曹远征：财富管理格局发生深刻变化 明年结构性机会远远大于总量机会

　　12月7日，由北京市地方金融监督管理局、北京市通州区人民政府指导，《财经》、《财经智库》、财通汇主办的“2023全球财富管理论坛”在北京举行，论坛主题为“以金融高质量发展助力增长与开放”。中银国际研究公司董事长曹远征在会上表示，从未来发展趋势来看，中国经济出现积极信号，明年结构性机会远远大于总量机会。

　　中国经济正在发生深刻变化。曹远征认为，“过去两年以低碳经济为代表的新能源技术呈现突飞猛进地增长，中国装机容量上升，新能源汽车开始大规模出口，近两年成为出口最重要的增长主力。”

中银国际研究公司董事长 曹远征

　　此外，区域结构也在发生变化。他指出，中国基础工业在全球具有非常明显的竞争力，中国钢铁产能占全球34%，铝产业占全球60%，化工产能占全球34%，这都是工业基础原材料，预示产业链在“一带一路”开始延伸，形成溢出效应，这些对未来财富管理奠定新基础。

　　“中国财富管理市场正在发生深刻变化，过去产品为中心，现在需求为中心。”曹远征谈及投资时强调，存款不是理财是攒钱行为，收入超出消费支出以外，剩下的钱是理财。理财一定是高风险高收益，目前缺少与中等收入阶层成长相匹配的中等风险中等收益产品设计。

　　他还称，养老金融成为重要领域，目前为养老设计金融产品刻不容缓。这既是补充中国养老金的第三支柱，同时也是未来发展很重要的方向。“养老金是个长期资本来源，对股市就会有稳定的向上引领的力量，而不是急剧的波动。这也是养老金建设中国资本市场建设的重要意义。”

　　以下为发言实录：

　　曹远征：今年财富管理格局正在发生着深刻变化。有两件事没有想到，第一，从趋势上来看西方国家通货膨胀顽固没有想到，从去年3月份开始到现在美国加息了11次，英国加息14次，欧洲利率从负变成5%左右，美国利率由0变到5.5%左右，加息趋势似乎没有看到尽头。第二，中国经济在今年并没有持续性恢复性的增长。好在从未来的发展趋势来看，有些积极的信号开始出现。

　　过去特别俄乌冲突以后，世界经济碎片化，不稳定因素增加。中国经济在发生深刻变化，过去两年以低碳经济为代表的新能源技术突飞猛进增长，中国装机容量上升，中国新能源(600617)汽车上升，更重要的是大规模开始出口，尤其在“一带一路”中非常明显，比如跟沙特、阿拉伯国家出口增长速度相比非常快。过去两年中“一带一路”中国的贸易额两位数增长，无论进口还是出口，对华投资和中国对“一带一路”投资也是两位数增长，这变成一个新的变化。其中新能源是最重要的增长主力。

　　区域结构也在发生变化。比如中国基础工业在全球具有非常明显的竞争力，中国钢铁产能占全球34%，铝产业占全球60%，化工产能占全球34%，这都是工业的基础原材料，预示产业链在“一带一路”开始延伸，这是溢出效应。明年结构性的机会远远大于总量的机会。

　　中国财富管理市场正在发生深刻变化，过去产品为中心，现在需求为中心，这点非常重要。中国经济进入新阶段有两点非常重要的变化，第一就是中国已经在高收入门槛前，人均GDP在12000美元左右，人均GDP水平超过全球平均水平了，离去年世界银行公布的高收入社会的标准只差几百美元，更重要的是在这个阶段，中国恩格尔系数降至30%以下，这意味着更多的钱可以用来做投资做理财做其他安排。

　　为什么现在出现理财并不是很好？跟中等收入阶层成长相匹配的中等风险中等收益的产品设计是缺少的。存款不是理财，存款在我们做金融看来是攒钱行为，支持未来消费，把多余的钱攒起来。收入超出消费的支出以外，剩下的钱是理财，理财一定是高风险高收益的，但是中国居民没有到非常高风险非常高收益的阶段，中等收入群体的理财产品是什么，这是个问题，需求设计。

　　中国人口结构发生深刻变化，去年第一次出现人口负增长，每人都开始关心自己的养老问题，于是养老金融就变成很重要的领域，美国金融市场很发达，但最重要的投资是养老基金，养老渗透率依然不够，刚刚朱海斌讲了养老渗透率水平远远低于全球平均水平，为养老设计金融产品刻不容缓。这既是补充中国的养老金的第三支柱，同时也是未来发展很重要的方向，大家说长期资本的问题，养老金是个长期资本来源，刚刚梁女士特别提到这点，她说她的养老金账户尽管赔了，它不是短期炒的，但她认为中国未来到她退休的时候肯定不止3000点了，有这个预期股市就会有稳定的向上引领的力量，而不是急剧的波动。养老金建设中国资本市场建设的重要意义也是在这，这些正在发生深刻的变化，我们希望这种变化跟中国实体经济转型的变化连在一起，中国的财富管理市场明年能走顺走稳走好。

　　提问：各位前辈对年轻一代有没有新的要求、新的期望？

　　曹远征：我是改革开放以来第一个经济学博士，研究中国经济45年了，现在已经退休了，中国之所以有这么快的经济发展速度就在于改革开放，坚持改革的精神坚持开放的精神，把中国经济推向新的台阶，这是我们对年轻人最大的期望，你们也一定不会辜负这个期望。