闪崩、暴跌40%！中国最大的信用卡管理平台，深陷漩涡

　　刚刚，“信用卡第一股”：51信用卡突然崩塌。

　　今日（10月21日）午间，一则消息引爆了金融圈。据媒体报道，大量警察突击清查上市公司：51信用卡（02051.HK）在杭州的办公大楼。

　　在51信用卡大楼下方，至少有15辆写有公安字样的警车停靠在路边，其中更有一辆特警大巴车。据一位51信用卡风控部门人士证实，的确有警察正在公司进行调查。

　　证券时报·e公司报道，据现场目击者称，这一次被警方带走的人，装了三辆大巴。

　　消息发生在午间休市期间，午后开盘后，51信用卡突然闪崩，一度暴跌超41%。

　　股票大幅暴跌后，51信用卡宣布，公司的股份于13:50起短暂停买卖。并公告称：

　　本公司的业务营运及财务状况仍然保持正常稳健，董事会对此类制造不实谣言的行为一致严厉谴责，并保留诉诸法律追责的权利。

　　将适时就与事件调查有关的任何进一步事态发展向股东及潜在投资者提供最新信息。

　　另外，据新浪财经微博消息，51信用卡创始人兼CEO孙海涛已于昨日（10月20日）被警方带走协助调查。

　　据51信用卡的财报显示，截止到2019上半年，孙海涛通过信托及其他方式共持有上市公司46.7%的投票权。

　　同时“踩雷”的还有A股上市公司。据新湖中宝(600208,股吧)（600208）晚间公告称：

　　公司对51信用卡分次累计投资2亿美元（约合人民币14.2亿元），占其总股本的21.83％，是其第二大股东。

　　若51信用卡股价持续剧烈下跌，将对公司的投资收益和当期利润有一定的影响。

　　若以今日收盘价计算，新湖中宝持有的21.83%股份对应的市值仅剩4.2亿元，意味着，浮亏已超10亿元。

　　51信用卡，中国最大的信用卡管理平台

　　2018年，香港迎来了一波新经济企业的上市潮，51信用卡便是其中一家，于当年7月份登陆港股，上市当日总市值一度高达104亿港元。

　　但好景不长，短短4个交易日便跌破发行价（8.5港元/股），截止到今日收盘，股价仅剩1.77港元/股，累计跌幅近80%，总市值更是蒸发了83亿港元。

　　上市以来，51信用卡的周K线图

　　而在上市当日，51信用卡CEO孙海涛曾非常担心破发并坦言：”如果破发，会挺难混的”。

　　公开资料显示，51信用卡于2012年上线，是国内最早从事信用卡账单管理的移动互联网平台之一。

　　截至到2019年6月底，51信用卡管家共有注册用户8300万，管理信用卡数量多达1.39亿张。得益于2015-2018年期间，其注册用户数、管理信用卡数量持续保持高速增长，年均复合增长率分别高达40%、36%。

　　2018年，51信用卡管家上的信用卡及其他账单还款交易金额达到1872亿元。2015-2018年，交易金额的年均复合增长率高达107%。

　　2015-2018年，中国信用卡市场持续增长，在用的信用卡数量由4.31亿张增长至6.86亿张。同时期，51信用卡管理的市场份额由11%提高到18%，2019年上半年末更是达到20%。

　　目前，51信用卡是中国排名第一的信用卡管理平台。

　　2018年，Ventures和毕马威共同评出的全球金融科技百强，中国公司占据了其中的11席，不乏有蚂蚁金服、京东金融、陆金所等巨头，而51信用卡也位列该榜单的第12名。

　　成也P2P，败也P2P

　　但，信用卡管理仅仅是一个工具，并不能给51信用卡带来收入、利润。因此2015年前，没有清晰盈利模式的51信用卡未能获得投资机构的青睐。

　　然而，手握大量的信用卡用户，天然具有着强烈的贷款消费的需求，且资质都经过了银行系统筛选。于是2015年，51信用卡终于“盯上”了信用卡用户的信贷需求，便开始上线了“小额信贷业务”，提供信贷撮合业务（P2P），并向借款人收取的服务费用。

　　效果立竿见影。2015-2018年，51信用卡的信贷撮合及服务费呈现爆发式增长：

　　截止到2018年末，信贷服务收入高达20.56亿元，短短三年时间，累计增长了12000%，成为了公司最主要的收入来源，收入占比超73%。

　　大量的信用卡用户积累，不仅为51信用卡开展网贷业务提供了流量，同时也为其节省了大量的获客成本。

　　在2017年新用户越来越难挖掘的情况下，P2P行业的获客成本动辄上100元/位，51信用卡却能将自身平台的人均获客成本维持在19.2元左右。

　　但，近一年半以来，监管政策对互联网信贷业务持续收紧、监管，P2P行业“风声鹤唳”。

　　51信用卡亦未能幸免，2018年信贷撮合金额突然下降26%。2019年上半年信贷撮合金额为138亿元，同比增长也仅有6%。

　　同时，2019上半年的信贷服务收入同比下降14%，首次出现负增长。

　　从而，导致2018年、2019年上半年，公司的营业收入增速暴跌，分别仅有6.64%、1.52%。

　　可见，在互联网金融的高压监管下，51信用卡的日子并不好过。

　　然而，2019年以来，P2P行业的生存环境更为恶劣，由于合规性问题已经遭遇多方出手整治。尤其是近3个月以来，多个省市相继表态，重拳出击不合格的P2P平台。

　　10月18日，山东省地方金融监督管理局发布《网络借贷行业风险提示函》表示，未来将对全省范围内未通过验收的P2P网贷业务全部予以取缔；

　　10月16日，湖南省地方金融监督管理局公告，湖南省整治名单内纳入行政核查的24家网贷机构P2P业务均不符合“一办法三个指引”有关规定，予以取缔；

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　　截止发稿，警方调查51信用卡总部的原因仍未公布，尚且不知是否与P2P业务有关。据51信用卡某副总裁称，51信用卡催收外包的问题，公司P2P业务正常。

　　51信用卡的未来，难测

　　过去四年（2015-2018），各大商业银行凶猛发卡，信用卡产业迎来增长黄金期，信用卡生态迎来了繁荣。

　　众多互联网“玩家”凭借工具+流量优势，尽情变现流量。51信用卡、小赢科技、维信金科等创业公司，围绕信用卡产业链布局，纷纷在P2P的红海中顺利上市。

　　但增长总是有尽头的。截止2018年末，信用卡累计发卡量达6.86亿张，五家银行（四大行+招行）发卡量过亿。盘子越来越大，增速也开始放缓，2018年累计发卡量同比增长16.67%，增速下降近10个百分点。

　　根据央行资料，截至2019年6月末，中国在用的信用卡数量7.11亿张，相比于2018年同期增加11.4%，增速仍在下滑。

　　从51信用卡的营收中，也可以窥见“信用卡红利”正在缩减。2019年上半年，其信用卡科技服务费（为银行开信用卡的介绍费）首次出现下滑。

　　对此，51信用卡表示，2019年以来，银行业整体对信用卡发卡业务采取收紧措施导致信用卡开卡业务量减少。

　　随着银行发卡量的变化，信用卡红利开始进入休整期，银行下一步会对存量高风险持卡人进行集中清理，或降额或封卡，对依靠信用卡周边业务为生的信用卡推介、信用卡代偿以及催收等行业企业必然造成一定影响。

　　网贷行业监管趋严，P2P局势紧张；信用卡红利釜底抽薪，未来高增长难继……今日再遭重创，51信用卡的未来如何破局？

　　撰文/制表：全小景

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