稳健医疗业绩难稳健？去年净利润大降六成，口罩销量下滑超60%，董事长李建全年度薪酬降至300万元左右

　　凭借口罩需求变化，稳健医疗业绩暴涨又暴跌。三年前，稳健医疗提交的2020年度业绩报告显示，净利润暴涨近六倍；今年，稳健医疗提交的2023年业绩报告显示，净利润暴跌六成，口罩销量同比下滑超六成。同时，稳健医疗业绩涨跌间，从高管的年度薪酬也可见端倪。相比2020年度的将近400万元税前薪酬，稳健医疗董事长李建全2023年税前薪酬已降至307万元左右，下降近百万元。

　　“口罩”搅动业绩明显

　　上市三年多净利润暴涨后又暴跌

　　2020年9月上市的稳健医疗，上市至今提交的四份年报业绩波动明显，净利润暴涨后又暴跌，业绩难言“稳健”。

　　公开数据显示，2019年-2023年，稳健医疗营收增速波动明显，同比分别录得：19.16%、173.99%、-35.88%、41.23%、-27.89%；同样，盈利增速亦波动明显，同期，净利润同比增速分别录得：28.64%、597.50%、-67.47%、33.19%、-64.84%。

　　而上述业绩增速变化最为显著的当属2020年，即上市当年，主要因为医用耗材业务业绩暴涨。据稳健医疗2020年年度报告，医用耗材业务产品主要包括传统伤口护理与包扎产品、高端伤口敷料产品、手术室感染控制产品、疾控防护产品、消毒清洁产品。

　　公共卫生事件影响下，2020年，稳健医疗医用耗材业务实现主营业务收入86.84亿元，较上年同期增长616.36%。其中，报告期内，医用耗材业务实现境外销售58.98亿元，较上年同期增长652.04%；医用耗材业务实现境内销售27.86亿元，较上年同期增长550.98%。

　　从具体产品品类的销量来看，口罩的业绩变化最为显著。2020年，稳健医疗口罩销售量为338,900.27万片（约33.89亿片）同比增长726.11%；其次，防护服销售量972.46万件同比增长415.13%；以及，手术衣销售量1,984.47万件同比增长330.11%。其他的，包括纱布类、棉类、组合包的销售量呈现不同幅度的下滑。

　　然而，如今，随着口罩需求的大幅下滑，稳健医疗的业绩也随之暴跌。2023年，稳健医疗营收、归母净利润、归母扣非净利润同比均大幅下滑，同比增速分别录得：-27.89%、-64.84%、-73.61%。

　　稳健医疗表示，2023年，受公共卫生事件影响，感染防护产品市场需求大幅下降，营业收入比上年减少约38.2亿，故导致公司归母净利润大幅下滑；同时，公司2023年度处理感染防护产品和处置感染防护生产设备，减少归母净利润约2.5亿元 ；另外，公司商誉减值减少归母净利润约1.88亿元。

　　从具体产品来看，2023年，稳健医疗的口罩，其销售量录得223,322.00万片（约22.33亿片）同比下滑62.57%。稳健医疗表示，受公共卫生事件影响，口罩的市场需求量断崖式下降，导致口罩的生产量、销售量、库存量大幅下降。

　　拉长时间来看，稳健医疗的口罩销量急剧上升亦急速下滑，2019年-2023年，稳健医疗口罩销售量分别为：41,023.65万片（约4.10亿片） 、338,900.27万片（约33.89亿片）、337,060.18万片（约33.71亿片）、596,641.63万片（约59.66亿片）、223,322.00万片（月22.33亿片）。

　　值得一提的是，稳健医疗业绩大幅波动的同时，从高管薪酬变化亦可见一斑。2019年-2023年，稳健医疗董事长李建全的年度薪酬分别为：268.77万元、397.38万元、318.51万元、368.92万元、307.34万元；董事、副总经理、 财务总监方修元的年度税前薪酬分别为：118.88万元、172.28万元、158.96万元、175.98万元、164.49万元。

　　健康生活消费板块能否撑起业绩？

　　第二大股东红杉投资累计减持超1500万股

　　基于口罩需求的大幅下滑，去年，稳健医疗的医用耗材业绩大幅下滑，拖累整体净利润。基于目前的业绩现状，除了医用耗材业务，稳健医疗的另一大业务—健康生活板块能否撑起业务，旗下全棉时代又能贡献多少业绩？面对业绩的明显波动，市场又是如何看待的？值得关注。

　　公开资料显示，稳健医疗的健康生活消费板块，寄托于品牌全棉时代，分为无纺消费品和纺织消费品两大类。无纺消费品主要包括干湿棉柔巾、卫生巾等 ；纺织消费 品主要包括婴童服饰及用品、成人服饰和其他有纺品等。

　　2019年、2020年、2021年、2022年、2023年，稳健医疗的健康生活消费板块的营收分别录得：30.08亿元、35.17亿元、40.54亿元、40.08亿元、42.63亿元，营收占比分别为：65.75%、28.06%、50.44%、35.30%、52.08%。同期，该业务板块的毛利率分别录得：58.71%、55.19%、52.24%、52.80%、56.86%。

　　整体来看，最近五年，作为稳健医疗的另一大业务板块，健康生活消费板块营收增长明显，毛利率平均保持50%以上。

　　尽管如此，稳健医疗第二大股东北京红杉信远股权投资中心(有限合伙)（简称红杉投资）自2021年12月9日开始，截止2023年3月3日，先后多次高位减持，累计减持约1504.25万股。

　　对于第二大股东的频繁减持，今年3月，有投资者提问“公司第二大股东红杉资本到底要减持到什么时候？或者预计最低持有多少股份？连续几年的减持压制公司市值实在破坏公司市场形象。”

　　不过，对于该问题，稳健医疗并没有给出相关回复。

　　对于2024年的业务发展，在2023 年度业绩预告暨2024年战略打法交流会上，稳健医疗表示，医用耗材业务方面， 2024 年稳健医疗依然会围绕中长期既定战略，聚焦核心品类，用研发创新打造产品力护城河。在三大渠道——海外业务、国内严肃医疗及零售日用医疗——进行发力，建立医疗专业化深耕能力。海外业务方面，聚焦战略大客户，同时在适宜的市场发展自有品牌；国内严肃医疗方面，分产品线进行精细化管理；零售日用医疗方面，聚焦爆品，结合场景化打造，深耕品类发展。

　　另外，健康生活消费品业务方面，2024 年，全棉时代聚焦五大战略品类：棉柔巾、卫生巾、婴童裤子、内裤及家居服，延续 2023 年积累的经验，在精简 SKU、提升款效、提升设计颜值等方面持续精进。渠道方面，线下门店将加速开店步伐，努力提升经营效率，以“坪效”为抓手提升盈利能力；线上方面，抓住兴趣电商快速增长的窗口期，同时稳住传统电商基本盘。

　　稳健医疗表示，“2024 年两大业务战略打法清晰，公司将保持自身战略定力，践行稳健的发展思路，公司管理层及全体员工踌躇满志、干劲十足，我们对公司未来发展充满信心。”

　　不过，2024年一季度财报却泼了盆冷水。稳健医疗2024年一季度营收、归母净利润、归母扣非净利润同比均下滑，同比增速分别录得：-18.84%、-51.60%、-53.46%。经营现金流净额为-1.63亿元。

　　稳健医疗表示，归母净利润本期较上年同期减少 51.60%，主要系上年同期毛利率较高的感染防护产品需求大幅下降。

　　截止5月9日下午收盘，稳健医疗股价报收31.50元/股，而首发价格为74.3元/股。同花顺(300033)数据显示，稳健医疗上市至今股价整体下跌超60%。