上海加速建设全球资管中心 力争到2025年迈入世界前列

　　作者： 段思宇 周艾琳

　　上海建设全球资管中心进程加速。

　　5月25日，上海市政府办公厅公布了《关于加快推进上海全球资产管理中心建设的若干意见》（下称《意见》），围绕完善资产管理机构体系、创新资产管理产品和服务、发挥金融市场作用、扩大行业对外开放等6个方面，提出了19条具体举措。

　　《意见》同时明确了建设全球资管中心的目标，即：力争到2025年，把上海打造成为资产管理领域要素集聚度高、国际化水平强、生态体系较为完备的综合性、开放型资产管理中心，打造成为亚洲资产管理的重要枢纽，迈入全球资产管理中心城市前列。

　　值得一提的是，《意见》是我国首个由省级政府层面出台的，系统性支持银行理财、信托、证券、基金、保险、私募、期货等大资产管理行业发展的文件。

　　接受第一财经记者采访的多位业内人士表示，《意见》的出台意义重大，将为中资和外资金融机构带来更多发展机遇，并且对上海建设国际金融中心、更好服务国内国际双循环和长三角区域一体化具有重要助力作用。

　　全力打造“四个地”

　　2019年，中国人民银行、国家发展改革委员会等八部委曾发布《上海国际金融中心建设三年行动计划》，首次提出上海要建设全球资产管理中心；今年上海制定的“十四五”规划《纲要》也明确，要建设具有全球影响力的资产管理中心的任务目标。

　　上述战略方向和目标，对上海全球资产管理中心建设提出了更高更明确的要求。在此背景下，《意见》的出台意义重大，为上海加快推进全球资管中心建设提供了行动方针。

　　上海交大上海高级金融学院学术副院长严弘对第一财经称，《意见》的出台，为上海加速推进全球资管中心建设起到了重要的引领和指导作用，同时也将助力上海国际金融中心建设。一个成熟的金融市场体系，必然需要有一个国际化的资产管理生态，对于提高整个市场的资产定价能力至关重要，这就意味着，全球资产管理中心的建设对国际金融中心建设来说是一个必要条件。

　　华宝信托总经理孔祥清也对记者表示，资产管理行业是连接居民财富供给和实体经济资金需求之间的重要通道，在满足居民财富管理需求、促进金融与实体经济良性循环、深化金融供给侧结构性改革等方面发挥着积极的作用。《意见》将提升上海在全球资源配置的能力，积极把握全球财富增长向亚洲倾斜的格局变化，进一步增强上海国际金融中心辐射力和影响力。

　　据上海市地方金融监管局有关负责人表示，在制定过程中，《意见》坚持了“四个结合”，分别是注重构建资产管理生态系统，坚持统筹规划与重点突破相结合；注重借鉴国内外经验，坚持对标国际和发挥特色相结合；注重发挥金融中心优势，坚持夯实基础与塑造品牌相结合；注重监管协调机制建设，坚持服务保障和市场引领相结合。

　　“整体而言，上海在建设资管中心方面具有良好的发展基础，包括较为完备的政策体系、颇为丰富的机构类型、高水平开放的市场环境以及汇聚全球的金融人才。相信在最新文件支持下，上海一定能够早日迈入全球资管中心城市前列。”交通银行(601328,股吧)金融研究中心首席政策分析师何飞对记者说道。

　　数据显示，截至2020年末，上海拥有持牌金融机构1674家（其中外资占1/3），金融市场年交易额超过2270万亿元。另外，上海在国内率先设立了金融法院，成立金融仲裁院、金融消费权益保护局、金融纠纷调解中心等，成为国内金融发展环境最佳的地区之一。今年3月17日，英国智库Z/YEN集团发布的第29期全球金融中心指数GFCI排名中，上海蝉联全球第三。

　　基于此，《意见》提出了实现“四个地”的具体目标，分别是成为机构和人才“集聚地”；成为门类齐全、领域丰富、专业规范的产品和服务“创新地”；成为市场和资金“交汇地”；成为环境和服务“新高地”。在业内人士看来，这些具体目标的提出将有利于促进《意见》中相关举措落地。

　　好买财富董事长杨文斌对记者称：“打造全球资产管理中心的内涵是比较丰富的，意味着一个更大更广阔的资管生态圈，上海有机会建成这一生态圈，因为上海资管行业的宽度和深度都具备，再加上人才集聚，这是上海最重要的优势。”

　　创新资产管理产品和服务

　　具体来看，《意见》围绕完善资产管理机构体系、创新资产管理产品和服务、发挥金融市场作用、提升资产管理国际化水平、加强人才引进培育、提升综合服务能力等6个方面，提出了19条举措。其中，资管产品的创新备受市场关注。

　　在业内人士看来，丰富多样的创新产品和服务是推进全球资产管理中心建设的重要支撑。为满足投资者多样化需求，《意见》提出，要提升资产管理产品创新力度，主要包括，出台专项政策支持REITs试点；丰富商品类基金产品；推出张江指数相关ETF产品；加强管理人中管理人（MOM）、基金中基金（FOF）等产品研发等。

　　对此，通力律师事务所合伙人韩炯对第一财经表示，目前，ETF、REITs、MOM和FOF等产品在中国市场仍处于发展初期，还有很大空间去探索和实践。此次《意见》的制定中，上海抓住了产品设计方面的关键环节，未来将大有可为。

　　另外，《意见》提到要拓展资产管理服务模式和领域。比如，推动资产管理机构参与基本养老保险基金、企业年金、职业年金管理等。

　　严弘对记者称，养老金、企业年金、职业年金等长期资金投资制度的发展，一方面将逐步完善资本市场的定价功能，起到锚定的作用，推动资本市场更加成熟；另一方面，也有助于解决国内人口结构变化所带来的挑战。

　　《意见》还明确，要加强绿色领域投资力度。扩大绿色债券发行规模，推动绿色信贷资产、节能减排项目应收账款证券化；发展绿色股票指数、绿色债券指数和相关投资产品，开展绿色基金、绿色信托等业务；研发ESG、碳金融、气候投融资相关产品。

　　复旦大学环境经济研究中心主任李志青告诉记者：“这意味着，资管的资金池越来越大，有必要拓宽投资渠道，满足绿色发展（包括碳达峰与碳中和）在长期的资金需求，并降低自身的风险敞口。”

　　除了产品上的创新外，《意见》还强调，要完善多元化机构体系，丰富资产管理行业主体。

　　进一步扩大金融业对外开放

　　在推进金融创新的同时，金融对外开放也被予以高度关注。多位业内人士反映称，此次《意见》在深化对外开放方面有诸多举措，值得市场期待，这将是上海打造全球资管中心的重要特色。

　　实际上，开放程度高是上海打造全球资产管理中心的先天优势。同时，上海还在国内率先开展合格境外有限合伙人（QFLP）和合格境内有限合伙人（QDLP）试点。

　　如今，为进一步便利资金跨境投资，《意见》提出，将深化QFLP试点。推动参与QFLP试点的外资机构管理境内人民币基金，鼓励符合条件的内资机构参与QFLP试点；推进QFLP试点机构开展境内非上市公司股权、上市公司定向增发和夹层基金、特殊资产、私募股权、创业投资基金等投资。

　　与此同时，深化QDLP试点。支持境外知名资产管理机构和符合条件的境内机构申请QDLP试点资质；支持QDLP试点机构投资境外私募基金和非上市企业股权及债权、证券市场、大宗商品、金融衍生品等领域。探索推动外资资产管理机构用一个主体开展QDLP、私募证券投资基金管理（WFOE PFM）等业务；鼓励试点机构在本市设立全球或区域管理中心，开展跨境双向投资管理。

　　韩炯对记者表示，上述举措将使上海与其他一些QDLP试点地区在政策上不再存在差异。凭借过去八年的QDLP实践，上海不仅在机构数量上，而且在风险控制、法制环境建设、营商环境建设等方面，均走在全国前列，具有较为明显的优势，相信上海能够在这一领域中有更大的发展。

　　其中，对于“探索推动外资资产管理机构用一个主体开展QDLP、WFOE PFM等业务”，服务众多外资资管机构的汉坤律师事务所合伙人葛音告诉记者：“这其实是直接解决了外资的‘痛点’。”

　　葛音认为：“这可以有效降低业务开展的经济和人力成本，简化境内的持股架构，会受到市场参与者的欢迎。此外，鼓励试点机构在上海设立全球或区域管理中心，开展跨境双向投资管理也很值得期待。”