货币政策表态微调 央行称要适时适度 实施逆周期调节

　　杜川

　　央行对于货币政策的描述发生了微妙变化。

　　6月25日，中国人民银行货币政策委员会2019年第二季度例会在北京召开。与一季度例会相比，二季度会议内容在关于货币政策的表述方面有所微调。例如，对于外部环境的表述上，一季度为不确定性仍然较多，而此次会议则强调外部不确定不稳定因素增多；此外，二季度会议指出将“适时适度实施逆周期调节”，并提出加大对高质量发展的支持力度，而此前的表述则是“坚持逆周期调节”。

　　适时适度实施逆周期调节

　　会议认为，当前我国经济呈现健康发展，经济增长保持韧性，增长动力加快转换。人民币汇率总体稳定，应对外部冲击的能力增强。稳健的货币政策体现了逆周期调节的要求，宏观杠杆率高速增长势头得到初步遏制，金融风险防控稳妥果断推进，金融服务实体经济的质量和效率逐步提升。

　　同时，国内经济金融领域的结构调整出现积极变化，但仍存在一些深层次问题和突出矛盾，国际经济金融形势错综复杂，外部不确定不稳定因素增多。

　　第一财经记者观察到，关于货币政策的表述，二季度例会相比一季度发生了一些变化。

　　一季度货币政策例会指出要保持战略定力，坚持逆周期调节，注重在稳增长的基础上防风险，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”；二季度的表述则由“坚持逆周期调节”改为“适时适度实施逆周期调节，加强宏观政策协调”。

　　会议指出，稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速相匹配。

　　此外，会议还强调，要继续深化金融体制改革，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，进一步疏通货币政策传导渠道。按照深化金融供给侧结构性改革的要求，优化融资结构和信贷结构，加大对高质量发展的支持力度，提升金融体系与供给体系和需求体系的适配性。

　　深化利率市场化改革

　　另一个微调的表述是关于利率市场化改革。

　　二季度会议指出，要综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。深化利率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　而一季度的表述则是，要继续深化金融体制改革，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，稳妥推进利率等关键领域改革，进一步疏通货币政策传导渠道。同时，综合运用多种货币政策工具，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，在利率、汇率和国际收支等之间保持平衡。

　　从“稳妥推进利率等关键领域改革”到“深化利率市场化改革”，或意味着利率市场化改革逐渐进入实践阶段。

　　6月26日召开的国务院常务会议也强调，下一步，要深化利率市场化改革，完善商业银行贷款市场报价利率机制，更好发挥贷款市场报价利率在实际利率形成中的引导作用，推动银行降低贷款附加费用，确保小微企业融资成本下降。

　　中国民生银行(600016)首席研究员温彬认为，银行对小微民企的贷款利率依旧与基准利率挂钩，导致市场利率的降低无法传递至小微民营等实体部门的贷款利率。要解决这一问题，就要深化利率市场化改革，完善央行对利率的市场化调控与传导机制。