快狗打车上市一年半：市值蒸发超百亿，阿里减持，司机“出逃”

快狗打车“同城货运第一股”的光环正在逐渐消退。

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12月11日，港交所文件披露，阿里巴巴集团于上个月以每股0.6484港元的价格卖出25.56万股快狗打车（02246.HK）的股份，持股比例由12.01%降至11.97%。按此计算，此次减持套现金额约为16.57万港元。

11日、12日，快狗打车的股价接连大幅下挫。为此，快狗打车在12日对外回应称，股东减持是股东基于自身的资金安排需要实施的正常减持行为，不会对公司日常经营造成影响。

而与一般高位套现逻辑有所不同，被减持对象快狗打车如今的股价正处于不断探底的过程。截至12月13日收盘，快狗打车报0.55港元/股，总市值不到4亿港元，较2022年上市之初已蒸发了超百亿市值。

今年上半年，快狗打车亏损6.43亿元，同比收窄38.7%，但尚未扭转亏损局面。与此同时，同城货运赛道愈发拥挤，市占率最大的货拉拉亦在今年冲击资本市场。

快狗打车的处境愈发岌岌可危。

市值蒸发九成，股东阿里巴巴“出逃”

作为第二大股东，这已经不是阿里巴巴第一次“出逃”。

2022年6月24日，被外界称作“同城货运第一股”的快狗打车正式登陆港交所。上市首日，快狗打车盘中一度涨超7%，但午后股价跳水破发，收盘价仅为16.7港元/股，市值为103亿港元左右，较IPO发行价21.5港元大跌22.2%。

开局不利似乎暗示了快狗打车的资本之路走向。

上市之后，快狗打车股价一路震荡下行。上市一个月后，快狗打车股价就已跌破10港元/股，截至去年底，股价已在3港元/股左右徘徊；而今年以来，快狗股价继续下探，在9月中旬股价正式跌破1港元/股，沦为“仙股”，如今股价较上市时已缩水97%。

跌跌不休的过程中，股东阿里巴巴也进行了数次减持。

2022年9月15日，港交所首次披露阿里巴巴减持信息，上市三个月内已经累计减持603.24万股；2022年12月14日，阿里巴巴再次减持快狗打车90.26万股普通股股份，集中套现约457.02万港元。

从披露的减持动作及财报信息，阿里巴巴对快狗打车的持股比例从上市时的14.97%一路下降至13.99%、12.01%、11.97%，减持均价也从6港元多下降至如今的0.6港元多，这也意味着阿里巴巴的账面投资将出现不小亏损。

根据快狗打车招股书披露，阿里巴巴通过淘宝中国、菜鸟和投资基金Alibaba Hong Kong Entrepreneurs Fund,L.P三家公司间接持股快狗打车，上述三家公司分别以1.22亿美元、3000万美元及23.57万美元认购，分别持股12.26%、2.69%、0.02%。

由于多次减持没有详细披露，暂无法计算具体的亏损程度。但根据当前阿里巴巴持股7514.5万股计算，目前持有股票账面价值仅剩3750万港元，而彼时投资总额约10亿港元。

一名不愿具名的物流人士对时代财经指出，阿里巴巴减持快狗打车应该是基于对后者本身的发展前景不看好，加上目前阿里战略调整，会更聚焦有前景的投资业务，“后续应该会加快减持的步伐。”

过去五年半亏损超46亿，补贴减少下订单流失

股东减持的窘境下，快狗打车本身的业务发展也面临一定挑战。

据此前披露的数据，2018年-2022年，快狗打车5年内亏损总额达到约39.96亿元。今年上半年，快狗打车实现营收3.7亿元，同比增长6.6%；期内录得亏损6.4亿元，过去五年半时间累计亏损超46亿元。

快狗打车曾在招股书中指出，因为同城物流业务尚处于初期阶段，公司作出了大量投资以推动业务增长，考虑到业务投资计划，预计至少截至2024年仍将继续产生亏损。

不过，今年以来快狗打车的亏损额有所减少，减亏的主要原因之一或来自于销售及营销费用的减少。

此前，快狗打车成本高企、亏损持续的一大原因正是线上同城物流市场激烈竞争下高额的营销投入。2018年-2022年，快狗打车的销售及营销费用分别为5.24亿元、2.96亿元、1.95亿元、3.35亿元、3.21亿元，占总收入的115.7%、54.0%、36.7%、50.7%、41.5%。

而今年上半年，快狗打车的销售及营销费用为1.11亿元，相较去年同期的1.68亿元大幅减少34.2%，在总收入的占比下降至29.8%。分具体业务来看，快狗打车对“平台服务交易用户的奖励”一行支出3540.4万元，同比下降18.5%；除此外，“推广及广告费用”也录得44.6%的下降。

换言之，如今快狗打车的补贴战打得没有那么“狠”了。

但同城货运以砸钱补贴争夺份额的趋势一时难以停下。上述物流人士就对时代财经指出，目前市场上几家同城货运平台模式上没有太大差异，如果没有资本支撑或不走兼并重组的路子，大概率无法抵御残酷的同质化竞争。

今年3月，市场份额最大的货拉拉在港股递交了招股书；4月，满帮集团将此前收购的“省省回头车”与“运满满快车”合并，正式推出“省省”品牌切入同城货运赛道道；6月，滴滴货运称计划投入数千万元启动3周年优惠活动，在全国26城同步上线“发单3折起”活动。

快狗打车货运司机张兴就告诉时代财经，今年“省省”在广州、佛山等城市“开城”，因为运价比其他平台低吸引不少用户使用，不少司机为了抢单也从其他平台加入了“省省”。

同城货运赛道再度风起云涌之时，快狗打车却略显被动，市场份额被进一步蚕食。快狗打车的业务主要分为企业服务、平台服务、增值服务三大类，上半年，快狗打车共完成1210万笔订单，产生的合计交易总额为11.79亿元，两项指标均同比去年增长不到6%。此外，近年来，快狗打车的交易总额逐渐萎缩，全年交易总额由2018年33.57亿元逐年萎缩至2022年的25.41亿元。

同行货拉拉半年则完成全球订单量2.6亿笔，全球货运GTV 39.27亿美元，分别增长39%、32%；此外货拉拉平台有840万注册司机，平均月活司机数量呈上升状态，达到114万。

而在上市之后，月活司机数量就“消失”在快狗打车的财报中。截至今年6月末，快狗平台仅披露有约650万名注册司机，此前披露的数据显示，2019年-2021年，快狗打车平台活跃司机数已经从27.2万降至21.4万。

“在深圳、惠州，还有长沙等一些城市，快狗的订单量少了很多，很多时候我们就在后台挂着。”张兴称，为了增加收入目前他还同时跑了其他货运平台。

不过，张兴指出，目前同城货运行业激烈，各家平台为了抢客户运价都不断调低，成本很大一部分都借由订单价、会员费、抽佣率等方式转嫁在司机身上。

（上述受访者张兴为化名）