和讯新财知：控股股东丑闻引暴跌，投资者权益谁来护

　　7月3日15点多，“新城控股董事长王振华因涉嫌猥亵9岁女童”的新闻报道开始刷屏。当时A股已经收盘，新城控股A股股价并未受到影响。但港股尚未收市，消息一出，新城系相关的港股，如新城发展控股截至收盘跌23.86%，新城悦跌23.72%，市值蒸发16.7亿港元。7月4日A股开盘跌停，价格报38.42元，市值867亿元，蒸发近百亿元。新城发展控股2023年到期的美元债创出纪录跌幅。

　　和讯本着“助力中小投资者财富增长”的展业宗旨，关注到几万投资者因此受损。恶人需要惩治，但公司商誉和价值因此受损，最倒霉的还是投资者们。由此和讯新财知从“投资者权益保护”出发，就法规细则、市场公平性措施、危机处置及投资策略等问题，征询了各位顾问导师的意见和建议。

　　中国政法大学商学院院长、中国政法大学资本研究中心主任、教授、博导刘纪鹏老师：这种情况属于不测事件，是很难保证上市公司股东权益的。

　　万博新经济研究院副院长刘哲老师也说明：即使上市公司或董监高违法违规被罚款，罚没收入也是收回国有，而由此导致的因股价使投资者受损，还没有相应的赔偿机制。

　　法律相关人士宋女士表示：虽然“公司法” 相关条款已经明确，如果因为经营业绩下降的原因侵害了股东利益的话，股东是可以直接提起诉讼的。

　　但同时宋女士也指出，中小股东派生诉讼执行普遍比较困难。一是无法证明你的损失和侵害之间存在关联关系，另外一个就是大部分的中小股东很难等到所有实际的损失造成，很难证明自己的实际的损失额，也就是说很难证明股价的下跌完全是因为董事长（犯罪）的原因。不光是这个案件，司法判例来看的话，中小股东用派生诉讼维权的话，普遍是比较困难的。

　　提高意识，保护自我合法权益

　　尺度APP创始人、知名评论人李德林(博客,微博)则从另一个角度给出了建议：这次投资者可以从新城控股在信息披露方面去争取相关权益。

　　因为董事长7月1日已经被上海警方采取强制措施，昨天（7月3日）就已经投案自首了，但新城控股一直到现在也没有进行一个正式的公告，今天媒体报道引发众怒才导致盘中变故，此时还没有进行紧急停牌，这实际上存在信息披露的瑕疵。（采访后，7月4日晚22点新城控股发了第一篇公告）。

　　根据《上市公司信息披露管理办法》第四章——“临时报告”，发生可能对上市公司证券及其衍生品种交易价格产生较大影响的重大事件，投资者尚未得知时，上市公司应当立即披露，说明事件的起因、目前的状态和可能产生的影响。

　　北京上市公司协会秘书长余兴喜老师也告诉新财知：如果公司按规则及时披露了有关信息，公司在这件事上也应当没有法律上的责任。如果因为公司董事长过去在处理公司事务中违反法律、法规、规则、公司章程给公司或投资者造成了损失，则应由公司董事长个人承担相应责任。

　　信息披露是上市公司与投资者沟通的直接渠道，也是投资者对上市公司价值判断的重要指标。和讯新财知精英导师、华文大观咨询执行董事励京娜认为，目前市场上缺少估值系统以外的反向参数-风险指标。投资者对企业价值的判断缺少有市场共识的风险标准，投资者无法判断风险的真实来源与影响程度，也就无法及时的进行防范。在具体策略上：1、立法、监管细则方面可以持续加强；2、提升市场公平性措施，增加上市公司风控参数，并加强投资人的信息贡献度；3、制定完善的危机处置机制和策略。总之，市场措施、行政监督、企业自律要综合作用。

　　另外，京娜老师还强调，危机爆发的24小时内是重要处置时期，期间的发声和判断以及措施是关键。如果危机处理是滞后的，后期可能带来市值的持续影响。

　　和讯知名财经博主史月波老师则给股民们一些提醒：第一是分仓，绝对不能满仓吃尽一个票；再一个就是，买一些国企类的品种，就是大股东是国企的，无论从管理层的诉求，还是从媒体传播上，都可以做到较为稳妥的风控；第三个就是做一些ETF类的，一揽子的基金，这样可能能够规避掉一些局部风险。

　　机制完善任重道远

　　资本市场近几年不断创新，新现象新问题同现。随着信息披露的多元化和舆论环境的复杂化，公司内部（个人行为）出现问题所引起股价的波动已不是鲜例，还应该从根本性的立法或者是立规方面着手跟进，才能最大程度的保全投资者的合法权益。

　　和讯新财知今年明显感觉到监管层面对于“投资者保护”的重视，比如通过问询等“长痛不如短痛”的举措倒逼企业自律、自检、自改。这些都表现了监管部门完善机制的力度和决心。但同时新财知也发现，很多企业并没有真正了解其中的良苦用心，只能疲于应对，并未真正认识到一些表层行为或者变化背后的实际原因和诉求。

　　就像和讯新财知精英导师、华文大观咨询执行董事励京娜导师在《上市公司新市值管理》6月集训营中提到的“经过多年大浪淘沙（企业）积累了大量参照体系、指标、经验。从风控上来讲，这些参照体系增加了企业的刚性，使得刚性与弹性的天平逐渐失衡；再加上外围环境变量的冲击阻碍了企业的创新和改革。” 无论是监管部门还是企业都面临前所未有的挑战。任重道远！

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