意大利为什么中招？比病毒更可怕的是它，债务风险埋巨雷，政府杠杆率超130%，股市狂跌全球垫底

　　疫情之外，意大利的经济问题同样引人担忧。当前意大利GDP仍未走出2008年金融危机后衰退的阴影，债务风险居高不下，股市市值较07年的缩水近四成，意大利MIB指数最新价较07年的最高点跌幅超60%，表现在欧美主要经济体中垫底。意大利究竟怎么了？

　　截至当地时间3月14日，意大利新冠肺炎累计确诊病例高达21157例，新增确诊3497例，成为中国之外首个确诊病例突破两万例的国家，疫情蔓延速度之快令全世界侧目。

　　疫情加速蔓延 扩散速度超过早期的武汉

　　1月31日，意大利出现最早确诊病例，为两名来自中国的游客。当天意大利政府宣布暂停所有来自中国的直航，宣布进入紧急状态。

　　2月20日，意大利伦巴第地区出现首例境内确诊病例，为一38岁男子，该男子无中国旅行史。2月21日后，新冠肺炎疫情在意大利境内大规模爆发并迅速蔓延。在此之前，意大利的所有防疫政策都以阻止境外输入病例为重心。

　　2月22日，意大利宣布封锁北部11个小镇，隔离近5万人，随后，意甲、威尼斯狂欢节等活动被相继延期或叫停。

　　但“封城”并未阻挡住疫情的蔓延。3月10日，意大利确诊病例首次破万，同时实施全国封锁，然而仅4天后，意大利确诊病例便迅速突破两万例，成为中国之外最大的疫情爆发区。

　　从病例走势分析，意大利早期的病例增速与早期的武汉十分相似。自2月21日算起，意大利疫情爆发后5天累计新增确诊病例320例，而疫情爆发初期的武汉自1月17日后5天共新增病例318例，二者新增病例数量几乎一致。

　　疫情爆发第6日起，意大利和武汉新增病例走势出现分化，意大利确诊病例增速开始大幅超过武汉，而当时正是武汉实施封城的时间节点。相比之下，意大利在3月10日才实施全国封锁，封国时疫情已大规模爆发19天，累计确诊病例已破万。

　　自2月21日算起，截至3月14日意大利新冠肺炎疫情已爆发23天，累计确诊病例21157例。而武汉在疫情大规模爆发后的第23天累计确诊病例为14981例，意大利确诊病例数量比疫情处于相同阶段时的武汉多出41%。

　　病死率高企背后：人口老龄化，医疗支出垫底

　　截至3月14日，意大利新冠肺炎死亡人数高达1441例，是中国之外首个病死人数破千的国家，病死率高达6.81%，在欧美国家中排名第一。相比之下，世卫组织计算得出的全球死亡率在3%至4%之间。

　　此前据外媒报道，意大利的医疗资源已经凸显严重不足。为了充分发挥有效的医疗资源，有关部门要求抗疫一线的麻醉师和医生在医疗资源紧缺时，应向患者严格分配呼吸机和病床的使用机会。此举造成医护人员被迫放弃了医疗部门先到先医的原则，不得不根据病情而选择患者。

　　意大利领跑全球的病死率与其高企的人口老龄化程度密不可分。根据世界银行的统计，2018年意大利65岁以上人口占总人口的比重为22.75%，在全球新冠肺炎十大疫区中排名第二，仅次于日本，高于英法德美等西方发达国家。据意大利卫生部门发布的数据，大部分新冠肺炎死亡患者年龄都在80岁以上，且有基础疾病。

　　虽然人口老龄化程度位于全球前列，但意大利的医疗投入力量却在西方发达国家中垫底。世界银行统计数据显示，2016年意大利医疗支出总额占GDP的比重为8.94%，不仅大幅低于美国，也低于英法德西等其他欧洲国家。 　　经济衰退：仍未走出2008年金融危机阴影

　　疫情之外，意大利的经济前景同样令人担忧。2019年意大利实现GDP（不变价）1.62万亿欧元，同比微涨0.3%，但这一GDP水平较金融危机前2007年的GDP水平仍有近4个百分点的差距。

　　也就是说，在经过了全球金融危机及欧债危机的双重打击后，虽然意大利经济在2014年探底后出现了复苏迹象，但GDP总额仍未走出2008年金融危机的衰退阴影。

　　与经济危机相伴随的还有政治危机。2014年难民危机爆发后，五年中共有超过65万难民在意大利登陆，这对于人口只有六千多万意大利冲击可想而知。2018年，疑欧派民粹主义政党五星运动成为议会第一大党，他们与右翼民粹主义政党北方联盟联合组阁，政治矛盾激化，直至2019年8月政治危机才告一段落。

　　债务隐患：政府部门杠杆率仅次于破产的希腊

　　除了经济衰退外，意大利的巨额债务风险同样引人担忧。根据国际清算银行的统计，截至2019年三季度末，意大利政府部门杠杆率高达137.3%，在欧元区仅次于破产的希腊，在全球发达经济体中遥遥领先。

　　回顾上次欧债危机，希腊点燃导火索后欧猪五国深陷泥潭。而当前意大利疫情扩散之势不减，引发了市场对其新一轮债务危机爆发的担忧。

　　股市动荡：市值缩水，指数表现全球垫底

　　意大利经济和债务的危机同样蔓延到了股市。截至2月底，意大利股市总市值约为6549亿美元，较2007年末的总市值缩水了38.9%，仅相当于2003年的市值水平。

　　意大利MIB指数最新价较2007年的最高点已下跌了64%，在全球主要经济体股市指数中表现垫底。同期标普500指数上涨了72%，德国DAX指数上涨了13.26%。

　　除了整体走势垫底，意大利股市的波动性也显著高于欧洲其他主要市场指数。近十年来，意大利MIB指数共有11个交易日单日跌幅超过5%，而英国富时100指数、法国CAC40指数和德国DAX指数单日跌幅超过5%的交易日仅分别有2个、8个和7个。

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