媲美贵州茅台 这只长期价值投资标的是谁？

　　中国A股市场上，最常被投资者提起就是有“中国股王”之称的贵州茅台(600519)。原因主要有两个，首先是其原先“国酒”的品牌影响力；其次是其A股最贵的单股股价，截止到2019年9月2日收盘其股价为1138.76元/股，为A股市场3800多只股票中唯一一只股价超过千元的股票。

　　贵州茅台(600519)的高股价除了代表了其出色的成长能力外，还有一点便是比较少的转股送股次数。

　　通过股价看企业的成长性，要刨除转股、送股、分红等除权因素对股价的影响，即要看复权后的股价。而后复权可以保证股价的连续性，是观看股价实际上涨的常用方法。

　　从后复权价格来看，2003年9月茅台出现上市以来最低价25.88元/股，2019年8月出现最高价6061.33元/股，增长了234倍。而A股市场上除了茅台股价超百倍增长之外，还有一些优质的企业股价同样实现了百倍以上增长。伊利股份(600887)就是这些优质企业中的一家。

　　对伊利股份进行月线后复权后可以看出，其股票最低价为1996年的7.82元/股，最高涨至2019年的2725.25元/股，增长了348倍。即便刨除伊利早上市几年的因素，也足以证明伊利股份是可以媲美贵州茅台的长期价值投资标的。

（数据来源：东方财富）

　　伊利股份是乳制品龙头，贵州茅台是白酒龙头。从股价长期投资资本利得来看，两家企业无疑都是相当优质的白马蓝筹；但从行业分析来看，两家企业的经营方式却大有不同。

　　白酒保质期长，并且各有各的口味及制作工艺。每家酒企的产品都有其独特性，不但茅台和五粮液(000858)的产品各有特色，连二锅头和老白干的产品也没有什么可比性。

　　而乳制品保质期相对较短，产品同质化严重，UHT奶、巴氏奶、酸奶、奶粉等几乎是每家上市乳企主营的品类。要保证品牌与消费者的粘性，乳制品企业就要有更高资产周转效率及更高的管理层运营水平。毫不夸张的讲，对乳制品行业而言，优秀稳定的管理运营团队才是每家乳企的绝对护城河。

（数据来源：东方财富）

　　如果说作为乳业龙头的伊利股份是中国的核心资产，那么其以潘刚为核心的管理运营团队就是伊利股份的核心资产。在他们的努力下，伊利从一家不足百亿级的地方乳企成为营收逼近千亿的乳业巨头，其背后的艰难可想而知。

　　现如今的伊利已经连续多年位列亚洲乳业第一，并且在逐步推动多元化、大健康发展的同时，进行全球布局，打造欧洲研发中心，收购新西兰第二大乳业合作社Westland 等。我们有理由相信，伊利的“健康未来”值得期待。

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