宜信CEO唐宁：中国理财者钱多，但十年以上的长钱非常少

　　和讯网消息 2019年中国财富论坛于本月6日至7日在青岛举行，本次论坛围绕“财富助力航运贸易金融创新”这一主题展开，论坛由青岛市人民政府主办，《财经》(博客,微博)、《财经》智库承办，和讯网作为特邀媒体全程直播。

宜信公司创始人、CEO，宜人贷董事会主席、CEO唐宁

　　宜信公司创始人、CEO，宜人贷董事会主席、CEO唐宁在论坛的全体大会“逆周期下的财富管理新格局”上发表演讲。

　　唐宁认为，高净值和超高净值的群体的财富管理主要有三个关键词。第一个关键词是资产配置。中国人谈投资，通常想到的是一个产品，是一个机会。欧美理财者谈投资首先想的是组合，不是其中的任何一个资产类别，更不是其中某个单一的产品。唐宁希望，当我们谈财富管理的时候，是谈理财者需求为核心的，以资产配置为核心的逻辑，而不是资管的逻辑。

　　唐宁提到，第二个关键词是母基金。欧美的财富管理大多已经服务到第五代、第六代、第七代了，他们对回报的需求不是那么重视。但中国的创二代仍旧活跃在创新创业的平台，要追求回报。如果他们投到单一基金、单一企业中，风险太高。母基金则不同，把三千万投入到十亿母基金中，母基金再投新经济领域的头部基金之中，这些头部基金再去投新经济的领军企业，这样的逻辑可以让高净值人士风险分散地去做高风险投资，才能拥抱这个资产类别带来的高回报，同时可以很好地进行风险规避。

　　唐宁同时提醒，母基金的运营者也要做好投资者教育，明确告诉理财者你要等上十年，不能够期待短期回报，因为十年磨一剑才能成就优秀母基金。中国钱多，但是长钱非常少，十年以上的钱非常少。

　　第三个关键词则是家族传承。唐宁介绍道，家族传承问题对于富一代、创一代来讲，它的重要性甚至大于财富保值增值。如何能够通过建立家族办公室，通过家族信托的方式让我们的一代可以把二代传承问题解决好，通过现代企业治理制度，把家族企业的传承解决好，通过公益慈善方面的解决方案，两代人一起做好事，把价值观传下去，是个进行时的问题。

　　谈到数字普惠金融，唐宁表示，我们的征信体系没有充分建立使用起来，还是有相当多支离破碎的情况存在。我们的网贷、信贷科技未来可以做的事情很多很多。

　　至于区块链和比特币，唐宁认为，价格越来越高，其实已经不适合作为一种财富管理配置的主要资产类别，因为它的风险波动太高。唐宁最后表示，中国高净值、超高净值理财者的财富管理需求，不在炒作型、高风险、赌博式的资产类别上。而在国际化、拥抱新经济、解决传承问题的资产配置方案中。

　　以下为发言实录：

　　唐宁：我对财富管理的理解有两个主战场，一个主战场面向高净值，超高净值人群，有两百万代表了一百万亿的客户资产。第二个主战场是面向中产大众阶层，至少有两千万人，也代表一百万亿的资产，由于他们的可投资资产量有数量级的不同，所以对应产品服务解决方案也非常不同，两个有区别的主战场。我今天跟大家主要探讨分享的是，面向高净值和超高净值的群体的财富管理。

　　主要有三个关键词，面对高净值、超高净值人群，主要是企业家、企业主在改革开放四十年创造了巨大的财富，取得了事业上的成功，那么他们的财富管理需求，服务于这个人群，我们说第一个关键词是资产配置。当我们谈到投资，我们到底在说些什么，这个答案中美是非常不一样的，当我们在中国谈投资，通常投资者想到的是一个产品，是一个机会。大家想想是不是，我们说投资，你在说哪个产品呢？你要给推荐什么机会呢？但是当欧美谈到投资的时候，投资者首先想到的是资产组合，就是他一个亿的可投资资产，他十个亿的可投资资产，到底是怎么构建的这个组合，其中有多少是短期流动性强的，现金管理类的，固收的，多少是中长期投资，一级市场、二级市场、对冲基金、房地产投资，多少是保障类的，打底，万一有特殊情况的时候，怎么提供保障。当我们欧美理财者谈投资首先想的是组合，不是其中的任何一个资产类别，更不是其中某个单一的产品，我觉得这是非常大的不同。

　　十年之后，我有信心，如果中国财富管理发展得好，当我们开到第五届财富管理论坛的时候，我们谈投资，中国的理财者首先想要资产组合，资产配置，各大资产类别都占多少比例，什么样的相关性。

　　所以我理解《财经》作为我们的组织方，一年多以前，《财经》出了一篇非常重要的文章，对中国财富管理行业将会非常有价值，题目是“以资产配置为核心的财富管理时代到来”，当我们谈财富管理的时候，是谈理财者需求为核心的，以资产配置为核心的逻辑，不是资管的逻辑，而是以理财者个人客户、家庭为中心的，以资产配置为核心的逻辑。

　　谈到高净值、超高净值人士的财富管理，另一个关键词是母基金，我们跟欧美非常大不同，就是欧美已经服务到第五代、第六代、第七代了，他们对回报的需求不是那么重视了，他们不希望自己从事价值制造、创业、创新的场景，这样的一个责任担当。但是中国呢？我们跟企业家、企业主交流的时候，宜信财富服务中国的人群，他们是创一代，他们下一代是创二代，仍旧活跃在创新创业的平台，要追求回报？哪里有增长哪里就有新经济，如何获得回报，就是投资新经济，怎么投资新经济呢？投资单一企业的风险太大了。高净值、超高净值人士认为自己在某个行业做得不错，就可以点石成金，投入到其它领域，但是最终血本无归。不再像传统金融，这个信托产品、那个信托产品，底层资产都有足值的抵押担保，你投资的新领域，只有老大、老二、老三才能出来，只有很少一部分基金占据了基金行业的主要价值的创造。我们的理财者也会经历这样的“二八效应”、“一九效应”。如果他们投到单一基金、单一企业中，风险太高。母基金会做什么？把三千万投入到十亿母基金中，母基金再投新经济领域的头部基金之中，这些头部基金再去投新经济的领军企业，这样的逻辑可以让高净值人士风险分散地去做高风险投资，才能拥抱这个资产类别带来的高回报，但可以很好地把风险规避住。远远好于单一基金、单一企业的投资。我们看下来，母基金的形式，一边是传统经济赢家，改革开放四十年创造的巨大财富，另外是新经济嗷嗷待哺，我们需要长期的钱，耐心的钱支持他们的研发和创业。母基金就是其中的一个黏合剂，母基金的运营者也要做好投资者教育，明确告诉理财者你要等上十年，不能够期待短期回报，因为十年磨一剑才能成就优秀母基金。中国钱多，但是长钱非常少，十年以上的钱非常少，所以第二个财富管理的关键词是母基金。我们一直跟中国的高净值、超高净值人士讲，投资新经济，拥抱新经济的最好方式是通过母基金的方式。

　　第三个关键词是家族传承。家族传承问题对于我们的富一代、创一代来讲，它的重要性甚至大于财富保值增值问题。因为中国在未来十年，这一百万亿的资产都会传下去，差不多，一代已经到快60岁的年龄，二代也成长起来了，接班是一个完全提到议事日程上，无论是传钱，还是传企，还是传价值观。而我们的富一代，对于如何做传承，他们的父母没有教给他们，因为他们的父母没有创造什么财富，老革命遇到新问题，如何能把一百万亿，安安全全地，踏踏实实地传下去，既是商业问题，又是社会问题，如果中国的传承问题解决不好，将会带来资产价格的大规模异动。因为这么多钱不能很好做资产配置，不能很好做长期投资，会做什么呢？到房市炒房，到币市炒币，大量的钱会被浪费掉。中国财富管理行业要解决的根本问题，对高净值、朝高净值的，一个是投资问题，一个是传承问题，如何能够通过建立家族办公室，通过家族信托的方式让我们的一代可以把二代传承问题解决好，通过现代企业治理制度，把家族企业的传承解决好，通过公益慈善方面的解决方案，两代人一起做好事，把价值观传下去，这些课题是摆在我们财富管理行业从业者和客户面前，包括政治，包括监管者非常非常实打实的问题，因为它们都是进行时了。

　　主持人：谈到金融管理，离不开P2P，中央开始治理金融乱象，特别是金融供给侧改革的任务，大家对P2P的发展有很多不同看法。唐总您作为这个行业代表性的企业家，您怎么看待这样大宏观背景下，这个行业未来发展趋势，在未来会发挥什么作用，我们怎么全面、正确认识它？

　　唐宁：网贷有两个部分，借款人和出借人。数字普惠金融，数字金融重要的创新，大家看席卷全球的金融科技创新，有两个组成部分是最为相对成熟，规模大的。一个是支付科技，一个是信贷科技，而网贷就是信贷科技的重要的形式。后续还有股权众筹、保险科技、财富管理科技等等都会作为金融科技的下一站和下下一站。那么在理财者出借人端是一个理财机会，最终除了单一的出借理财，还有其它的财富管理需求，包括银行理财产品，流动性强的，包括保险保障类的，包括权益类的，中长期基金组合投资。对于大众富裕阶层，包括一部分高净值人士。所以这两端均是重要的金融发展的前沿。在欧洲、在美国，在中国都有非常优秀的网贷行业、企业发展的范例。过去网贷发展的波折，我们说不仅仅是过去一两年，2015年宜人贷上市的时候，我印象非常深刻，当时我在路演，香港、新加坡、纽约、旧金山、芝加哥，全球路演，跟全球投资人讲中国的金融科技，讲中国的网贷模式。那个时候发生了一件，应该说回头看是非常重大的实践，就是E租宝。分化在当时就是很明显的，而且中国哪个行业大抵如此，我最近看一篇文章叫《分化》，李迅雷写的，那个行业都分化，都有头部机构，为数不多的机构，拥有行业最大的份额，拥有最好的运营水平，最高资产质量，不仅仅是金融，我创立宜信之前，是做天使投资，风险投资，我所投的所有行业，都经历了一哄而上，一哄而散，这是中国特色，哪个行业都是这样的起起伏伏。为什么是这样？我们可以探讨，是不是把我们做很多事情的能力建设想得太容易了，把我们的匠人精神看得不是像跑马圈地那么重，中国机会非常多，你为什么要花时间研究搞个电动车出来呢？虽然你把电动车搞出来了，圈地就更加高效了。但是研发需要时间，你别研发电动车，就用马，跑马圈地嘛，你可以直接练了。我们谈过去十年、二十年有很多是这样低质量的增长，低水平的增长，用低水平服务就能有活力，这种现象未来十年、二十年不复存在。我们一定是前沿的，一定是头部的，这些关键词适合任何领域。科技创新、模式创新，面对中国金融供给侧结构性改革，有大量的，未被满足的需求，大众富裕阶层，老有所养的需求必定推动经济的发展。保险经济会大行其道，早期高成长企业从哪里获取资金，到了某个发展阶段，可以同机构投资人那里获得基金。但是前几个月怎么办？我们没有这样的天使投资人投资，未来股权众筹未来可以给他们提供机会。

　　我们到今天一方面说大数据，我们有那么多的海量数据，人工智能全球领先，另一个角度上，我们的征信体系没有建立起来，没有充分建立起来，使用起来，还是有相当的支离破碎的情况存在，多么冰火两重天，我们的网贷、信贷科技未来可以做的事情很多很多。

　　主持人：关于加密货币Libra的事情，它未来是否成为真正的货币，如何看待这种新兴的数字化资产，对我们行业会带来哪些影响？

　　唐宁：我对区块链、比特币的理解，是我们对底层技术非常关注，区块链技术是有其意义的，我们通过创新实验室，金融科技早期投资等方式去关注、学习、参与它。比特币，我理解好像只是一个游戏，游戏玩儿的人越来越多，它的价值也会越来越高，价格越来越高，大家不适合作为一种财富管理的配置的主要资产类别，因为它的风险波动太高了，真正财富管理中国高净值、超高净值理财者、企业家的需求不是在这些炒作型的、高风险的、赌博式的资产类别上。在哪里呢？就是中国财富论坛的LOGO，从我这儿看，CWF，C就是国际化，我看中间是个地球，我们的高净值、超高净值客户需要持续大力度的国际化，提升国际化水平，他们的事业，他们的家庭，他们的资产组合应该更加地国际化。第二个W，我看它右上角不断高增长，新经济能够有高增长，如何去使自己与新经济真正挂起钩来，拥抱新经济，到底自己跟新经济有什么相关，我们所在的企业要进行数字化转型、数字化重塑，那就跟新经济相关，否则自己仅仅是一个消费者，受益于新经济还不够。第三个F，最重要的就是传承，家族信托、家族办公室解决的就是传承问题。所以国际化、新经济、传承问题，这些远比去投机一些不靠谱的资产类别要重要得多，我指的是比特币。从技术上不是高难度的事，更多作为一种模式能不能与监管有很好的共识达成，作为潜在可能的“货币”是和很多的法币管理体系，是如何处这样的关系，我觉得现在有很不清晰的地方，这也是为什么前段时间美国立法机构要求它停下来，要去很好地汇报、讨论，形成共识，我觉得这些也是预料之中的。

　　主持人：最后一个问题，青岛作为财富管理唯一的试验区，做了大量的工作，在财富管理领域，从各自角度出发，大家对青岛未来的财富管理方面的建议有什么分享的？

　　唐宁：财富管理在中国做大做强有很大优势。中国的理财者，高净值、超高净值理财人群，加速国际化，跟青岛打造国际化是一脉相承的。通过拥抱新经济的方式获得高增长，我们青岛的全球创投风投大会开得非常棒。推动新经济的发展，通过创投的方式，母基金的方式，新旧动能转换，也是青岛在全国的领先位置。宜信在青岛成立了中国第一批家族办公室，青岛在那个时候就有这样的前瞻性，中国财富管理行业的大发展将到来，传承是重中之重，家族办公室的模式去服务中国的传承。我对未来五年，青岛发展财富管理非常有信心。