招商蛇口：持续稳健经营 回报股东与社会 | 资深董秘说IR

　　招商局蛇口工业区控股股份有限公司，简称“招商蛇口”（001979.SZ），创立于1979年，是招商局集团旗下城市综合开发运营板块的旗舰中央企业，也是招商局集团在国内重要的核心资产整合及业务协同平台。

　　上市以来，招商蛇口积极开展投资者关系管理工作，进一步规范公司经营运作，加强信息披露，通过制度化、规范化建设持续提升公司治理水平，促进公司健康发展，屡获“中国卓越IR最佳创新奖、最佳案例奖、最佳信批奖”“最受投资者尊重的上市公司”“资本之星-中国资本市场年度投资者关系”“杰出投资者关系奖”等奖项。

　　陈江：招商蛇口证券事务代表

　　注册会计师、工商管理硕士。

　　曾就职于招商局蛇口工业区有限公司、招商局集团、招商证券(600999)、招商地产(000024)。

　　刘宁：招商蛇口董事会秘书

　　工商管理硕士。1998年开始从事证券事务工作，连续8年获选新财富金牌董秘，新财富金牌董秘名人堂成员。

　　深交所第八届、第九届上市委员会委员、第一届公司债券上市预审核专家。深交所创业企业培训中心授课讲师。

　　IR管理者的基本修养：财务基础与工作热情

　　记者：能否简单介绍一下招商蛇口的投资者关系管理主要常设机构？

　　陈江：我们招商蛇口的证券事务机构叫做董事会秘书办公室，董事会秘书办公室实际上是董事会秘书直接领导下的一个常设机构。

　　这个机构现在是八个人，两个人是负责信息披露工作，有AB角这个安排；另外两个人是公司治理和三会工作，很多公司法、公司治理的合规要求，由他们两个人在落实，另外（还有）三会的一些服务和安排；再有两个人是投资者关系，投资者关系就是AB角工作；另外两个人，包括公司部门领导，其实一个是质量把控，再一个就是重大的资本运作和市值管理的工作，由部门的领导来亲自抓。

　　但实际上每一项工作，我们知道，可能部门内部不可能是完全划分开的。大概这么一个分工。目前觉得，运转得还是不错的，因为大家各司其职，也会接触到其他同事的工作，可能在其他领域也会有一个经验的积累。

　　记者：您是财会出身，促使您向投资者关系管理者转变的契机是什么？

　　陈江：我原来是学财务的，一直在做财务管理工作，但是我们因为有另一家关联的集团下面的上市公司，当时是拟上市公司，准备上市，正好需要人，我就去做了（投资者关系管理）这块工作。

　　其实做这块工作发现，也挺有意思，因为财务工作可能相对比较稳定，相对枯燥一点；（而投资者关系管理）这块工作，资本市场的工作可能相对内容更加丰富一些，或者是说更加多彩一些。

　　做了这个工作，确实是说财务工作、财务的背景、法律的背景、金融的背景，对这个工作其实帮助是很大的。其实我们现在这个部门，董事会秘书办公室大概有百分之七八十的同事，都是从财务背景转过来的。

　　我觉得财务背景是必需的，法律背景和金融背景也是需要自己锻炼的，但是最重要的还是自己要热爱这份工作，觉得说这份工作能够实现自己的价值，这个是做这份工作的，其实是最重要的一个条件。

　　信披尺度：不影响股价 解读文本公告

　　记者：您认为信披尺度的把握与信息透明度之间的平衡点在哪里？

　　陈江：投资者关系的交流其实很简单，它唯一的一个尺度，就是说如果这个信息会影响到股价，那么你是必须要在披露以后才能讲；如果它不影响股价，那你可以讲。

　　我们跟投资者交流的大多数的内容是什么呢？

　　一个是公司的未来的想法、发展方向和想法、规划，通常来说不会立马影响股价。

　　第二个是已经披露的信息的一些解读和一些解释。说实话，像文本这种披露的信息可能不能包括多的背景和内涵，这些背景和内涵的一些披露和解释，主要是这方面的。

　　中小投资者保护：从基本面做起 坚持高分红

　　记者：招商蛇口作为一家大型公众公司，在保护和回馈中小投资者方面，有没有可行办法供借鉴？

　　陈江：其实保护中小投资者也是保护上市公司的利益，因为从长期来看，中小投资者和机构投资者一视同仁，是上市公司健康发展的一个必要条件，否则的话你上市公司基本上是没有信誉了。

　　所以我们怎么保护中小投资者？主要是站在中小投资者的角度来考虑。

　　比如说我们在做一些重大资本运作的时候，我们会做阶段性地披露，也就是说只要有什么新的信息发生，我们就立刻把它披露出来，保证大股东、董监高，或者内部参与人员和市场上的中小投资者同时知道这种信息。

　　另外，比如说我们在2015年整合的时候，我们通过设置合理的溢价，保证了B股的股东和新加坡股东的利益。

　　再一个，比如说我们在B股转A股的过程中，曾经有一段时间，我们是每天给中小投资者打电话，请他们去做B（股）转A（股）的一个工作。

　　为什么要整天打电话？是因为如果他们这个事情做在前面，会对他们有很大的帮助；如果是说我们不打电话，这事也能做，但是到后面，中小投资者会被动地去做证券开户的事，然后被动地去做资金划转的事，所以很多事情非常被动。

　　所以我们基本上是每一个中小投资者，我们去打电话来通知他们，并且解释为什么要这么做，这是第二个。

　　第三个，我们这几年一直坚持了净利润40%来分配给投资者，也希望中小投资者能够理解公司的本意，因为我们房地产公司实际上非常缺钱的，在这种情况下，我们每年拿出六七十亿（元）的分红来分给投资者，其实也是希望能够从这方面来保护中小投资者利益。

　　所以我们基本上是从各个角度，把自己作为一个中小投资者来考虑这个问题。

　　记者：管理过程中，您觉得比较有成就感的一件事情是什么？

　　陈江：比较有成就感的事，有这么一件事，因为我们公司可能比较适合于境外投资者，因为我们公司是一个比较稳定的公司，我们在跟境外投资者交流的，有一次在跟境外投资者交流的时候，境外投资者其实对国内的，像国有企业并不是很了解，或者心存疑虑，就一直在问我们，你们的管理层是不是跟公司一条心？

　　你们的管理层是不是为公司利益和股东利益出发来做事情？当我们把公司的情况，公司的资产、资源、背景、公司的经营、公司的业务介绍完了以后，我们又加了说公司的管理层和董事，他们有比较好的股权激励，自己还花了钱去二级市场买了股票，还承诺锁定期，可以说公司管理层是与公司的股价捆绑在一起了。

　　境外投资者听到以后非常满意，说你们应该多出来宣传，多向我们境外投资者出来宣传，让我们更加了解你们中国的国有企业。我觉得他说这句话并不是说肯定了招商蛇口，而是肯定了中国国有企业的这种做法和现在的国有企业的科学治理，所以让我觉得非常满足。

　　记者：比较失落的事情又是什么？

　　陈江：不是很满意的一个地方，其实是这样，我们开股东大会，每次会有一个老头、一个老太太来参加，我说你们年龄这么大了，都80多岁了，怎么每次都来参加我们股东大会？（他们）说对你们公司非常关注。但是有一次，他们就很，也不是说抱怨，但是很遗憾地说你们公司的股价一直不行。

　　所以我这件事，其实感觉说你无论投资者关系做得怎么好或者怎么样做，最终还是公司的经营、公司的股价来给投资者回报的。所以我觉得说，我们投资者关系工作只是锦上添花或者雪中送炭，不能说你把一盆雪变成一朵花，所以这个是不可能的，所以觉得还是要从公司的基本面开始做。

　　投资者特色：成熟与专业

　　记者：我国上市公司投资者构成，跟国外的成熟市场相比，有哪些不同？

　　刘宁：其实在这个市场浸泡了一段时间的，我们尤其做IR的同事特别有感觉，其实境内境外的投资者的结构是非常不一样的。

　　国内，当然这个趋势是越来越明显，就是机构投资者的比例越来越高，但目前来说还是达不到国外的这种水平。国外的投资者由于机构是主流，所以相对来说会更加成熟一些。所以我们每年年报之后去香港路演，或者去美国路演，或者在国内路演，这种感受是比较明显的。

　　记者：结合所处的行业和区位因素，招商蛇口投资者关系管理有哪些经验或亮点？

　　刘宁：因为招商蛇口在一个房地产，一个大的行业里头，同时的确它的整个发展，就是过去房地产行业的发展是飞速的，所以伴随着这个行业的发展，它的资本市场的这种发展，其实相对来说，我认为是在其他行业相比，它应该算是比较成熟的。

　　像我做董秘有十年，接触投资者关系也超过了十年，这些投资者被这个市场其实也教育得相对来说比较理性和成熟。房地产这个行业很有意思，因为它受到的因素、经济大环境的一些影响，在中国特色底下，还有受到很多政策的影响，比方说大家熟知的限购、限贷这些政策，在国外都是没有的。

　　在这样一个情况下，其实投资者不仅仅在这个专业上，他要很厉害，同时他对政策的把控、敏感度也要很厉害。

　　所以我认为，尤其是我这些年接触的，就是在资本市场上，房地产行业，无论是我们新财富的金牌分析师，还有这些基金的投资者，我都觉得他们应该在这个行业里面是佼佼者、领先者，也是比较成熟的。

　　IR管理者功能：优秀上市公司与资本市场的桥梁

　　记者：针对这些不同的投资者种类，您觉得在沟通的时候，对他们有一些什么样的不同侧重？来达到更好的沟通效果？

　　记者：招商蛇口在借助投资者关系管理提升公司价值方面，有哪些经验可以分享？

　　刘宁：其实这些年一路走来，我们从招商地产到招商蛇口，其实是资本运作比较频繁的一个公司。这也是我们这个行业的特点，因为它是一个资金密集型的行业，所以如果你不通过资本的力量、资本市场的力量，来助力公司的发展，公司的业务很难快速地上一个台阶。所以我们这个板块，我觉得招商蛇口还是有一定的代表性的。

　　这么多年，不管是配股、可转债、定向发行、公开发行、重大战略重组，甚至2015年的重大无先例重组，这些都是我经历过的，也就是说我们一方面通过资本市场发声，我们了解资本市场的需求，了解资本市场给我们的信号，这个公司发展到了一个什么阶段，我们会相应在资本层面会做一些对应的安排。

　　我们很早就说，一个董秘、董事会办公室或者投资者关系的一个团队，他实际上绝对是一个公司、一个优秀的上市公司跟优秀的资本市场之间的桥梁。

　　我为什么要加上“优秀”这两个字呢？

　　因为一定是传递正向的声音、正确的声音，把正确的声音进行交换以后，你就会知道，市场需要你做出什么样的变化和判断，那么你会怎么样去回应这个市场。

　　所以资本市场桥梁的作用就体现在把大家正确的需求一传递以后，帮助公司在资本的层面作出正确的安排和选择。我觉得这恰恰是投资者关系、IR重要的一个作用。

　　IR工作：工作量大 成就感高

　　记者：作为一个经验丰富的董秘，最大的成就感来自哪里？对招商蛇口乃至整个资本市场的发展有什么期望？

　　刘宁：期望不敢说。我是觉得，每个人对自己的选择要负责任。如果你真的是下了决心要选择这样的一份职业的话，真的是要想好很多。比方说它的确会花掉你很多的精力，有这么多的工作，其实你都得兼顾，它并不是说在你的工作八小时之内就能处理掉的。

　　所以我自己感觉，这种成就感就是来自于你每一次为每一个方向解决问题，你会帮投资者解决问题，会帮公司解决问题，你会帮你的同事解决问题，因为我们做事情都是有一个团队的。在你每一次解决问题的（时候），小到发一个公告，实际上都会让你有成就感。

　　就是说做这一行，无论是大事、小事都把它做到精，要对得起自己的良心，对得起这个市场对你的信任，所以你做事情就容易有成就感。

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