延期回复关键问题，业绩疲软之下，尚纬股份有何难言之隐？

　　近日，尚纬股份(603333)已正式发布了《关于上海证券交易所对公司2023年年度报告信息披露监管工作函的回复公告》。在公告中，上交所就公司募集资金使用状况、流动性风险及应收账款坏账等问题向公司提出了问询。

　　对于上述提及的问题，尚纬股份均给予了回应。然而，在关于长期股权投资部分，特别是涉及艾格科技、峰纬搏时、冉尚管理等的几笔历史投资情况，以及这些公司与公司实际控制人及其关联方是否存在业务合作与资金往来的询问上，尚纬股份以信息较多，需要进行补充为由延期回复这些问题。

　　业绩疲软：盈利下滑存货上升，募投项目推进迟滞

　　据了解，尚纬股份是一家电缆制造的企业。其产品线涵盖了核电站用电缆、轨道交通用电缆、中压交联电缆、高压电力电缆、太阳能(000591)光伏发电用电缆、矿用电缆、船用电缆、风力发电用电缆以及海上石油平台用电缆等多元化产品。

　　近年来，尚纬股份的盈利表现持续下滑，营业利润呈现显著下降趋势。具体数据而言，2019年，尚纬股份的营业收入达到20.34亿元，营业利润为1.05亿元；然而，至2023年，尽管营业收入有所增长至22.07亿元，但营业利润却大幅缩减至0.24亿元。

　　从毛利率的变动趋势来看，尚纬股份的整体毛利率经历了显著的下滑，从2019年的21.42%降至2023年的17.64%。具体到公司的核心产品特种电缆，其毛利率同样呈现下降趋势，由原先的22.42%降低至17.86%。

　　在业绩出现下滑的严峻形势下，公司存货量却呈现出上升趋势。具体数据表明，尚纬股份在2019年的存货账面价值为2.26亿元，而到了2021年，这一数值显著增长至3.36亿元。到了2023年，存货账面价值尽管有所回落，但仍维持在较高的2.63亿元水平。

　　值得注意的是，尚纬股份当前所规划的两个扩产募投项目尚未进入生产阶段。一旦该项目未来成功启动生产，势必将对公司的存货管理带来一定的压力。在面临潜在的存货管理压力时，尚纬股份在募投项目的推进上却呈现出了拖延迹象。

　　资料显示，尚纬股份于2021年12月完成非公开发行股票，募投项目为“新能源用特种电缆建设项目”、“轨道交通用特种电缆建设项目”以及“补充流动资金”，募集资金净额为6.05亿元。

　　截至2023年末尚纬股份累计投入金额仅为2.60亿元，其中，“轨道交通用特种电缆建设”项目承诺投入金额3.27亿元，投入进度27.91%；“新能源用特种电缆建设”项目承诺投入资金1.30亿元，投入进度15.68%。

　　目前，上述两个项目已延期至2024年9月。按照进度推算，经过了两年的时间，两个募投实际完成的投资额度仍不到原计划的三成。鉴于当前的实际状况，预计在九个月内完成剩余的投资进度，显然是困难重重。

　　值得关注的是，当时非公开发行时，由于业绩的下滑保荐机构国元证券(000728)还进行补充尽职调查报告。保荐机构国元证券认为：”公司披露的2021年半年度业绩下滑原因合理，不会对本次募投项目产生重大不利影响，不会对公司以后年度经营产生重大不利影响，公司仍符合非公开发行股票条件，不会对本次发行构成实质性障碍。“

　　对于募投项目延期与周期进度是否符合预期问题，尚纬股份在监管答复中表示：“轨道交通用特种电缆建设项目”和“新能源用特种电缆建设项目”在立项可研论证阶段，基于过往项目建设经验和有关部门手续审批的一般周期等各个方面，对项目建设周期进行了合理预计。“轨道交通用特种电缆建设项目”涉及工程规划调整，办理周期具有不确定性，因此无法准确预计，公司按照一般办理周期进行预估。“

　　难言之隐：实控人被刑事调查，联营企业问题颇多

　　在此次监管工作函的回应中，尚纬股份就联营企业所涉问题决定采取延期答复的方式。上交所监管工作函中要求尚纬股份对艾格科技、峰纬搏时、冉尚管理投资情况，包括投资时间、主要合作方、初始投资金额、投资减值及投资金额历史变化情况，并结合上述公司经营业绩、对外投资情况等，说明公司长期股权投资减值准备计提的原因及合理性。

　　根据天眼查，艾格科技、峰纬搏时、冉尚管理投资三家公司均在2018-2020年成立。这三家合营公司中，李广胜及高管有在相关公司内任职或者参与经营。2020年上述的三家企业长期股权的期末余额合计为2,335.93万元。然而到了2023年，峰纬搏时、冉尚管理投资的股权期末余额为0，艾格科技也仅剩下204.06万元。

　　根据公开资料显示，2023年末尚纬股份对长期股权投资计提减值准备余额为1830.52万元，其中对艾格科技计提减值准备1181.09万元，峰纬搏时计提减值准备496.43万元，冉尚管理计提减值准备153万元。

　　关于这些联营企业计提减值的情况，其背后涉及到尚纬股份的实际控制人李广胜被刑事拘留的问题。具体而言，2022年6月6日，基于涉嫌操纵证券、期货市场罪的指控，湖州市公安局依法对李广胜采取了刑事拘留措施。随后，在2022年6月17日，经过进一步审查，湖州市公安局决定对李广胜实施取保候审。

　　为此，上交所在工作监管函中要求尚纬股份核实艾格科技、峰纬搏时、冉尚管理与公司控股股东、实际控制人及其关联方业务合作、资金往来以及相互担保等情况，结合上述问题核实情况，说明公司控股股东、实际控制人及其关联方是否存在以投资本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　关于艾格科技、峰纬搏时、冉尚管理的投资状况，以及与控股股东之间的关联关系，包括但不限于投资时间、主要合作方、初始投资金额、投资减值及投资金额历史变动等详尽信息的问题，尚纬股份回复中表示：”相关内容回复信息较多，公司正在进行补充和完善，预计5个交易日内对相关问题进行回复。“