家电企业上半年业绩显韧性 苏宁易购多措并举升级线下场景价值

　　随着家电企业半年报披露完毕，家电行业上半年成绩单出炉。根据wind金融终端，2022年上半年，A股家电行业实现营业收入6629.17亿元，同比增长4.58%；实现归母净利润470.66亿元，同比增长11.2%。特别明显的变化是，上半年家电行业盈利能力持续改善。尤其二季度利润端环比改善显著实现归母净利润271.99亿元，同比增加11.11%，较Q1环比增加36.91%。

　　上半年受疫情反复的影响，家电行业需求端、供应端、成本端以及物流等多方面均有不同程度的影响，行业整体增速承压。从半年报来看，家电行业总体表现超市场预期，韧性强劲，跑赢经济整体表现。成绩来之不易，其中有成本端下降的原因，更关键是家电品牌商与零售商加紧修炼内功，根据消费需求，产品升级迭代推出了更多个性化、高端化的产品，升级服务、优化场景消费体验，毛利率得以增加。家电行业整体盈利能力企稳，行业拐点已现，复杂环境之下龙头企业、实体型企业价值更加凸显。

　　上半年家电品牌商与零售商同时深挖市场新机遇，把握了更多新增长空间。从品类上来说，上半年家电市场各品类之间景气度持续分化，干衣机和洗碗机等新兴智能家电景气度持续提升，清洁机器人、空气炸锅表现出高成长性。而从产品特性上来说，家电消费智能化、绿色化、套系化，成为消费者选择的新潮流。下一步在渠道变革上，家电品牌商与零售商正在试图升级场景购物体验，释放更多机遇。

　　修炼内功带来行业盈利能力改善

　　今年以来，为了提升经营质量、增厚利润，家电相关企业收紧钱袋子，精打细算“过日子”。Q2家电大宗原材料价格下行，家电企业成本压力缓解，通过持续的产品迭代，龙头企业品质提升带来销售提升，这是上半年家电行业盈利能力大幅改善的主要原因之一。更深层次的原因是，家电企业主动调整寻求有质量经营得以开花结果，高质量发展更进一步。

　　作为国内家电零售头部企业，苏宁易购是众多家电品牌产品面向终端消费者的重要窗口，其数据具有代表意义。半年报数据显示， 苏宁易购线下家电3C家居生活专业店上半年实现经营利润盈利，公司综合毛利率同比增加9.00%。经营利润盈利、毛利率改观，是苏宁易购经营质量得到明显提升的直接体现。

　　苏宁易购在财报中解释，报告期内公司通过调整商品结构，聚焦家电，提升中高端产品的销售推广，毛利水平恢复较快，公司主营业务毛利率同比增加4.82%，其他业务毛利率同比增加4.18%，带来公司综合毛利率同比增加9.00%，综合毛利率提升到20.31%，去年同期为11.31%。

　　分产品来看，今年上半年苏宁易购日用百货产品毛利率增加4.96%、空调产品增加3.60%、白色电器产品增加4.01%、小家电产品增加1.23%、通讯产品增加0.46%，空调、白色电器上半年销售规模表现强劲。

　　报告期内苏宁易购同时继续大力度推进费用管控，提高内部管理效率，效果显著，运营费用同比下降47.82%。苏宁易购于 2021 年 11 月实现单月 EBITDA 转正，2022 年一季度实现季度 EBITDA 为正，2022 年第二季度 EBITDA 进一步增厚。在企业经营逐步向好的阶段，苏宁易购将持续保持低成本运营的策略，严格投入产出。

　　国金证券在最新研报中指出，在上半年需求承压的背景下，多数家电企业趋于稳健、注重经营质量的提升，毛利率开始修复。国金证券同时表示，当前社会零售业已稳步恢复，预计整体消费环境将有好转，进入下半年，各项需求刺激、补贴政策落地，预期带来积极影响。企业端成本压力也将呈现缓释之势，业内预计今年家电市场将出现“前低后高”的走势特征。

　　合力释放更多渠道潜力

　　家电行业人士指出，国内家电消费升级带来中高端产品需求提升，渠道变革持续释放机遇，是零售商与品牌商联合发力的重点。当前苏宁易购围绕用户在家电换新需求和成套化家电购买趋势，完成新型店面模型的升级改造，推出旗下聚焦家庭场景解决方案的创新业态苏宁易家。同时围绕中高端品牌产品的消费场景及体验，升级品牌、品类、场景专厅，优化服务链路。

　　下沉市场是家电消费另一大机遇，苏宁易购等同时在升级县乡区域场景，强化零供渠道供给。在刚刚过去的中秋小长假，苏宁易购零售云迎来秋季家装节启动后的首个爆发期，依托遍布全国县镇超11000家门店，联手超1800个家电家居品牌，持续发力“家场景”消费。县域以旧换新销售环比上月同期增长40%，“高端品质”、“智能舒适”、“套系购买”成为关键词。

　　在加码渠道革新的同时，苏宁易购积极提升消费服务，围绕售前导购、送货上门、送装一体升级全链条优质服务，提供线上线下全场景、全产品生命周期的保障。以端到端专业化、一体化的服务支撑，强化“家电、家居、家装、家庭服务”四位一体全家桶式服务，满足不断升级的“家消费”需求。

　　当下随着“金九银十”消费旺季的到来，国内家电消费领域也进入了新一轮备战阶段。在场景体验方面，苏宁易购线下实体门店和海尔三翼鸟为载体，推动家电消费场景深度融合，提升用户对于智能化、套系化产品的一站式购买体验。苏宁易购与近期美的联合打造了“品牌节”，加大了风管机、洗碗机、节能空调等智能、绿色家电主推力度，充分满足了不同家庭场景的消费需求。苏宁易购近期还携手科沃斯深化战略合作，双方将加快线下渠道建设，联合打造旗舰品牌专区、悦生活等生活家电消费场景，满足潮流体验、生活美学爱好者的消费需求。

　　今年以来国内出台多项刺激消费政策扶持家电行业发展，政策端多次提及鼓励有条件地区开展家电下乡和以旧换新，以激活存量市场、发掘增量市场。苏宁易购等加强场景产品升级，在绿色化、智能化、健康化等方向发力，推动家电产业的持续进步，自我也迎来行业增长。

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