错过“完美”切入点，此时入局Alteryx还有多少机会？

　　摘要

　　就在不到一年前，我们认为，这只股票提供了一个很好的切入点，以每股30美元左右。

　　尽管有这样的建议，我们还是没有把股票纳入股票投资组合，这是我们最大的遗憾之一，因为股价已经上涨了两倍多。

　　目前的情况仍与一年前一样好，但我们不会急于介入，而是会以低于市场价格的价格卖出看跌期权。

　　低于市场价的看跌期权可以让你获得收入或者获得比现在更便宜的股票，这是应对高股价的有效方法。

　　过去12个月，我们犯的最大错误之一，就是没有在 Alteryx 建仓。根据我们自己的分析，一年前30美元是一个完美的买入机会，并发生了变化。 正如他们所说，这已经成为历史:

　　因此，从我们当时所称的"良好入市点"开始，该股在不到一年的时间里上涨了两倍以上。 如果在基本指标上没有一些改进，这样的事情很难发生，事实上:

　　但是股价具有前瞻性，所以投资者显然期望从公司得到更多回报，因为这些股票的估值相当高，销售额远超过20倍。

　　公司产品为客户提供了极具价值的主张：

　　“我认为 Alteryx 的开箱即用体验是三年合同每年4000美元，这似乎很昂贵。人们开始意识到分析师手中每周浪费16个小时的活动时间时，我们能够很快地完成这项工作，因为运营效率的提高超过了单一席位的收益。”

　　当然，扩张还存在一些障碍:

　　文化阻力对数字化转型企业的普遍影响。

　　对更多的客户员工进行复杂能力的培训，以便能够扩大占有率。

　　关于后者 :

　　“我们看到了受过训练的统计学家和市民科学家的融合。 我们将确保我们为公民科学家提供护栏，同时我们提供博士们想要快速通过模型的加速度。 因此，我们看到，在不远的将来，辅助市民科学家建模将成为一个需求，并为训练有素的统计人员提供自动建模功能，这样他们就可以解决边缘案例和企业内部的难题。”

　　Alteryx 的部分解决方案迎合了"市民科学家"的需求，因为它们是免代码或代码友好的拖放解决方案。

　　增长

　　早些时候，我们研究了公司增长的途径，所以这里我们将继续简要介绍，其途径的数量令人眼花缭乱，估计有470亿美元的TAM。

　　大客户

　　扩展用例(水平的和垂直的)

　　与会计师事务所的伙伴关系

　　国际

　　收购

　　该公司专注于企业客户，并在这一领域取得了显著的加速，比去年几乎翻了一番(从全球2000个客户中增加了82%)。考虑到（Q1CC）的事实，这并不奇怪 :

　　企业在数字化转型方面的一个重点是花费5万多美元来获得全球锁定的10万亿美元到15万亿美元价值的数据。

　　这种认识促使大公司更加认真地对待数据管理，并任命首席数据官(CDO) ，Alteryx 可以直接采用自上而下的方法，加快进度，提高 Alteryx 的销售效率。

　　业务和 IPO 的成功提高了 Alteryx 的知名度， 潜在客户意识到这里一定有一些有价值的的点，管理层认为他们现在"终于得到了我们应得的关注"。

　　该公司的规模如此之大，以至于开始构建一些扩展用例。事实上，该公司(Q1CC) :

　　“我们内部使用 Alteryx 来了解人们如何使用我们的平台，从职位头衔到行业到地理位置，来引导我们知道下一步应该做什么。”

　　政府和医疗是该公司投入资源的第一个垂直领域。 其次是税务和审计案件，这是一个横向机会(因为这基本上是每个行业的特征) ，也是一个纵向机会(与汤森路透(Thomson Reuters)和会计师事务所建立了战略伙伴关系)。 此外还有其它机会(Q1CC) :

　　“但是我们看到了各种各样的机会，在制造业，制药业作为医疗保健的辅助手段，学术界，学生市场，大学市场似乎都做得很好。 我对扩展能力持谨慎态度，因为那不一定是最大的 TAM。 我们要谨慎行事。”

　　同时专注于垂直行业使其更多地与竞争对手接触，竞争对手更倾向于针对某些垂直行业的点解决方案。

　　该公司还通过收购实现增长，最近它以2000万美元完成了对 ClearStory Data 的收购，这使它具备了引人注目的IP和利用大规模非结构化数据集的额外能力。 它还为该公司进军硅谷提供了一个长期受到追捧的阵地。

　　国际业务增长率为54% ，收入达到2300万美元。 但是只占收入的30% ，这里明显是一个巨大的机会。

　　指引

　　来自盈利公关:

　　“截至2019年5月1日，2019年第二季度和2019年全年的指导如下:

　　2019年第二季度指引:

　　收入预计在7400万美元至7700万美元之间，同比增长44% 至50% 。

　　非公认会计原则的运营损失预计在400万美元到700万美元之间。

　　根据大约6250万非一般公认会计原则加权平均基本股和稀释股计算，每股非一般公认会计原则净损失预计在 0.04美元至 0.09美元之间。

　　2019年全年指引:

　　收入预计将在3.55亿美元至3.6亿美元之间，同比增长40% 至42% 。

　　来自业务的非公认会计原则收入目前预计在3000万美元至3500万美元之间。

　　根据大约6800万股非一般公认会计原则加权平均的流通股和20% 的实际稀释税率，预计非一般公认会计原则的每股净收入在0.38美元至0.45美元之间。

　　利润率

　　非公认会计原则的利润率稍好一些，毛利率为90.5% (低于一年前的91.2%)。 混合是一个主要因素，对连接和促进的需求变大，使毛利率降低了一个档次的，但在90%以上 ，我们不需要担心。

　　管理层称，公司预先安排了一些全年的招聘，导致运营成本大幅上升，从2018年第一季度的3870万美元上升到2019年第一季度的6730万美元，非一般公认会计准则的运营利润率为2% (与去年130万美元的非一般公认会计准则运营亏损相比仍有改善)。

　　该公司正在进行国际扩张，这当然会消耗资源，但存在大量潜力。

　　现金

　　这家公司在几年内已经产生了大量的现金，但随着巨大的增长，以股票为基础的薪酬也在迅速增加，这并不奇怪(尽管与收入相比这是相当温和的，远低于10%) :

　　激励性薪酬的确增加了股票数量。 他们的现金状况持续改善，目前现金、等价物和短期投资为4.613亿美元，高于去年年底的4.262亿美元。

　　该公司的可转换优先票据变为可转换，现在归类为1.763亿美元的短期负债。

　　估值

　　估值指标处于最佳状态，这一点也不奇怪。 从远期的角度来看，16倍的销售额是可以接受的，这仍然是相当可观的。

　　总结

　　Alteryx 是为企业提供独特功能的公司之一，它为企业带来了巨大的利益，并且有最显著的解决方案。

　　由于我们只是处于从大数据中提取价值的第一阶段，该公司还有很长的路要走。 投资者需要做的是时不时地检查一下情况，看看竞争是否在加剧，是否存在定价压力，增长是否在减速，或者是否存在管理上的错误。

　　我们认为今天的98美元(尽管我们认为期货市场因新的贸易麻烦而大幅下跌)不是一个很好的切入点(我们一年前的30美元肯定合格，即使我们未能执行)。

　　当然，不能保证股价会以任何有意义的方式下跌，解决这个问题的方法之一可能是出售看跌期权，并持续出售这些期权，直到它们触底(前提是公司的前景没有发生根本性变化)。

　　本文作者：Shareholders Unite，美股研究社（公众号：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们吧。

　　完

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