多国罕见联手抛储 供需角力油价未来怎么走

　　作者： 樊志菁 周艾琳

　　石油消费国与生产国之间展开新一轮较量。

　　当地时间23日，美国宣布从战略石油储备（SPR）中释放5000万桶原油，同时协同印度、日本、韩国和英国等国家一起释放战略储备。

　　然而，油价当日不跌反涨，收复前几日的跌幅。布伦特原油重回80美元/桶上方，收涨3.11%至82.18美元/桶。截至北京时间24日18:30，布油小幅下跌至81.20美元/桶。与此同时，美元指数冲高回落，进一步支撑油价。未来，石油输出国组织（OPEC）及其产油盟国组成的OPEC＋被认为才是主导油价的关键力量。

　　“随着油价的上涨，主要石油消费国面临较大的通胀压力。但5000万桶原油中有3200万桶其实是需要归还的‘长期原油贷款’，美国的SPR释放计划相当于并未向市场增加额外供应，仅仅是将长期的供应提前到短期，所以效果不及市场预期。”中银国际大宗商品市场策略主管傅晓告诉记者。

　　值得关注的是，24日，中国外交部发言人赵立坚表示，中方会根据自身实际和需要，安排投放国家储备原油，以及采取其他维护市场稳定的必要措施。

　　抛储计划不及预期

　　在长达数周的讨论与沟通后，当地时间23日，白宫方面宣布了有关抛售原油储备的决定，美国能源部将释放5000万桶原油。

　　美国战略原油储备系统建立于上世纪70年代石油危机后。美国能源信息署（EIA）数据显示，上周全美战略原油库存为6.1亿桶。

　　在美国政府的努力下，此次抛储还得到了多国支持。印度表示将释放500万桶石油，英国方面将允许私人持有的石油储备项目自愿释放150万桶石油。日本将在年底前从其国家储备中拍卖约420万桶石油，约相当于1至2天的需求。韩国表示，将在与美国和其他盟国讨论后作出决定。

　　中国作为全球的主要石油生产国和消费国之一，24日赵立坚表示，中方会根据自身实际和需要，安排投放国家储备原油，以及采取其他维护市场稳定的必要措施，并及时公布相关信息。

　　赵立坚指出，中方注意到，近期主要消费国采取释放储备行动，以应对市场波动和变化。中国正在与有关方面，包括石油消费国和生产国就此保持密切沟通，希望通过沟通和协作，确保石油市场长期平稳运行。

　　随着油价的上涨，主要石油消费国面临较大的通胀压力，但美国的SPR释放计划显然不及预期。

　　“5000万桶原油中1800万桶是之前美国国会批准的，仅是加快释放速度，而剩下的3200万桶是长期原油贷款，认购方在2022年前4个月拿原油，但需在2022年到2024年之间偿还，同时根据归还的时间长短，认购方需要支付一笔置换费用。”傅晓表示，“在油价下行的预期下，炼油厂可以在未来归还便宜的原油，但认购方需要考虑原油价格的变化是否可以覆盖置换费用，炼油厂参与美国SPR认购的积极性可能受到影响。”

　　对于市场反应，高盛认为，以美国为首的政府石油储备协调释放，可能会增加约7000万至8000万桶原油供应，低于市场对超过1亿桶原油的定价。该公司周二发布的报告中表示：“根据我们的定价模式，这样的释放价值将低于2美元/桶，远低于10月底以来期货市场抛售的影响。”

　　巴克莱将布伦特原油和WTI原油2022年平均价格预测值上调3美元，分别为80美元/桶和77美元/桶，因原油库存下降速度将快于预期，且供应增加缓慢。但巴克莱认为，战略石油储备不是可持续供应来源，市场干预影响将是暂时的。

　　美国压力山大

　　燃料价格正在令美国物价指数加速上行，10月美国消费者物价指数（CPI）同比增长6.2%，创1990年以来新高。过去一年成品油零售端价格上涨近60%，创2000年以来新高。

　　随着汽油价格和其他成本的上涨，美国总统拜登在明年国会中期选举前正面临政治压力，近期多项民意调查显示，其支持率不断刷新任内新低并跌破50%关口。通胀问题也让其雄心勃勃的经济议程面临重大考验，共和党人上周借物价问题频频在国会发难，试图阻碍民主党方面继续推出大规模财政刺激计划。

　　拜登频繁喊话OPEC扩大原油供应，但希望看到高油价的OPEC无动于衷。拜登还多次暗示将抛售战略原油，并调査页岩油企业，希望压制原油价格。从历史上看，抛储的确是有效手段，但这次效果却不如预期。

　　继续抛储是一种选择。从历史经验来看，1990年以来美国大规模抛售战略石油6次，除了2017年之外，其余5次都成功压制原油价格，美国本土基准的WTI价格下跌幅度均超过20%。目前美国宣布的5000万桶战略石油储备抛售计划仅占了其总储备的8%，确实存在较大的后续操作空间。

　　增加本土产能也是平复市场压力的办法，贝克休斯每周活跃钻井平台数量已经回升至近一年半高位——464台。第一财经注意到，几家国际能源巨头都在三季报中披露，计划在美国产量最多的页岩区二叠纪增加钻机和产量。根据EIA的预测，本月二叠纪产量与2020年3月疫情暴发前创下的491万桶/日的历史纪录已经近在咫尺。

　　油价走向仍要看OPEC+

　　风水轮流转，去年油价一度跌入负区间，令OPEC+苦不堪言，而如今美国可能要看OPEC+的脸色。

　　“在当前卖方主导的市场中，OPEC+可以通过调整减产方案从而引导油价向其利好的方向移动。”傅晓称。

　　OPEC在11月召开了月度会议，维持增加40万桶/日石油产量的计划不变，拒绝了美国对其额外增产的要求，这一表态支撑了油价的进一步上行。

　　而且，疫情反复导致需求匮乏、多国抛储和竞争对手入场正在改变紧平衡的供应格局。原油经纪商PVM Oil Associates高级市场分析师瓦尔加（Tamas Varga）在接受第一财经采访时表示，OPEC+可能会在下周的会议上讨论暂停增产。

　　事实上，OPEC方面正在密切关注供应过剩的潜在风险。OPEC秘书长穆罕默德·巴尔金都（Mohammad Barkindo）上周表示，他预计最早将在12月实现石油供应盈余，明年市场陷入供过于求的局面。

　　瓦尔加向第一财经表示，从目前情况看，北半球冬季偏冷、天然气短缺仍是推动油价上涨的主要推手。OPEC+下周宣布按计划增产依然是最可能的结果。当然停止增产是潜在选项，但考虑到美国方面的压力正在升级，产油国组织也许会选择暂时按兵不动，冻产的决定最早也要在明年1月才会出现。