海信电器上市22年二度亏损近亿 靠投资收益救业绩

　　8月9日，青岛海信电器(600060)股份有限公司（以下简称海信电器（600060））发布2019年半年报业绩，实现营业收入151.04亿元，同比增幅7.79%，同期净利润1.12亿元，同比下滑81.48%。

　　乍一看，不过是净利润同比下滑幅度很大而已，实际上该公司扣非后净利润为-8622.30万元，同比下滑137.51%。

　　实际上曾经风靡一时的海信电器已沦落为亏损企业。

　　各项费用高企 非主业贡献缩减致亏损

　　和讯网仔细研读海信电器（600060）多年来的业绩数据发现，上一次扣非后净利润亏损2095万元是发生在2001年，是海信电器首度亏损。

　　根据海信电器（600060）半年报，导致其净利润严重下滑、扣非后净利润亏损仅一亿的关键因素如下：

　　各项费用高居不下，非主营收入缩减都成为导致海信电器（600060）扣非后净利润亏损的稻草。

　　从近5年半年报收入数据来看，除了2016年上半年收入下滑5.09%之外，近5年上半年海信电器（600060）收入均保持小幅增长，2019年上半年收入更是实现7.79%的增长。

　　但尴尬也在于此，收入增长是用成本与费用的更高增长换来的，因而导致了净利润的下滑，甚至导致扣非后净利润出现亏损。

　　从近五年的半年报业绩来看，海信电器（600060）扣非净利润也是逐年下降导致最终的亏损，但近几年下降幅度越来越大。

　　反观海信电器（600060）近五年销售费用走势，除了2016年及2017年下半年出现下滑之外，其余年份均出现增幅，且2018年及2019年上半年增幅明显拉大，同比增幅分别为17.07%、28.74%。

　　相比销售费用的波动，管理费用近5年表现格外显眼，金额与涨幅均呈现一路高歌态势，2018上半年的管理费用同比增幅更是高达50.46%。

　　这不仅仅创下了家电企业的神话，反看A股上市公司，在如此经济环境下，管理费用可以多年保持强势增幅也是实属少见。

　　投资与其他收益增长 净利润方才好看

　　除了销售费用、管理费用、财务费用逐年增幅明显之外，海信电器（600060）近5年投资收益也呈现显著增长，一个电视生产销售为主业的企业，投资收益由2015上半年的不足1000万一路升至2019上半年的10056万元。

　　将投资收益与其他收益合并之后看近五年数据，可以对海信电器（600060）近几年的财务报表有更清晰的认识。

　　实际上根据上述图表，近两年海信电器（600060）实现收益（投资收益+其他收益）均过2亿元，去年主业尚可，扣非后净利润影响尚不明显，但在主业业绩退化明显的2019上半年，最终致扣非后净利润二度出现亏损。

　　据海信电器（600060）半年报，投资收益近几年贡献上亿元净利润，主要构成如下表，处置交易性金融资产的投资收益高达1.33亿。

　　其他收益构成如下图，主要由退税款与政府补助两部分构成。

　　这也是诸多主业连续亏损两年以上企业的自我解救之路，利用非经常性损益挽救保壳，主业不亮投资副业发光。

　　有多位投资行业人士向和讯网反映，建议证监会以后按照企业近三年净利润贡献比例归类企业所属行业，如海信电器（600060）投资与其他收益占据半壁江山的企业，实属应该归类投资金融类企业，而不应留守家电行业，这才是对行业最大的尊重。