低迷!不足5000亿元!高切低能维持多久?——道达投资手记

2024-08-12 18:45:29 每日经济新闻 

今天,国债市场全线大跌,截至收盘,二债主连下跌0.14%,五债主连下跌0.34%,十债主连下跌0.59%,30债主连下跌1.11%。

前段时间,因为股市表现低迷,资金涌入债市,使得本已经走牛四年的债市再度走高。

不过,在上周交易商协会对4家农商行启动自律调查后,国债期货已是连续3个交易日下跌。

股市与债市,在某些时段具有跷跷板效应,但最近几天国债期货走弱,并没有对股市形成正反馈。

达哥认为,有几个原因,比如外围市场波动影响股市多头的积极性、股市低迷下多头的交易欲望下降等。

不过,如果国债牛市终结,债市资金会寻求去处,A股市场就是其中之一,这对A股来说是中长期利好,但利好效应不会马上显现。

今天,沪深两市成交4959亿元,创下最近四年多以来的新低,而且较上周五缩减了671亿元。沪深京三市的成交额,也只有4988亿元。

7月31日,沪深两市成交超过9000亿元。谁曾想到,仅仅一周多时间,成交额就萎缩到了不足5000亿元。

在成交低迷的同时,指数波动也显著收窄,上证指数全天上下波动不到18个点,收跌0.14%。

很多人说,地量见地价。不过,这个规律用在震荡市、正常调整中并没有太大问题,但在阴跌市道下却不一定适用,通常会出现地量之后还有地量的情况。

不少人喜欢在市场冰点的时候去抄底,但会遇到一个问题,那就是冰点是否会延续。

如果不能延续,那么抄底的效果一般来说不会太差;但若冰点延续,后续抄底的效果会越来越差。

冰点延续的后果就是,一些之前去抄底的资金,就会不愿再去尝试了。

我们回来聊聊大盘。

上周二,达哥在《龙头跌停!提防两大板块的见顶风险》提到,上证指数上方的一个压力位是2888点附近。

上周三到周五,上证指数盘中均一度接近2888点,但都没有突破。今天,最高也就2869点,多头连尝试攻击压力位的勇气都没有。

虽然大盘表现弱势,但仍在2845点-2888点的区间内震荡,且已横盘震荡了5个交易日,加上行情处于冰点,很容易出现变盘。就当前的市场情况来说,向下变盘的概率要大一些。

之前,达哥也重点提到过,如果上证指数向下变盘的话,需要关注2841点的得失。若2841点跌破,那么后续行情的不确定性就会大幅增加。如果向上变盘,至少也得突破2888点,这是最低要求。

板块方面,轮动上涨的板块依然是超跌低位板块,比如医药、医疗保健、传媒娱乐、农林牧渔、纺织服饰、环境保护等。

近期行情的一个特征就是高切低,且轮动到的板块,其持续性往往仅只能维持1-2个交易日,然后迎接的就是调整。比如,今天上涨的新冠药板块,明后两天可能就会熄火。

之前,达哥重点提到,高切低的轮动板块有两个显著特征:一是板块超跌且处于低位,二是有消息刺激、事件驱动、政策催化。今天领涨行业涨幅榜的环境保护板块,就符合这两个特征。

在市场高切低的背景下,即便是表现较好的板块,多数也容易呈现横盘震荡态势。

比如医药板块,上周达哥重点提过,医药板块指数上方面临4月16日低点的压力。从最近一周的走势来看,仍然受制于该压力位,虽然有7月以来的双底结构,但要想有较好的行情,需要突破该压力位才行。

那么,7月以来出现的高切低现象,能维持多久呢?

为了刻画A股高切低行情的演绎,并评估高切低行情的持续性,国投证券基于全部二级行业指数的相对强弱指标构建A股高切低行情跟踪指标。

当该指标上升时,说明行业之间的分化程度开始提升;当这个极差见顶回落时,说明行业分化开始缩小,也就是高切低现象开始出现。从持续时间看,从指标触及上轨到回落至下轨的一轮高切低行情,平均持续时间在2-3个月。

通过观察A股高切低行情跟踪指标的波动特征,国投证券发现了以下规律:

A股高切低行情跟踪指标回落之后,即高切低行情结束之后,通常意味着一轮行情变盘点的到来。如果高切低是以大盘震荡下跌完成的(即高位行业补跌+低位行业轮动反弹),高切低结束后,意味着大盘的阶段性拐点出现(如2021年二季度,2023年四季度)。

达哥发现,高位行业补跌、低位行业轮动反弹,这一点和当前的市场情况非常像。

与当前宏观环境接近的2023年7月高切低行情,当时行情切换的主要催化就是稳增长政策预期的升温,推动了高切低行情的进一步演绎。

国投证券通过研究后得出一个结论:本轮高切低进一步演绎的方向,可以关注低位尚未轮动的部分消费板块以及地产链。

最后达哥总结一下:大盘已经弱势横盘了5个交易日,在两市成交萎缩至低于5000亿元的背景下,变盘一触即发。不过,即便是变盘,但在没有出现确定性的机会之前,我们要做的仍然是耐心等待。

PS:想了解达哥的更多观点,或想和达哥交流,请关注微信公众号“道达号”。

(张道达)

根据国家有关部门的最新规定,本手记不涉及任何操作建议,入市风险自担。

每日经济新闻

(责任编辑:郭健东 )
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