【特约大V】康思源：一只能量饮品股 股价充满能量

Monster Beverage(美：MNST)旗下能量饮品Monster(魔爪)品牌形象予人年轻兼精力充沛，近期股价如饮了自家产品一样，相当醒神。

公司前身是父子档Hansen"s，始于1935年，最初卖天然果汁，之后进入能量饮品市场，公司于2012年正式易名Monster Beverage，以确立主营业务地位。原本的果汁、碳酸饮品生意于2015年剥离由可口可乐接手，可口可乐既是股东亦是协助分销的合作伙伴。

可能伙拍上软性饮品巨头的关系，Monster仿傚其多元及多品牌策略路线，但方向清晰，集中发展能量饮品及另类市场。有可口可乐的强大分销网络，Monster得以在市场迅速扩张，单就美国能量饮品市场，2020年Monster的占有率达39%，企稳第二位置，仅次于红牛(Red Bull)的43%。

今年初作出新尝试，落实斥资3.3亿美元收购CANarchy Craft Brewery，藉此进军手工啤酒及酒精梳打水市场(hard seltzer)。收购CANarchy交易已于2月中完成。

Monster截至3月底止第一季，净销售15.18亿美元，按年上升22.1%，好过市场预期。未计及佣金及折扣等支出，总订单金额17.43亿美元，增长20.3%。按部门划分，由Monster Energy做主打的高性能能量饮品分部净销售贡献14.04亿美元，增加20%；策略品牌分部9,259万美元，增长36.6%；就新近收购CANarchy而设立的酒精品牌分部，个多月贡献有1,520万美元。

一如大部分消费品企业，疫情之下，Monster同样面对着运输、原材料、燃料及包装等各样成本急升的挑战，导致首季毛利率显著收窄6.4个百分点，至51.1%。毛利则上升8.6%，至7.77亿美元。

经营溢利4亿美元，倒退3.5%；经营溢利率收窄7个百分点，至26.3%。纯利2.94亿美元，减少6.6%；纯利率19.4%，收窄5.8个百分点；每股摊薄盈利0.55美元，跌幅6.8%，略低过市场预期。

首季受成本及物流等因素影响，令盈利低于预期，管理层亦未有就来季及全年作展望预测，但投资市场未有因而看淡，股价继续强势。其中一个理由是市场发展潜力。

另一原因来得更重要。近月不断传出Monster拟与美国酒业一哥Constellation Brands合并，两者在业务上无明显重叠，亦符合Monster拓展酒精饮品市场的野心。此外，百事公司失去Bang Energy分销权，市场已揣测其将另觅目标，继续扩张能量饮品市场，而Monster和Celsius很大机会在购物单之上。

【作者简介】康思源

CFA、专业资格，投资实战经验丰富，善于分析行业及个股基本因素及发展趋势。

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