解码乳业ESG样本，看中国飞鹤如何将可持续发展写入成长逻辑？

“新兴市场投资教父”马克·墨比尔斯在《ESG投资》一书中对ESG进行了全景式介绍。他认为，当公司不受任何管制时，往往会表现极差，因为它们在追求价值时没有充分考虑外部性——经济活动对不相关第三方的附带影响。

ESG指标的出现，让投资者不仅关注投资的是什么样的公司，更关注公司在做什么。

5月30日，中国飞鹤在港交所披露《2021年度环境、社会及管治报告》（以下简称“2021年度ESG报告”），这是飞鹤披露的第三份ESG报告。透过这份披露标准不断提高的ESG报告，中国飞鹤正为资本市场评估企业价值提供一个全新视角。

在国内，随着“双碳”目标的提出，可持续发展成为国家核心战略之一。ESG理念逐步成为社会共识，投资者正将ESG指标纳入投资分析和决策过程，并作为判断企业是否具有投资价值的最重要的参考指标。

作为国产奶粉龙头，中国飞鹤自创立以来就一直坚持绿色发展理念，积极推进节能减排，主动承担社会责任。多年来，飞鹤打造了一大批“绿色产品”“绿色牧场”“绿色工厂”，形成了独具特色的“飞鹤模式”，不断引领乳业绿色发展。

飞鹤首创全产业链“双碳闭环”模式，打造完整的农牧工降碳链条，将绿色低碳实践融入产业链的每个环节。

一方面，中国飞鹤开展了“规模化生物天然气与有机肥循环综合利用项目”。

该项目旨在以畜禽粪污和玉米秸杆为原料，通过高浓度厌氧发酵，制取生物天然气和有机肥。每个项目可解决约10万亩农田玉米秸秆的离田回收和万头奶牛场粪污的无害化处理，年产生物天然气700万方，年产5万吨有机肥，还田后能让1.4万亩黑土地有机质含量增加1%。截至目前，克东、甘南、克山这三个项目已经实现投产。

另一方面，中国飞鹤还积极开展工厂减碳行动，打造绿色牧场和绿色工厂。

中国飞鹤投入大量资金开展“煤改气”工程，淘汰落后燃煤锅炉。截至2021年底，“煤改气”工程累计投入5千万元，减排二氧化碳17.7万吨，相当于减少6.8万吨标煤燃烧，成果显著。

不仅如此，中国飞鹤还积极推广WCM世界级制造体系，通过设备改造和流程优化，降低工厂建设、运营过程中的碳排放。

今年5月，飞鹤推出塑料奶粉盖活动，通过收集消费者消费者手中的奶粉盖，循环再生制成了时尚出游Mini随行包，让奶粉盖获得新生。这个项目在今年入围了世界乳制品创新大奖——最佳可持续发展倡议，成为了推动行业绿色发展的典型案例。据了解，后续除了随行包外，飞鹤将探索使用奶粉盖制作更多实用又美观的礼品，吸引更多消费者参与其中，持续推动废弃塑料的回收，走生态优先、绿色低碳的可持续发展之路。

把可持续发展渗透到企业经营的方方面面，飞鹤也赢得了外部认可——

2020年12月7日首次被纳入恒生国指ESG指数；2021年12月作为优秀案例入选了中国第一、国内唯一的《环境、社会及治理(ESG)基础教材》；2022年5月，飞鹤以70.7的成绩在乳制品上市公司ESG指数中名列前茅。

对企业来说，ESG是迈入高质量发展赛道的一道必答题。透过ESG视角去看，在成为“更好的”公司之后，企业的股票将变得更有价值。在飞鹤身上，我们看到了一家优秀企业业绩增长外的可持续发展潜力。

对于飞鹤而言，能力的构建往往离不开技术力的支撑。

作为高品质婴幼儿奶粉的领导者，飞鹤一直都以“更适合中国宝宝体质的奶粉”著称，2021年度ESG报告揭示了飞鹤品牌背后的秘密。

为了保障奶粉的新鲜高品质，飞鹤选用北纬47度黑土地这一天然健康的黄金奶源带，从产品源头锁住新鲜，同时打造了农牧工产业集群，实现了从源头牧草种植、规模化奶牛饲养，到生产加工、售后服务，横跨一二三产业链各个环节的全程可控。

飞鹤持续推进“3+2+2”IT战略目标，即以数字工厂智能制造、以ERP为核心的业务系统建设，数字化智能化统一办公平台为飞鹤的核心能力，通过数智化赋能企业管理，不断提升公司的运营效率和产品新鲜度。

在智能制造方面，飞鹤打造生产全过程自动化控制，有效建立产品质量控制信息化、数智化管理模式，提高生产效率；在智能工厂上，完成销售与电子商务系统集成，使工厂根据需求快速调整生产，持续提质增效等。飞鹤还建立了严格的产品标准体系，多措并举，严格把控产品质量。

海通国际研报分析，随着精细喂养时代的到来，消费者逐步重视奶粉的营养与功能的丰富度和细分化，在此背景下，行业集中度也将不断向头部品牌集中。

对于企业来说，既要立足当下,又要着眼未来，如何抓住这个新机会？飞鹤给出了答案：重视人才和科技创新。

2021年飞鹤通过人才引进计划引进经理级以上53人，专业技术人才占比92%，硕士以上占比33%，博士占比6%。成立至今，飞鹤通过薪酬倍增计划、多样化的福利、合理的晋升通道、人才梯队建设等形成了一套选人、用人、育人、留人的科学体系。

事实上，对人才的重视也成为了企业创新的动力引擎。为了不断精进“更新鲜、更适合”的奶粉配方和工艺，持续引领行业高质量发展，实现“一步鲜，步步先”的承诺，2021年，飞鹤投入研发资金4.3亿元，同比增长60.5%。

人才和资金的加持下，飞鹤的研发成果也极为显著。2021年，集团专利申请量再创新高，全年专利申请量171件，其中授权专利105件。同时承担了“十四五”国家重点研发计划课题“大宗功能性乳基料规模化绿色生产技术研究与产业化示范”项目，解决了我国婴儿配方乳品核心配料的核心技术“卡脖子”难题，在婴儿配方乳品新型配料制备技术方面取得了新突破。

近日，飞鹤再次完成行业内乳铁蛋白产业化“0”的突破，应用当前国内最先进的生产技术，建成了行业内第一条乳铁蛋白自动化生产线，实现了乳铁蛋白的提取和保护，实现技术链的国产化，解决了国内乳铁蛋白生产的成本问题。

中国飞鹤乳铁蛋白自动化生产线

不仅仅局限在婴幼儿奶粉领域，飞鹤还利用自身规模优势及品牌优势，不断在推进全人群、全生命周期的营养研究来扩充产品线，从而加固市占率壁垒、创造增量。

2021 年，飞鹤面向不同需求的消费者，先后推出了有机奶粉、成人粉等系列新品，不断完善产品阵营，有望在儿童粉、成人粉领域打开新的市场空间。

一边是从存量市场中寻找增量，一边是从增量市场中寻找新站位。这构成了飞鹤未来业绩持续增长的底层逻辑。国元证券(000728)认为，作为行业龙头，中国飞鹤当前估值已处于较低位置，未来长期盈利能力仍有保障。

ESG的核心是希望探索出一条可持续的发展路径，在商业价值和社会责任之间取得平衡。它既是对投资一家好公司的筛选方法，也是企业核心实力的丈量尺度。

中国飞鹤董事长冷友斌的眼光更为长远，“我们希望能把飞鹤奶粉做成一个全球领先的婴儿奶粉品牌，我们的目标是世界著名的婴儿奶粉品牌。”

显然，将商业价值与社会责任深度融合的中国飞鹤，正在朝着这个目标不断迈进，在持续强化中国消费者对国产婴幼儿奶粉信心的同时，也在重塑资本市场的信心。

    本文首发于微信公众号：财经无忌。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。