馨月原创：A股市场当前需要的是耐心

　　今年下半年国际金融市场动荡加剧，一些不可抗的系统性风险影响了国际金融市场，同时也影响了A股市场。为了强调系统性风险问题，近两个月来我撰写了连续数篇股市周评，几乎都是以风控为主，之所以如此啰嗦，就是因为今年系统性风险较为突出，而安全过渡风险对投资者来说又是极其重要的一课。

　　其实股市投资有的时候真的没有什么玄奥，仅是去追踪事实而已，当外围风险反复对股市形成压力，那就要明智地用安全仓位渡过风险期。大多时候投资都是被动的，有时投资者的选择权会变得很单一，唯有控制好持仓而已，然后以平常心耐心地等待机会。

　　我并不是一个乐于唱空的人，但投资要求你必须尊重事实，除了尊重市场真相以外，投资者还有更好的出路吗？没有了！我可以把多头吹捧得天花乱坠以吸引更多的人来看文章，但是这些和实际投资有什么关系吗？没有！真正做投资的人就是从市场噪音中走过而能安守本心。

　　其实在当前的市场中还是可以罗列出一些利好因素，如降税减费、利率市场化、上市公司半年绩报尚可、明晟指数与富士罗素指数等集中纳入A股因子、技术指标低位、市场估值合理等等。但问题在于这些利好的叠加都无法有效对冲外围风险，所以A股市场一时难以展开攻势，那就只有用时间来换空间。

　　当前美欧股市头部形态渐显，周五因利空美国三大股指大跌，让近两周来的强势反弹被一阴收尽，美欧股市前景更加不容乐观。而美欧国债市场也频频倒挂，衰退信号频现，这让国际金融市场的风险系数达到了近十年来的高点。

　　当前美欧一些国际投行与基金开始纷纷规避市场风险而转身无风险资产，资金涌入国债市场，这导致美欧国债收益率大幅走低。而美国一些科技公司大股东与高管也在减持股票，如亚马逊创始人贝佐斯与脸书创始人扎克伯格等都做了巨额减持，这些国际动态是投资者需要重视与思考的现象。

　　周五，美股放巨量急跌，下跌动能还没有得到充分释放，下周续跌概率较高，这会带动全球多数股市继续下挫。今年，国际金融市场是全球经济头上的达摩克利斯之剑，不安因素复杂多变，而且负面因素明显过于集中，这样的市场周期一般不大适合于股市投资。

　　城门失火殃及池鱼，虽然国内经济的抗风险能力远高于美欧国家，但是国际市场如果出现较为严重的问题，国内市场也会有所波及，毕竟国际金融具有突发性与快速传导的特点，所以当前还是风险与收益不平衡的阶段，股市投资退一步才会海阔天空。

　　今年我也多次提到了跨市场投资的问题，在当前的全球经济局面与金融局面下，大宗商品市场会渐渐变得活跃，尤其是美国再次放宽金融监管之后，大宗商品的行情会突出一些，所以投资者可以适当研究一下期货投资。

　　8月20日，美国货币监理署和美国联邦存款保险公司双双批准了沃尔克规则改革方案。美联储、美国证监会和商品期货交易委员会预计将很快就会签发，改革措施将于2020年1月1日生效。

　　这一规则的改变意味着美国金融监管的再度放宽，这是华尔街的胜利，也意味着全球投机狂潮将会再来，这对全球金融市场来说是个危险的信号，这都是需要高度重视的问题。在美国金融监管放松的前提下，一般大宗商品市场会因高度投机而扩大波动空间，这会给商品期货带来更多的机会。

　　今年年初以来，我在专栏中先后介绍了黄金与白银等期货，后期又提到了跌幅过大的粮油等存在较好的投资机会，目前黄金、白银、豆油与棕榈油等都先后上涨，这说明大宗商品周期行情已经次第展开了。现代投资(000900)一定是跨市场的投资，股市投资过于单一，无法有效平衡风险与收益的关系，所以希望投资者们能做更多的研究，向其他投资市场逐渐纵深。（本文系馨月(博客,微博)说财经原创文章，转载请注明作者及来源）

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