美联储怎么成为美国最大敌人的？

　　奥巴马退休后，开始创业并进军娱乐圈，拍了纪录片《美国工厂》。最近这个纪录片影响很广，主要就是拍摄了曹德旺的美国公司设立的始末，有兴趣的读者可以搜来看看。在里面看到，合作有益于各方发展。

　　美国总统无法实现连任中途下课的，一般往往是遭遇经济危机的。目前川建国很清楚这一点，所以他一个劲要求美联储降息，以求进一步刺激经济。至于未来是否洪水滔天，他不在乎。美国先贤的制度设计很是牛逼，美联储官员任期跟总统不一致，也是为了防止总统被短期利益所绑架祸害美国长期利益的。这注定了现在美联储跟川建国尿不到一壶里，而且美联储也清楚，如果答应川建国第一步，像巨婴一样的川建国，绝对会提出第二步要求。

　　此前我们投资策略建议8月不看黄金，就是基于美联储基于美国经济发展的长期利益，不会短时间连续降息，因为美联储毕竟需要看降息后结果再进一步做判断。但是没想到巨婴川建国，反复对美联储等耍赖，施压，导致黄金忽长忽跌。

　　周末突然冲突升级，金融市场是厌恶风险的，但是随着这种冲突的连续刺激，市场已经开始钝化，比如当天消息公布后，老美股市实际开始翻红，但是在美联储讲话和川建国的咆哮下，再度大跌。川建国咆哮，美国当前最大的敌人，到底是中国，还是美联储。巨婴永远是这样，我永远是对的，我的是我的，你的也是我的。

　　冲突加剧，可以预期周一A股会低开，但是现在问题是市场对这类消息的钝化如何，国家队这次会不会重拳出击救市，毕竟国庆也就一个多月了，市场猜测政府会对股市维稳。有些优质的股票，如果跌多了自然就是买入机会。

　　中信分析师认为，市场情绪短期受压制，但A股市场底不会破，全球货币宽松将逐步强化，A股波动有底线支撑；意外冲击带来配置良机，关注流动性宽松预期下低估值品种的配置价值。上证综指2800点依然是预警线，2700~2800是底线区间。银行、非银金融、建筑、建材等低估值品种，在流动性拐点确认初期的修复空间更大。国金证券(600109)策略分析师李立峰认为，做多情绪受抑制，耐心比信心重要；防御至上，枕戈待旦。配置上“医药、保险、机场、光伏、黄金”等。

　　擒牛社此前多次提出，目前A股就是一个盘整，向上缺乏力量，蓝筹股估值毕竟不低，银行股便宜，但是缺乏大资金买入。A股看上去估值不高，但是剔除银行股后，整体估值也不算低。当然随着海外资金源源不断的继续流入，政府改革力度很大，股市长期还是继续看好。擒牛社此前多次强调，目前A股就是结构性机会。

　　2005年998点时，A股不过800多家公司，市值不过万亿多，现在个股接近4000家，市值50万亿。也就是说指数虽然没怎么涨，但是A股已经飞速壮大了，谈论指数高低意义不大。由于我们上市的企业，优秀的毕竟是少数，接近4000多家企业，仅仅四五百家企业值得研究去关注。其他的，涨跌关我们何事。如果没有火中取栗精神，不要跟着游资搞垃圾。

　　8月25日是周日，但是证监会加班了。当天媒体发布《资本市场深化改革方案已成型 A股将迎连串重磅利好》消息。证监会有关负责人同时表示，摩擦升级属意料之中，当前我国资本市场应对外部冲击的韧性明显增强，证监会将加大改革力度，激发市场活力，促进资本市场长期稳定健康发展。

　　证监会表示，今年将争取年内通过证券法修订，探讨建立具有中国特色的证券集体诉讼制度，推动修订刑法，大幅提高欺诈发行、上市公司虚假披露信息等行为的违法成本，坚决打击说假话、做假账的违法违规行为。这些都是媒体多年呼吁没有回应的，今天终于我们看到希望。多年后，我们回头看，也许发现2019年是存在危机，但是更是危机倒逼改革力度很大的一年。

　　上一期的投资策略我们提到光伏是喝西方的奶长的。有读者说他通读全文，没找到“奶”这个字。实际上，光伏2008年在中国开始发展，是落后于西方的。由于西方国家对用户的高额补贴，刺激国内民营企业迅速跟进，当初国内的光伏，基本都是用来出口的，尤其是德国对光伏的补助。当然国内后来也要补助。

　　我们这一期主要聊聊这个产业链那块最值得投资。光伏产业链条包括：

　　（1）上游行业的硅料的生产、提纯以及硅片、硅棒的加工，是一个非常重要的一个环节，垄断程度极高。上游的硅提纯由于具备规模经济，技术和资金密度高，因此形成了完全或者寡头垄断。

　　此前多晶硅由于成本低于多晶硅，此前光伏基本是多晶硅的天下，但是随着对硅棒采取金刚线切割，可以把同等质量的硅棒，切割出更多的硅片，这样单晶硅和多晶硅之间的成本逐渐削平，凭借技术优势单晶硅在市场开始剔除多晶硅。2017年年初，单晶组件和多晶组件成本约相差 0.2 元/W，到 2018 年底两者仅相差 0.06 元/W。

　　目前国内单晶硅形成双巨头，分别是隆基股份(601012)和中环股份(002129)。相比电池生产组装，单晶硅的投资规模大，技术需求高，凭借技术和资金优势，这两家目前供不应求，享受光伏高速发展的红利。

　　（2）中游行业主要包括太阳能电池的生产和光伏设备的组装。光伏行业的技术创新也主要集中在这一环节；光伏行业的焦点正在从硅片转向电池。产业链中部的制造加工属性明显，是国内制造业的优势环节，在这一领域的企业众多；其中电池片是中游的核心环节。由于这个个环节，技术更新快，相比单晶硅投资小，市场竞争更激烈。目前中游大量上马生产，导致上游单晶硅供不应求。

　　（3）下游行业则为光伏系统的应用环节。这是供应链的低端，产品附加值比较低，并且所需的技术水平也不高。

　　因此从光伏的三个环节看，目前市场最看好的就是上游单晶硅的制造。也就是单晶硅双巨头隆基股份和中环股份。另外建议关注单晶硅生产设备公司，电池片设备公司，以及新型组件技术带来的激光划片机、多主栅串焊机和叠片机等设备的投资机会。

　　重点分享：除单晶硅双龙头中环股份和隆基股份外，我们还要分享一些优秀的设备制造商：【晶盛机电(300316)：硅片设备龙头企业】晶盛机电是国内硅片设备龙头，是国内晶硅生长炉（单晶炉和多晶炉）龙头公司。公司客户包括除隆基之外所有的单晶和多晶硅片厂商，2016-2018年归母净利润复合增长率为69%。【帝尔激光：PERC 激光设备领军者】帝尔激光主营业务为光伏行业的精密激光设备商领军者，主要产品为 PERC 激光消融设备。2016-2018 年，归母净利润复合增速为137%。光伏电池激光加工设备行业进入壁垒较高、发展历程较短，公司 2017 年 PERC激光消融设备全球市占率接近 76%，处于领先地位。【迈为股份：电池片设备龙头】，从丝网印刷：设备向前段设备延伸。受益于PERC扩产高峰在手订单充裕，现提前布局HIT技术路线并能够提供性价比最高的整线方案，设备自制率达65%以上，看好后续验证通过后订单落地。【捷佳伟创：产品线广、协同性强的电池设备龙头】，传统的优势业务即镀膜设备，在HIT最关键的CVD环节提前布局并具有优势。

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