通胀会失控吗？历史可能在2021年重演

经济学家Carl Riccadonna、Yelena Shulyatyeva、Andrew Husby和研究助理Eliza Winger撰文称，在2007-09年经济衰退后，对于美联储量化宽松计划的批评者对通胀失控（实际从未出现过）发出警告。经济研究预计，2021年也将同样被这种无根据的通胀警报所困扰。

可以肯定的是，最新消费者价格数据显示，美元疲软将给进口和商品价格带来一定压力。不过，经济闲置产能、失业率高企、家庭收入增长低迷将限制整体价格压力。家庭租金和其他消费者服务的一个明显通胀下降趋势将大大抵消商品价格反弹。

经济研究预计，消费者通胀率中期将保持疲软，直至经济全面吸收新冠疫情造成的闲置。尽管一连串的强劲活动或供应链中断将推动一小部分领域价格上涨，但整体通胀趋势将受到家庭收入情况的限制。

随着刺激支票的剩余部分被消费以及延长后的失业津贴到期，整体个人收入增速将追赶薪资趋势，后者的增速不到整体增速的一半（如下图所示） 。

上一个经济周期还有另一个经验教训将越来越显示出相关性：造成巨大薪资压力的失业水平已在过去半个世纪的经济周期中持续下行。在一点上，历史可能会重演。

新冠疫情改变了经济的许多方面，但通胀率朝着略低于2%的倾向保持未变。这意味着在需要合理考虑实现2%平均通胀目标的问题之前，美联储还有非常长的一段路要走，更不要说突破2%的目标了。这个信号将凸显出FOMC今年最后一次政策会议决策的重要性。