西南证券点评华帝股份一季报:终端景气修复 Q1 经营向好

2021-04-29 15:19:03 和讯网  苏格

  针对华帝股份(002035,股吧)2020年年报以及2021年一季报,西南证券(600369,股吧)近日发布了相关研报,表示华帝股份终端景气修复,Q1 经营向好。

  多维拓展销售渠道,经销体系深化变革。西南证券分析认为,公司优化营销体系建设,实现销售网络全覆盖。线下零售渠道方面,公司做好传统零售深化,提升运营水平;加强 与京东、苏宁等新零售平台合作,促进渠道下沉发展;进一步深化 KA 系统合作, 全面进驻百货系统。线上渠道方面,坚持线上线下协同发展,通过抓紧直播、 短视频等方式组建销售达人矩阵,2020 年线上渠道实现营收 14.4 亿元,占主营 业务营收比例提升至 33.5%。工程渠道方面,加强自营与代理相结合的模式, 与百强房企开展全方位纵深合作,公司现已成为恒大、融创、保利等众多房地 产战略采集指定供应商,2020 年工程渠道创营收 5.9 亿元,同比增长 25%,占 主营业收营收比例提升至 13.7%。海外渠道方面,国际化布局取得成果,2020 年海外渠道实现营收 5.2 亿元,占主营业务营收比例提升至 12%。

  迎合市场趋势,推动集成化套系化战略落地。西南证券分析认为,根据奥维云网(AVC)推总数据 显示,2020 年集成灶销量 238 万台,同比逆势增长 12%;嵌入式复合机同比增 长 62.1%,厨电行业集成化、套系化、场景化发展趋势明显。2020 年公司精准 把握消费趋势,以集成灶为起点迅速启动集成化、套系化战略。同时公司推出 “全系”核心概念,以”烟机+灶具+洗碗机+蒸烤一体机+热水器”套系厨电产 品打破传统单品研发思路,推广“华帝五件套”、“华帝七件套”,带动公司 多品类产品营收上升。2020 年公司洗碗机实现营收 7264.5 万元,同比增长 21.1%;集成灶实现营收 1766 万元,同比增长 137.34%;橱柜实现营收 5.2 亿 元,同比增长 15.9%。

  终端景气修复,Q1 盈利能力提升。西南证券分析认为,随着疫后终端需求修复,公司一季度经营复 苏。根据奥维云网数据显示,华帝油烟机 2021Q1线上零售额相较于 2020/2019 年同期分别变动+103.4%/+55%,线下零售额相较于 2020/2019 年同期分别变 动+91.9%/-23.63%。盈利能力方面,Q1 公司综合毛利率为 42.1%,同比减少 1.8pp,我们推测主要是受到原材料价格上涨影响。费用率方面,公司销售费用 率为 26.3%,同比减少 0.8pp;管理费用率为 11.8%,同比减少 2.4pp。综合来 看,公司净利率为 7.5%,同比提升 0.6PP。

  

(责任编辑:孙谋 )
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