渣打分析师：美国经济衰退概率增加，金价有望突破2000美元

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　　● 渣打分析师：美国经济衰退概率增加，金价有望突破2000美元

　　● 遭遇平安挑战，中心城市攻坚战不好打，人保集团港股不被看好？

　　● 分拆上市成大热题材，这些概念股值得留意

　　● 猪肉财报有“内涵”，牧原股份(002714)“如期亏损”，股价还能涨么？

　　● 美团首盈是“天公作美”？逆市新高显示投资者态度

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　　早评

　　01 渣打分析师：美国经济衰退概率增加，金价有望突破2000美元

　　渣打私人银行权益策略主管麦克唐纳昨日表示，未来一年美国经济进入衰退的概率由25%升至40%。由于存在巨大不确定性，他建议客户将资金投向黄金，并看高黄金价格在2000美元上方运行。

　　点评

　　黄金本月突破1500美元/ 盎司关口，反映市场避险情绪高涨，大型投行亦不能免俗。多年来，渣打银行都尽量避开黄金这一资产类别，但在上个月，渣打将黄金放到优先位置，以应对加大的焦虑、增加的不确定性。在麦克唐纳的资产配置逻辑中，如果美国经济进入可预计的衰退期，除美国国债外其他资产均走弱的大环境下，黄金将迎来向上估值的行情，金价在2000美元上方运行亦不意外。不过，麦克唐纳对金价看高的大前提是美国经济衰退。

　　02 遭遇平安挑战，中心城市攻坚战不好打，人保集团H股不被看好？

　　人保集团董事长缪建民昨日表示，打好中心城市攻坚战和县域市场保卫战是中国人保“3411工程”中的一个战略。寿险公司和健康险公司在中心城市相对较弱，必须加快在中心城市发展，提升在中心城市的份额和地位。而产险公司则要求巩固优势、巩固在这一行业的领导地位。

　　点评

　　中报显示，人保产险车险业务增速约4%，落后于平安的9%增速，车险综合成本率也略高于平安；另外，产险整体的业务质量也比平安逊色，综合成本率高出平安产险一个百分点。人保要在中心城市巩固行业领导地位，必然要与平安产险抢占份额、正面对战，压力不小。而留给人保寿险业务板块提升中心城市份额的机会不多， 之前靠银保渠道快速扩大规模的老办法已经行不通。虽然人保集团A股表现不错，市盈率和市净率分为19倍和2.2倍外，但其港股市盈率低至6.4倍、市净率接近0.7倍，两项指标均落后于险企H股。

　　03 分拆上市成大热题材，这些概念股值得留意

　　证监会关于上市公司分拆子公司境内上市的新规发布后，引发市场高度关注。昨日万得分拆指数逆市上涨4.75%，分拆概念股力帆股份(601777)、深康佳A、岭南股份、金固股份(002488)涨停。

　　点评

　　证监会这个新规，弥补了A股境内分拆上市的制度空白，未来更多的A股上市公司或选择境内拆分上市。根据相关规则进行梳理，有资格分拆子公司上市的A股公司不足100家，地产和医药行业满足要求的上市公司数量最多。目前9家上市公司已明确表态“正在准备”或“有意向”分拆且基本满足条件，分别是东港股份(002117)、西部材料(002149)、岭南股份、金固股份、深康佳 A、上海电气(601727)、力帆股份、乐普医疗(300003)和盈峰环境。在分拆成为一个有力的题材后，投资者可多加留意这些公司。

　　04 猪肉财报有“内涵”，牧原股份“如期亏损”，股价还能涨么？

　　牧原股份昨晚公布半年报，上半年营收同比增三成，净亏损同比增近一倍。昨日，公司股价逆市上涨2%。

　　点评

　　猪肉价格涨得很多人宣称“吃不起”了，养猪公司的亏损却比去年翻了倍。是不是很烧脑？很奇葩？其实很正常，半年报含两个季度，一季度大亏，二季度大赚，总体还是亏。公司自称，一季度生猪价格“显著”低于往年正常水平，当季亏损5.4亿；二季度开始涨价，当季盈利接近4个亿。两个季度分开、对比来看，猪肉涨价对业绩的提升功莫大(博客,微博)焉。下半年会怎么样？据各路专家的判断，暂时还看不到猪肉停止涨价的迹象。换句话说，牧原股份下半年业绩增长相当有保证，但现在的股价或许已经消化了这部分预期。只是猪肉涨价作为一个有响应度的题材，时不时会被资金拎出来炒一把。

　　05 美团首盈是“天公作美”？逆市新高显示投资者态度

　　美团点评二季度业绩大超预期，周一逆市大涨，且价量齐升，股价创上市以来新高，重回4000亿市值。花旗、大摩和瑞信等研究机构也纷纷看涨。

　　点评

　　美团成立10年后，终于迎来其首次盈利。主要功臣是外卖业务单季度盈利能力大幅改善，不过公司高管分析是“天公作美”的助力，减少了大量因恶劣天气而增加的骑手激励成本。难道下半年的“坏天气”就把美团打回原形了？据光大证券(601788)测算，剔除该影响因素后，外卖业务及公司整体依然盈利。而备受关注的亏损冤大头——存量共享单车折旧已基本结束，该业务板块毛利率转正。不过，仍需警惕网约车等新业务孵化的不确定性风险。

　　简讯

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　　央行制定LPR应用情况考核要求，设定“358”目标

　　据证券时报，央行近日制定了对银行新发放贷款应用LPR情况的具体要求，本周央行各分行将陆续对辖内金融机构进行政策宣贯。本次针对银行在新发放贷款中应用LPR的考核主要有两方面内容：一是设定了三个考核时点和“358”目标，具体来说，截至今年9月末，全国性银行业金融机构新发放贷款中，应用LPR做为定价基准的比例不少于30%；截至12月末，上述占比要不少于50%；截至明年3月末，上述占比不少于80%。二是将贷款利率竞争行为纳入宏观审慎评估（MPA），所有银行业金融机构不得通过协同设定贷款利率隐性下限，否则在MPA考核中实行“一票否决”。

　　此外，考虑到地方中小银行定价能力有待提高，上述“358”考核目标初期不针对包括农村商业银行、农信合作组织、村镇银行等地方法人中小银行。

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　　出品：南都金融研究所

　　编辑：黄桂煊

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