解读13家平台被约谈：支付宝将被拆分，消费信贷彻底回归银行体系 | 观点

4月29日，人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融管理部门（以下简称金融管理部门），联合对13家从事金融业务的网络平台企业进行监管约谈。

13家平台包括：腾讯、度小满金融、京东金融、字节跳动、美团金融、滴滴金融、陆金所、天星数科、360数科、新浪金融、苏宁金融、国美金融、携程金融。

约谈由人民银行副行长潘功胜主持，平台实际控制人或代表参加。

通过这次更大范围的约谈，一家公司和一个行业的未来走势，已经清晰可见。

支付宝或将被拆分

监管对于互联网金融平台的整治，约谈始于蚂蚁，如今扩大至13家互联网平台。

回头看，陆金所赶在最后关头跑到美国上市，360数科已经上市，京东数科闷头做整改，腾讯的金融板块一直“闷声发大财”，其他家还没成长到上市的块头，毫无疑问，金融管理部门对互联网金融的这轮监管，受影响最大的就是蚂蚁集团。

市场最关心的问题之一就是蚂蚁集团后续的命运。

根据这次监管提出的要求和蚂蚁集团近来的调整，已经能够大体看到蚂蚁集团整改之后的架构——支付宝注定要被拆分出去。

先看监管在约谈13家平台时提出的具体整改要求：

一是坚持金融活动全部纳入金融监管，金融业务必须持牌经营。

二是支付回归本源，断开支付工具和其他金融产品的不当连接，严控非银行支付账户向对公领域扩张，提高交易透明度，纠正不正当竞争行为。

三是打破信息垄断，严格通过持牌征信机构依法合规开展个人征信业务。

四是加强对股东资质、股权结构、资本、风险隔离、关联交易等关键环节的规范管理，符合条件的企业要依法申请设立金融控股公司。

五是严格落实审慎监管要求，完善公司治理，落实投资入股银行保险机构“两参一控”要求，合规审慎开展互联网存贷款和互联网保险业务，防范网络互助业务风险。

六是规范企业发行交易资产证券化产品以及赴境外上市行为。禁止证券基金机构高管和从业人员交叉任职，保障机构经营独立性。

七是强化金融消费者保护机制，规范个人信息采集使用、营销宣传行为和格式文本合同，加强监督并规范与第三方机构的金融业务合作等。

具体到蚂蚁集团来说，金融板块调整其实是相对确定的，蚂蚁集团旗下有银行、小贷牌照，即将获得消费金融和个人征信牌照，金融业务将随着这些金融牌照，按照《金融控股公司监督管理试行办法》，一同归到新成立的金融控股公司下面。

最大的不确定其实是在支付宝。

这次约谈，监管再次强调，要“支付回归本源，断开支付工具和其他金融产品的不当连接，严控非银行支付账户向对公领域扩张，提高交易透明度，纠正不正当竞争行为。”

也就是说，支付宝要断开与其他蚂蚁集团其他金融产品的不当连接。

蚂蚁集团的金融产品包括花呗、借呗、余额宝、网商贷等，今后，这些产品和支付宝将以怎样的形式连接，才是最大的看点。

然后就是在企业架构上，支付宝或与蚂蚁集团的金融板块要分道扬镳。也就是说，支付宝作为蚂蚁集团最大的流量入口，很大可能会被单独拆分出去。

支付宝最近高层的变动，也被视为拆分的信号。

近日，支付宝（杭州）的法定代表人由胡晓明变为陈亮，而此前陈亮已接替胡晓明成为支付宝董事长。

一位消息人士称，高层的人事变动是支付宝拆分行动的一部分，而蚂蚁集团一系列的拆分重组，对内部员工士气影响很大。

今年3月份，蚂蚁集团董事长井贤栋对内表示，蚂蚁集团终究会上市，而管理层正在评估薪酬和激励机制，而据彭博社4月26日的消息，蚂蚁集团计划向持有欠缺流动性的股票期权的员工，提供零息贷款，以提高员工士气。

但无论如何，蚂蚁集团的上市都要等整改到满足监管要求之后。

无论是接受监管的金融控股公司，还是以拆分后的支付宝为主体的金融科技公司，每一单独板块的估值都会下降。

消费信贷彻底回归持牌系

金融管理部门的约谈，从1家扩大到13家，可以说，正式标志着消费信贷彻底回归持牌系。

此前蚂蚁被单独约谈，受监管政策影响，蚂蚁集团旗下的信贷规模受限，一些平台认为，可以凭借蚂蚁集团规模收缩的外溢效应收益。外溢效应确实有，但最大的受益方将是银行。

从此次监管约谈13家平台来看， 监管政策并不仅仅针对蚂蚁一家，其他平台，无论是原本的互金平台还是综合性的互联网平台，只要有金融业务，都要和蚂蚁一样整顿改造，有两张金融牌照的就要成立金融控股公司，接受严格监管，支付通道要和金融板块断开。

尤其值得注意的是有关征信的这一条——打破信息垄断，严格通过持牌征信机构依法合规开展个人征信业务。

这意味着，平台自己的数据也不是自己想怎么用就怎么用，只要涉及到金融业务，就要和一家持牌征信机构合作。

目前有四块个人征信业务牌照——央行征信中心，百行征信，京东、小米和北京金控成立的朴道征信，以及蚂蚁即将获得的个人征信牌照。

而这些个人征信牌照，都在央行的监管下，个人信贷的信息流已经被完全归到央行的监管之下。

从1到13，从头部公司到整个行业，监管传达的信息已经足够明确。对互联网平台来说，绕过监管做金融的路已经被彻底堵死了，以后能做的就是助贷和技术输出。

这意味着，个人消费信贷彻底回到了持牌体系内。

行业总是爱说下半场，这也许才是下半场真正开启的时候。

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