伦镍逼空风暴暂缓 分析师：伦镍向下， 沪镍向上

　　作者： 黄思瑜

　　伦镍逼空风暴有了新进展，青山控股暂时缓解追加保证金的压力，伦镍也将恢复交易并完善了相关规则。那么恢复交易后的伦镍将会如何演绎？

　　3月15日凌晨，青山方面发布声明称，青山集团已经与由期货银行债权人组成的银团达成了一项静默协议。在静默期内，青山和银团将积极协商落实备用、有担保的流动性授信，主要用于青山的镍持仓保证金及结算需求。在静默期内，各参团期货银行同意不对青山的持仓进行平仓，或对已有持仓要求增加保证金。作为协议的重要组成部分，青山集团应随着异常市场条件的消除，以合理有序的方式减少其现有持仓。

　　“青山当前与银行达成的协议基本意味着青山流动性危机的解决，青山获得了更多时间来解决问题，即使伦镍价格持续高位，青山生产的镍产品也将在高位销售，这样可以尽量减少损失。不过青山的空头仓位终究是需要平仓的，就看青山接受什么样的价格退出。”中信建投期货金属分析师王彦青对第一财经记者分析称。

　　伦敦金属交易所（LME）发布公告称，LME镍合约将于伦敦时间3月16日8:00（北京时间3月16日16:00）恢复交易。

　　LME设置了适用于所有基本金属的涨跌停板，其他基本金属合约的每日最大涨跌幅度将为该合约前一个交易日的收盘价加减15%，而镍为至少加减5%并将根据市场情况继续审查和调整。涨跌停板制度将从15日开始实行，镍的涨跌停板将从恢复交易开始实行。

　　同时，伦镍递延交割，将3月16日（周三）之前签订的所有镍合约的交货时间推迟到3月23日（即应在3月16日至3月22日之间交货）。

　　“LME应该是认为风险基本化解了，才会开盘，也设置了涨跌停板，避免风险的再次发生。” 王彦青称。

　　王彦青认为，由于伦镍设置了涨跌停板限制，伦镍开盘后很大可能会出现跌停，但即使跌停，也难以跌至沪镍当前价格，伦镍定价功能短期仍难恢复，沪镍或呈独立行情，不过即使伦镍跌停，伦镍价格仍会大幅高于沪镍，可能会带动沪镍继续上行。

　　光大期货研究所有色研究总监展大鹏分析认为，目前以国内沪镍价格反推LME镍价，LME镍价理论价格在3万美元/吨至3.5万美元/吨之间。LME开盘以5.03万美元/吨计算，跌幅或在30%左右。而从国内沪镍近两个交易日表现来看，事件双方磋商时间略长，也未给出彻底有效的解决方式，因此沪镍价格有向LME镍逐渐靠拢的态势。

　　沪镍期货方面， 3月11日夜盘，沪镍期货合约全部打开跌停板。3月14日，沪镍期货主力合约下跌3.66%，3月15日早盘飘红上涨，截至10:50，上涨4.7%，报22.4万元/吨。

　　另外，在LME镍疯狂上涨之后，给国内镍产业链相关企业带来较大的影响。第一财经近期发布的报道《LME镍疯涨重伤产业链，部分贸易停滞、下游企业暂停接单》中称，镍价上涨严重背离基本面，现货贸易接近停滞，部分下游镍消费企业已暂停接单，镍价“外高内低”影响我国镍及相关产业可持续发展。

　　展大鹏也称，镍价的无序波动严重扰乱产业链生产经营的正常秩序，这不仅仅是国内，国外也是如此，因此尽快平息是产业链各企业所愿，目前产业链上下游基本处于半停滞状态。

　　“此前我认为LME镍事件最好的结果是多空双方协议平仓。因为从纯镍资源的流转来看，国内即使筹足可交割品，也会在短时间内严重扰乱国内的供求平衡。从目前看，多空双方仍存在一定分歧，LME仍要以市场化手段来化解，开盘后大概率会走弱，但之后各种可能性还是有的，因此在LME镍事件平息之前，投资者应静观其变，防范风险。”展大鹏称。