精锐教育高端辅导战略成效凸显，第四财季业绩大增

11月23日，精锐教育（纽交所股票代码：ONE）发布了截至2020年8月31日的2020财年第四财季及全财年未经审计的财务业绩。

第四财季，精锐教育实现净收入10.1亿元，环比增长35.7%，超出第三财季时做出的净收入9-10亿元人民币的业绩指引上限。

同时，在业务发展方面，伴随着大力发展高端辅导战略的敲定，精锐旗下各个业务线均呈现快速发展。2020财年第四财季现金销售额总计10.5亿人民币，环比增长45.3%。

2020财年，精锐教育究竟发展如何？是否已走出疫情的阴影？展望未来，精锐教育又探索出哪些发展途径？2021财年前景又将如何？

线下运营已全部恢复，业绩大涨

精锐教育业绩快速恢复。2020财年第四财季，精锐教育营收单季突破10亿元。旗下学习中心逐步恢复了线下运营，学生恢复线下课程，至今年9月全国公立学校开学时，旗下98%学习中心恢复线下运营，销售收入环比增长35.7%。

学员数持续走高，第四财季，精锐教育月均在读人科数总计17.1万人，环比增长6.8%，同比增长8.0%。2020财年全年整体月均在读人科数达17.1万人，同比增长8.0%。学习中心数量稳步增加，截至今年8月31日，共有480个学习中心，相较去年同期的432个学习中心新增了48个。第四财季的现金销售额总计10.5亿人民币，环比增长45.3%；2020财年全年的现金销售额达36.7亿元。

精锐教育对于营业成本和费用方面依旧把控平稳。2020财年第四财季，精锐教育营业成本和费用共计11.5亿元，同比下降7.1%。除去股权激励费用，总计为11.2亿元人民币，同比下降7.6%。

主营业务成本同比下降3.9%至6.4亿元；管理费用同比下降29.7%至2.2亿元；精锐教育本财季销售与市场推广费用也控制在2.9亿元，对比去年同期2.6亿元仅出现微增。

现金流方面，本财季精锐教育亦表现不错。第四财季，经营活动产生的净现金流净额为2.5亿元；投资活动所用的净现金为3.0亿元；融资活动产生的净现金为0.72亿元。同时，由于疫情期间精锐教育审慎管理现金流，并暂时中止租赁权益，本财季精锐教育资本支出为0.16亿元，较去年同期的0.76亿元，同比降低79.2%。

截至2020年8月31日，精锐教育持有现金及现金等价物余额为11.7亿元，限制性现金1.9亿人民币，短期投资4.8亿元。

截至2020财年第四财季，精锐教育的客户预付款余额，即自入学学生收取的学费并在辅导课程交付时按比例确认的现金，为25.4亿元人民币，较截至2019财年第三财季环比增长7.7%，较2019财年第四财季同比增长17.1%。

高端辅导战略成效显现，构筑竞争护城河

2020财年第四财季，精锐教育锚定业务升级发展新方向，大力发展高端辅导战略，而这一战略也已初现发展成果。

调研发现，中国当前高中升学率低于60%，重点大学（985/211）录取率仅7%。中高考"一考定终身"的现实情况，导致升学压力巨大、竞争功利化，广谱而强烈的升学焦虑使课外辅导成为刚需。但由于学生学习时间不可逆、试错成本高，家长往往会审慎选择培训机构和课程产品，以找寻教学效果最好、提分最快的教学模式。

对比班课，1对1模式具备辅导效果更好的优势：首先，个体学生通过1对1能更高效获取针对性教学内容;而对于学习习惯差的学生，在1对1教学期间，老师的督促能确保学生处于有效的学习状态；同时，老师通过即时反馈答疑、高度关注和激励，能够有效增加学生学习的意愿度。

精锐13年来主打1对1，已积累了超6000名全职1对1老师、超1000名对升学和针对性辅导规划经验丰富的课程顾问，在已呈现明显马太效应的行业中展现了更强的竞争优势。

本财季，精锐推出高端辅导战略，打造ESP全效升学辅导系统。全程360度测评辅助学科、升学规划及辅导全过程，在学习过程中将阶段性进行升学测评、学科测评、学习力测评三项测评，并出具动态报告，最终助力个性化精准教学。

通过一键生成的ESP全效升学报告，老师可以更精准地了解学生学科学习的现状，哪些内容掌握的扎实、哪些内容掌握的薄弱，失分点的构成等全面、动态的学习状况，为学生量身定制学科补习方案，安排学科辅导课程。在教学阶段，精锐教育通过24道备课工序，为每位学生提供专属VIP1对1讲义，真正实现高端个性化升学辅导。

系统还可以通过学生当前的学习成绩，以及学生期望考取的目标理想院校，为学生模拟填报志愿。并通过志愿系统的大数据比对，预测当前与未来升学目标之间的差距，量身定制升学规划，针对学生实际情况匹配升学辅导课程，真正帮助升学家庭。

同时，精锐教育严选获北大认证的优师名师，为保证教学质量。精锐方面表示，高端辅导业务有效提高学生的考试成绩，得到客户的青睐，尤其是升级后的VIP高端辅导产品满足了升学规划的刚需。

精锐旗下三大主营业务也通过此次战略升级，实现了新的增长，精锐个性化业务第四财季，新签学生总数达17325人，环比上升79%。纯一对一辅导的月均在读学生数环比上升14.8%，现金销售额环比增长52.6%。精锐个性化业务的净收入为人民币7.9亿元，环比增长44.7%，占本财季净收入总额的78.3%。2020财年，精锐战略性地将部分教室改造升级为精锐一对一VIP项目教室，预计将产生更高利润。预计，2021财年还将推出27家个性化VIP旗舰校区。

高端幼儿教育业务实现净收入为人民币1.4亿，环比增长8.5%，占本季度总净收入总额的13.9%。2021财年，相继推出至慧学堂PMP产品和小小地球少儿MBA英语，作为少儿教育系列的创新高端产品。预计，2021财年还将开设5家少儿学习旗舰校区。

精锐在线，作为精锐线下业务的补充“外卖服务”OMO模式，第四财季服务于15024名纯线上学员，环比上升15.1%。

深切高端市场，精锐树立行业新标杆

精锐教育集团创始人、董事长兼首席执行官张熙先生表示：“进入2021财年，我们很高兴地宣布精锐“走向高端”战略。未来5年，这一战略将从三个方面支撑我们高速增长：首先，持续推出创新产品并通过不断地提升高端教育服务来获得溢价；同时聚焦重点城市打透来扩大市场份额，持续校区升级从而提升高端学习体验；另外，高端品牌打造来获得消费者认可精锐是中国高端教育行业的代表。”

张熙表示，精锐旗下的个性化VIP产品，直击高端客户对于一站式升学规划的需求痛点，自2020财年推出后，深受消费者欢迎。最近几个月的热卖，更加激励我们加速旗舰中心的投入和师资和服务方面的投入，来满足快速增长的高端需求。此外，精锐教育也已经升级了少儿教育的高端产品，预期推动21财年收入增长和利润率提升。

张熙同时也指出，随着中国教育领域的消费升级，K12高端辅导教育市场的潜力巨大，但需求没有得到充分满足。精锐教育将根据客户不断变化的需求，继续升级产品和服务，在这个快速增长的市场中扩大份额。

精锐教育集团董事兼首席财务官及首席战略官左鸿刚补充道，“走向高端战略是基于我们对于消费者需求的深入理解和市场趋势发展的认知。这将使得精锐进一步区别于大众市场，并强化我们的竞争优势。精锐将在2023年达到100亿规模，主要通过两个驱动力：产品升级和单城打透。我们预期，到2023年，高端的个性化VIP产品将占到我们个性化业务收入6成，开设150-200个旗舰中心，客单价翻一番。除了提价以外，我们还会聚焦前20大城市以实现规模经济，从而实现高质量和高利润的增长。”

左鸿刚表示，精锐已经成功地克服了疫情带来的前所未有的挑战，在第四财季获得了净收入环比35.7%的增长，并超出了之前业绩指引的高限。重要的是，在第四财季新签学生数和现金销售都呈现了环比增长。

同时，自9月以来，精锐个性化销售单笔规模已经同比增长了74%，而旺盛的需求和客户的认可以及更多的高端产品占比，也反映了我们经营的全面恢复，在未来几个季度，随着新学生逐步开始按时参加辅导课程，特别是在3-6月的考试季来临的时候，将迎来爆发式的收入增长。预计2021财年的收入一定会超过2019财年水平。另外，精锐已经开始新的校区扩张，特别是在今年要推出32个高端旗舰校区，将成为行业新标杆。

但左鸿刚也坦言，受到疫情影响，预期的利润率提升将推迟几个季度。现在，随着运营逐步恢复正轨，售价提升和经营杠杆效应显现，预计经营性利润率将在2021财年下半年恢复到疫情前水平, 开启利润率扩展的阶段。在过去的第四财季，精锐的毛利润率下降主要是因为疫情的一次性收入下降导致，同时因加大了优秀师资投入和升级学习中心也提升了成本。此外，在第四财季，精锐也战略性地增加了市场费用来追赶校区复开后的新签进度，推动强劲的现金销售增长。

后疫情时代，精锐将聚焦产品升级和单城打透，重新实现加速增长。2021财年将在一线城市和精选的二线城市推出27个精锐个性化高端辅导VIP旗舰学习中心。首批新建或升级的旗舰学习中心预计将于2020年12月开业。

从长远来看，高端辅导战略有利于精锐教育在愈发激烈的在线教育竞争中，构建自身壁垒，占据有利地位。据悉，2021财年一季度至今（9月-11月中旬），精锐个性化销售单笔规模已经同比增长了74%，得益于高端辅导的刚需属性以及产品升级。

精锐教育方面预计2021财年第一财季净营业收入为6-7亿人民币，因为9-11月是传统淡季，而且新签产生的现金销售通常需要1-2个季度转化成营业收入。公司预计全年收入将超过2019财年水平。