鲍威尔的讲话为何令美股跌黄金涨？

　　鲍威尔在杰克逊霍尔年会上讲话，并未投入降息的确定信息，这使市场对美联储的货币政策方向感到疑惑，美联储降息的市场预期有所回落，美股因失去了市场利多预期支撑，所以股市回落。

　　美股当前是国际金融的高风险核心。作为全球股市的风向标，美股在国际金融市场中举足轻重，所以美股一有风吹草动欧洲与其他地区的股市就会形成联动，牵一发而动全身。由于美股已经历经十年牛市，累积上涨幅度较大，譬如自2009年最低点涨到今年最高点，纳斯达克指数的累积涨幅为5.59倍，所以美股的风险溢价也比较高。今年由于受美国贸易保护主义的影响，美股深受政策市羁绊，股市震荡加剧，系统性风险不断显现，自去年1月以来至今，美股几乎没有什么收益率，并且近期收益率开始转为负值，华尔街投行、基金与国际资本等因美股风险与收益逐渐不平衡，所以减持意愿逐渐上升，这导致美股市场出现了集中性抛盘，促使美股扩大了跌幅，美股有形成周期头部的趋势，这令美股的抛盘压力增大，未来不容乐观。当美股出现大跌时，资金会从美股流出避险，转入国债与货币基金等安全资产之中，这又导致无风险资产利率定价的混乱，使国债的近期与远期出现了收益率倒挂现象，而国债收益率倒挂是美国经济衰退的典型信号，所以当股市下跌与国债收益率倒挂时，市场的恐慌指数就会上行，这标志着美国金融市场的风险敞口在放大，而黄金具有对冲国际经济与金融风险的功能，所以反而会走高。另外，近期由于美欧国债利率持续走低，且欧盟负利率环境与国债负利率进一步扩张，这也是黄金加速上涨的主要原因之一。上周五，由于美联储主席鲍威尔对降息态度的模糊，再加上贸易问题的深化，美股结束了近两周的反弹，飞流直下，上演暴跌，这使美国金融市场的高风险被继续拉大，国际市场普遍认为美国经济有可能进入衰退程序，所以受此影响黄金价格大涨。特朗普错误贸易政策的扩大化使美股成为了全球金融风险核心，所以美股与黄金的反向关系更为明显，预计这一反向关系还会持续，两者可以互为参考系，若美股持续大跌与黄金持续上涨，那将预示着国际金融危机的临近，所以投资者对此要高度关注。（本文系馨月(博客,微博)说财经原创文章，转载请注明作者及来源）

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