1年期LPR二次报价: 银行减点5BP让利实体经济

　　2019年9月20日上午九点半，改革后的贷款市场报价利率（LPR）迎来第二次报价。

　　据全国银行间同业拆借中心公布的LPR报价显示，新一年期LPR报价为4.20%，与8月20日第一次LPR报价相比下行5BP；五年期LPR报价为4.85%，环比上月持平。

　　“1年期LPR较上期下调5个BP，5年期以上LPR与上期持平，符合市场预期。”民生银行(600016,股吧)首席研究员温彬对21世纪经济报道记者表示，“LPR利率由政策利率（MLF）和银行点差两部分组成，9月17日2650亿元MLF到期，央行缩量续作并保持3.3%利率不变，此后公开市场操作逆回购利率也保持稳定；9月16日，全面降准0.5个百分点，8000亿元长期、低成本资金释放使银行负债成本下降，令银行报价点差部分缩减5个BP。”

　　一般而言，LPR利率由MLF利率+加点构成。9月17日央行给出的MLF利率依旧是3.30%，也就是说银行加点幅度从此前的加点95BP改为加点90BP。

　　多位接受21世纪经济报道记者采访的分析师表示，央行宣布9月16日全面降准一个百分点，并会再叠加1个百分点的定向降准，累计可以释放资金9000亿元，降低银行资金成本每年150亿元，在银行负债端的资金成本走低的情况下，自然会带动资产端LPR定价走低。

　　根据天风证券团队研究测算，在维持房贷利率不变的情况下，如果给房贷以外的信贷利率降低5BP，银行年贷款利息收入将减少590亿元，让利将大于此次降准带来的资金成本下降。

　　在当前宏观经济形势下，LPR报价下行也是金融支持实体，加大逆周期调节力度的体现。

　　另外，北京时间9月19日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至1.75%-2.00%。同日，巴西、沙特、阿联酋、约旦、印尼五大央行也宣布降息；而日本、瑞士、英国、南非则表示保持不变，挪威则逆势加息。而在上周，欧洲央行则已经宣布重启QE。

　　但总体来看，可以发现自2018年以来，全球央行开始出现宽松预期，且宽松幅度从2019年开始持续增加。因此，这也给中国央行的货币政策打开了空间。

　　“面对降息潮，国内市场也密切关注央行的反应。9月17日央行并未如市场预期那般下调MLF利率，也是体现了央行货币政策保持定力。央行暂时不降MLF利率，也可为未来保留货币政策空间。”天风证券银行业首席分析师廖志明表示，“不过，在全球经济增长放缓，贸易局势多变的背景下，预计未来MLF利率有下调空间。”

　　“9月并非是调降MLF利率好的时间点，还是需要等待货币传导疏通，才能将MLF利率变化有效传导到实体经济。”华创证券首席宏观分析师张瑜表示，“不过随着全球货币政策宽松潮蔓延和全球经济下行压力增大，今年还是有可能降低MLF利率的，11月5日可能会是时间窗口。”

　　与本次一年期LPR报价降低5BP相比，5年期LPR并没有变化，依旧维持在4.85%的水平。作为新的LPR品种，此前央行表示LPR改革增加5年期以上的期限品种，为银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考。多位接受21世纪经济报道记者采访的房地产行业分析师表示，本次维持5年期LPR利率不变，也是为了避免再次刺激房地产。

　　“LPR降低的主要目的是引导实体经济利率降低，降低资金成本，并不是为了刺激楼市。从结构上看，5年以上贷款大部分是房贷，所以本次降息更多是1年期的下调，引导企业利率降低，而非房贷利率降低。”中原地产首席分析师张大伟表示，“预计后续针对首套房贷利率可能会有一定的宽松，降低首套房利率也符合房住不炒的调控方向。”

　　根据央行要求，自2019年10月8日起，新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的LPR报价利率为定价基准加点形成，首套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率，二套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率加60个基点。

　　这也就表明10月8日到10月19日期间，全国新发放的住房贷款首套利率最低为4.85%，二套利率最低为5.45%。对此，市场预计多数城市房贷利率将保持平稳，但随着房贷利率下限的确定，原来贷款利率较低的地区，如上海基准打九折、九五折的低房贷利率将不复存在。

　　据21世纪经济报道记者此前报道，北京地区新的商业个人住房贷款利率定价基准是首套不低于相应期限LPR加点55个BP，即5.4%，与以前基准上浮10%相比升高1BP，二套不低于相应期限LPR加105个BP，即5.9%，与此前基准上浮20%相比升高2BP；招商银行(600036,股吧)深圳地区部分房贷业务也已经挂钩LPR，首套房利率为5.15%，二套房利率为5.45%。与此前相比，这两地房贷利率都出现略微上调，但总体保持稳定。

　　仲量联行发布的报告表示，虽然房贷利率市场化时代已经开启，但是房地产严控基调仍在持续。7月以来房地产融资全面收紧，银保监会、证监会先后发文对银行贷款、信托、保险、海外债等融资渠道加强监管，而从LPR来看，本次LPR改革主要惠及的是企业部门的融资成本下降，当前的房贷利率市场化调整也充分体现了“不将房地产作为短期刺激经济的手段”的政策导向和意图。