较高的平台，可能并没有什么影响。

　　由于银行理财子公司有渠道优势，后续也会与一些互联网金融、金融科技公司有所合作。

　　凤凰网WEMONEY发现，实际上已经有互联网金融公司与其合作，6月12日，光大银行(601818)与度小满金融签署战略合作协议。度小满金融也将与光大银行理财子公司在基金代销、产品定制等方面展开合作。

　　来源：凤凰网WEMONEY 编辑：王奇

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