Martin MAURER：美联储利率变动对财富管理不会有太多影响

　　和讯网消息 2019年中国财富论坛于本月6日至7日在青岛举行，本次论坛围绕“财富助力航运贸易金融创新”这一主题展开，论坛由青岛市人民政府主办，《财经》(博客,微博)、《财经》智库承办，和讯网作为特邀媒体全程直播。

Martin MAURER

　　瑞士外资银行协会首席执行官Martin MAURER在论坛的全体大会“逆周期下的财富管理新格局”上发表演讲。

　　以下为讲话实录：

　　Martin MAURER：非常感谢主办方邀请我来参加这个会议，每次都会谈这样的话题，我可能谈财富管理可能不是针对高净值人士，主要针对有一定财富的人，他们需要财富管理经理帮助他们管理财富。当然我会更多跟大家分享我的一些经验，有一些经验可能是适用的，有一些可能需要调整一下，去使用、借鉴。

　　首先谈一下投资，在今天早些，我们的发言人谈到了现在我们的生命越来越长，人们的寿命越来越长，有一些并不是机构投资者，他们是个人的投资者，但是他们也会进行长期的投资，如果说你这个人已经超过了50岁了，当你十几岁的时候，你一定是经历了经济大繁荣，那时候有非常多的私募股权，长期以来，我们希望可以减少工作量，在资本市场上获得更多收益。2008年出现了危机，人们有很多损失，我也有很多损失。这个年龄的人可能年龄太大了，在投资方面更加谨慎。40岁以下的人，大家成长与经济增长的时机，2008年有负利率或零利率，股市变化非常快。30岁、40岁的时候，他们成为了投资者，但是没有经验。房地产行业在中国不太一样，货币也不太一样。还有比特币和普通投资不一样。通常你投资有损失或者有回报，这并不是财富管理。财富管理从2008年以来，在客户需求方面出现了很多变化，人们越来越多投资，进行长期投资，市场上有越来越多的波动，这是第一点。

　　第二点就是技术，你20岁不需要进行财富管理，一切都是互联网上的，都是平台上的，我是完全赞同朱先生的一些看法，他稍早时候也谈到了，我们现在有现代的技术，有这种科技。有了这些技术，我们也要对财富进行管理，他们不会帮你选择股票，但是现在是有一些股票选择的工具的。现在有很多自动化的东西，他们特别擅长标准化的事情，他们做得特别好，特别便宜，处理速度更加快，处理的数据量也非常大，但是他们无法应对结构性调整变化。瑞士银行在危机后，在利率方面设定了一个下限。我们的汇率和美元不会低于什么水平等等，我们一直相信这个政策，后来说不行，我们让它自由浮动。利率从1.2变成1.1，这样的波动是非常高的。你需要财富管理经理来帮助你进行管理，他们会帮助你回应完全没有见过的快速波动，这方面的技术还需要很多年的发展。

　　另外一点我们没有太多的讨论，就是电力，今天早晨我们谈到了生产、资本、劳动力、人力资本等等。现在我们有这么多平台，我们有对电力的需求，将来不能保证按照现在的价格来保证电力，有很多平台需要很多热能，必须对它们进行冷却，这需要很多的电，对电力的需求将来会特别高，以至于说这个电的需求可能无法得到满足。这样的话很多平台，这些基础设施就会过热，就会停止运转。我们可以对电进行收税，我们必须看一下，如何能够创建更多税收的机制，这当然也会提高价格。技术在某些领域当中，对于传统的财富管理并没有太多的优势，有时候我们还是需要人的参与的。另外一个就是网络的重要性，你可以看一下，瑞士从德国进口一些东西，然后我们再去看看德国，他们在进口，看看整个的附加值，在这样一个网络当中，这个附加值真的特别惊人，德国也会同瑞士进口，瑞士会从德国进口，这就是一个贸易网络。在印尼可能发生一些情况，最后会影响到财富管理的工具，或者我们的设备也会影响瑞士财富管理的平台，它们可能会宕机，所以财富管理的人员必须要知道系统出现问题的时候，他们如何应对。财富经理现在不仅仅是帮你选股票，来帮你进行投资，如果说出现一些问题，他们必须能够跳出来解决问题，这也是他们需要承担的角色。

　　另外是政治和监管。我们把一些财富交给一些机构，我们希望这些机构得到政府的监管，我们希望自己的财富得到保护。20年前，财富市场有很大风险问题，现在的风险越来越多了，现在的风险和二十年前风险不一样，监管机构必须对这些风险进行监管，我们必须要为这些监管纳税、付费，我们不希望付太多的钱，我们希望通过现代化的机器来帮助我们降低成本。但是我们需要这些管理我们财富的人，他们必须满足政府的要求，要控制风险。

　　我们再看国际的财富管理，税收真的是一场恶梦，因为每个国家都有自己的不同税收机制，还有金融交易税，如果你有很多的积压，你可能需要面临5到6个不同的税收机制，你作为个人和机器都无法做，我们需要专业人士来解决这么复杂的税收问题，他会告诉你如何应对法律风险，现在的财富管理是风险的管理者，他们要评估风险，管理风险。大家知道财富管理也是涉及到很多风险的，要去控制。

　　金融行业本身，我们未来的方向，可以说我们会有更多的帮助大家的方式，帮助大家来做投资的方式，包括还有考虑ESG，就是环保，还有可持续发展和治理的考虑。一个好的风险管理者，能够帮助他们妥善地进行资产的配置。像美国现在的基础设施就很糟糕，为什么不能在美国投资一些基础设施的项目呢？意大利也是，归根到底还要做各种各样的风险管理的工作。把资产的投向非常急需的行业当中去。我们更多关注长期的，可持续的项目，这些项目必须有稳定的收入来源，并且不会暴露在风险当中。

　　主持人：大家知道美联储不出意外的话，在7月开启降息的进程，Martin MAURER您怎么看？现在不仅是美国，包括很多经济体都在降息，全球再次面临货币大宽松的局面，货币的宽松，经济的低迷，对各个国家的财富管理行业意味着什么？会有哪些影响？

　　Martin MAURER：最开始不会有太多的反应，因为并不是很多人认为百分之百出现降息的状况。白宫这里总是有压力，要去加息，因此并不是所有人都会觉得真正会降息。

　　关于资本的流动，在财富管理方面，应该不会有太多影响，不会有太多的改变。现在，有些波动性会有政治的影响，我们前面已经进行了讨论，从长期来讲，这个问题是问您的，低利率的情况是否会引发新的危机，因为你知道上一次金融危机，最开始就是因为房地产的膨胀，有太低的利率。

　　主持人：中国现在财富管理的规模非常大，其中一部分越来越配置在美国市场上，大家对美国的经济状况，包括美国的股市，房地产市场也好非常关心。您作为一个来自美国的投资专家，中国未来有更大的规模和比例投资在美国市场，您有什么建议？这么大的财富管理需求如何在美国更好地规避风险，实现它的价值。

　　Martin MAURER：很多的价格都是按美元来定价的，在过去的十年当中，汇率的变化，真的是一个波动因素，因为你无法预测汇率的波动，我觉得你在投资组合当中，如果你去找瑞士的财富管理经理的话，他们会告诉你说你应该进行分散，不能只投到美国，应该也投到欧洲当中，欧洲国家很多。或者不只是投到美元，减少美元汇率的波动。

　　主持人：你也说曾经参与国家政策监管的制定，对财富管理的行业，瑞士是如何开展对于财富管理的监管，有什么好的经验，可以给中国一些好的建议。

　　Martin MAURER：不一定是做了什么，要看没做什么。瑞士比较复杂，我们比较保守，但是我们也特别国际化，所以我说就是说我们这个货币要多元化，我们这么多年，不仅仅是过去十到十五年积累了大量的经验教训，如果有平衡的国际化财富管理业务，不仅要承担风险，同时也要进行相关的对冲。比如说作为瑞士的银行，如果所有的货币、基金、债券、股票全都投在瑞士境内，这个风险会过于集中，你可以在法国、德国的债券都可以买，对冲之后就更加平衡，不会被动。瑞士的财富管理，首先会做一个基金，我们叫做认证基金。实际上他们已经投到了一些中国基建企业，投入到建设项目，瑞士的资金会走向海外，投“一带一路”相关项目，这个都可以投。我们可以通过这种方式来参与国际的活动，这个中国可以学习。中国市场现在也在不断开放，不仅投资企业的产品，也可以和中国银行(601988)合作，瑞士银行合作，一起投资“一带一路”项目，这样使财富管理的组合更加多元化，然后可以分享这些企业承担的收益。像瑞士和中国也签了《自由贸易协定》，要若中国人民也应当允许他们把自己的存款投到瑞士银行当中去，未来是否有这样的通路，使我们一方面维持中国的基本监管要求，同时允许中国资产投入到欧洲，投入到瑞士。最后对两国都是有益的。