邵阳富豪刘悉承的拖刀计与回马枪

文丨宝帅  编辑丨杜海  

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

2021年，上市公司起诉“前掌门”还钱，“前掌门杀了个回马枪”，可谓资本市场两件奇葩事件。

无巧不成书的是，这两件如同影视剧一样的事件，戏剧性地发生在同一个大老板身上，这就是刘悉承。

刘悉承1962年出生于湖南邵阳，1984年毕业于湖南医科大学，也就是现在的中南大学湘雅医学院。毕业后的8年中，先在第三军医大学做了两年助教，随后又做了6年的讲师和副研究员。

1995年，刘悉承离开了熟悉的校园环境，弃教从商，担任重庆赛诺制药有限公司总经理。自此，开启了他的资本运作之路。

上世纪九十年代正是“下海经商”最热闹的时候，弃教从商的案例更是数不胜数。马云、俞敏洪等后来的成功者，都是那个年代的“鸭先知”。

跟很多下海的人一样，刘悉承也选择了跟自己专业相关的医药行业作为起点。毕竟，这位医药专业出身的科班生和研究员，对这个行业的发展不至于看走眼。

二十世纪九十年代既是下海的疯狂年代，也是资本市场萌芽开始的年代。中国的两家证券交易所先后开业，股权分置改革随之而来……敢于吃螃蟹的先行者“伺机而动”。

这其中就包括刘悉承。在下海之后的几年中，他除了常规地做好企业的主营业务之外，对于资本市场的学习和观察也一直在进行。

6年后的2001年，刘悉承在深圳成立了南方同正投资有限公司，这家在之后专门用来运作资本、控股上市公司的公司，已然缓缓出场。

01

“吸血”海南海药

南方同正成立四年后，在万事俱备之时，刘悉承的首秀正式开始，而成就其个人的，便是当时中国医药(600056)百强企业——海南海药(000566)。

海南海药股份有限公司创立于1965年，前身为海口市制药厂。1992年改制为股份公司，1994年在深圳证券交易所上市，主要围绕大健康布局，涵盖中间体、原料药、化学创新药、现代中药、生物医药、细胞免疫、医疗器械、互联网医疗及医疗服务等领域，目前以药品及医疗器械研发、生产和销售为主。

2005年11月12日，海南海药股权分置改革正式完毕。此次改革后，南方同正获得3976.26万限售股股份，成为海南海药最大的股东，刘悉承得以正式入主。

然而，他的医药背景却并没有给海南海药的业绩带来什么起色。《正经社》分析师整理2005年-2020年的财务数据发现，海南海药的业绩一直表现低迷，最近两年的净利润还出现了连续亏损，且是亏损额逐渐增大。

自2019年开始，海南海药出现了自2008年以来的首次亏损，此后便出现了净利双降且持续亏损的态势。从表中数据可见，2019年至2020年，海南海药的营业收入分别为24.45亿元、22.00亿元，分别同比下降1.07%、10.02%；净利润为-1.95亿元、-6.55亿元，分别同比下降290.26%、236.28%。

在南方同正入主海南海药的15年时间里，刘悉承非但没有给上市公司带来什么实质性提升，还出现了实际控制人违规占用上市公司资金、更改募集资金用途和信息披露违规等状况。

《正经社》分析师梳理获悉，根据海南证监局的处罚文件，2014年-2017年间，海南海药的高管通过银行承兑汇票、借款、投资等方式，不断向南方同正及刘悉承的其他关联公司提供资金，且有些资金并没有对外进行披露。

2020年年报显示，海南海药其他应收款余额为10.23亿元，其中归类为往来款的金额为9.75亿元，南方同正、赛诺生物、重庆金赛分别有4.46亿元、3.58亿元、1.16亿元，均计提了不同额度的坏账准备。

在一系列违规事件通报之后，2020年3月，海南海药完成了控制权变更，成为央企控股企业。但即便变身央企，在行业政策也一路向好的情况下，也仍旧挡不住净利润的一再下滑。

2021年上半年，海南海药营收为10.30亿元，同比下降4.07%；归股净利润为-3.77亿元，同比下降807.89%；扣非净利润为-2.17亿元，同比下降101.24%。

2021年9月，海南海药发布公告称，此前购买的“新华信托华晟系列-华穗19号单一资金信托”无法收回。公司购买的理财产品“踩雷”。

紧接着，11月3日，海南海药公告，将新华信托、重庆金赛药业、南方同正、重庆赛诺生物、重庆永通和刘悉承等告上法庭，求偿2019年12月认购华穗19号信托2亿元本金和利息合计约2.2亿元。

其实，深挖这笔信托资金的流向不难发现，资金最终是为了实现海南海药对重庆金赛的贷款而做的通道。显然，刘悉承在海南海药“施展拳脚”的方向，出现了偏差。

02

戏剧化进出失先机

同样的运作团队，刘悉承对万里股份(600847)的用心似乎比海南海药更多一点。

2004年，也就是刘悉承入主海南海药的前一年，天上掉下个大“馅饼”，万里股份。

万里股份成立于1943年，1956年开始研制铅酸蓄电池。1992年，公司率先实行股份制改造，并于1994年3月在上海证券交易所上市。

原本，万里股份是重庆的老牌国资股，大股东为重庆机电控股，2004年11月，原大股东将2600万股转让给刘悉承旗下的南方同正，成本为1元1股。

自此，刘悉承成为了万里股份的第一大股东。但是，与海南海药一样，他并没有带来新的改变，萎靡不振的万里股份常年处于被ST的边缘。

刘悉承选择的动作，是一方面继续坚持铅酸蓄电池的“老本”，另一方面开始搞新能源锂电池。

2007年，一家名叫特瑞电池的公司正式成立，主要专注于环保新能源锂电池正极材料的研发、生产和销售。而特瑞电池的背后，是当时的海南海药和万里股份的大股东——南方同正，实控人正是刘悉承，合计持有特瑞电池54.42%的股份。

经过十年的发展和超过30亿元的投入，2017年，特瑞电池的“十万吨锂离子电池正极材料项目”一期工程正式投产，总生产能力超过2万吨/年，产品涵盖磷酸铁锂电池材料、镍钴锰酸锂（三元材料）等诸多品类。

同年，万里股份参股特瑞电池，成为其第二大股东。眼看着刘悉承在电池行业的布局恰到好处，未来可能会吃到新能源的发展红利，然而，房天下突然要买壳上市，让故事更加戏剧化。

其实，早在2017年，刘悉承就曾经与搜房网（房天下的前身）计划借壳重组，但是最终以失败告终。一年后的2018年，房天下的莫天全再度与刘悉承“联姻”，购买了南方同正持有的万里股份股票，一举成为万里股份的“新掌门”。

在《股份转让协议》中，南方同正和刘悉承对涉及万里股份的相关事项作出了两项承诺：一是业绩补亏损，即，刘悉承承诺在2018年至2020年的业绩承诺期内，确保万里股份现有铅酸蓄电池业务持续盈利。二是资产置出承诺。即南方同正应在股份转让完成后三年内，采取一切可行的措施，促使万里股份将现有铅酸蓄电池业务相关的所有资产按照不低于 6.8亿元的价格转让给南方同正或其指定主体。

在莫天全入主之后，市场预期房天下可能给万里股份注入互联网和大数据资产，实现万里股份的华丽转身。然而，莫天全入主3年多的时间里，万里股份仍然在“吃老本”，靠着铅酸蓄电池业务过活。同时，由于特瑞电池前期的盈亏不稳定，为了降低亏损，万里股份退出了特瑞电池。

时间如白驹过隙，刘悉承曾经的承诺事项转眼间就到期了。然而，业绩补亏损和资产置出的承诺都没有完成。为此，南方同正、刘悉承与房天下签署《股份转让补充协议》，将资产置出的承诺期限延期至2022年2月9日。

半年时间转瞬即逝，在找不到合适接盘方的情况下，刘悉承不得不亲自接手。在本身还欠业绩补偿款的同时，只好拿特瑞电池来应急了。毕竟，过去的2021年，锂电池已经成为“香饽饽”，成为东山再起的依靠。

03

万里股份转型艰难

目前来看，只要监管部门同意，刘悉承重掌“万里股份”没有任何障碍。但是，万里股份是否会因此实现盼望已久的转型呢？

对于刘悉承的回归，资本市场的回答是“先扬后抑”——涨停两天，接着连跌一周。锂电池已经成为市场的追捧，刘悉承带着特瑞电池回归，无疑是重大利好。但是细细想来又不免让人担心，资本运作出身的刘悉承，恐怕难以担此重任。

《正经社》分析师认为，万里股份的转型依旧很难。这一点，可以从天时、地利、人和三个方面来分析。

天时不再。虽然2021年新能源赛道被资本热炒，锂电池作为储能技术的最佳选择之一，相关公司的股价也被“炒上了天”，但是风口过后，市场和企业也逐渐回归理性，想要依靠高估值来实现资本运作已经不太容易。

地利难当。锂电池的成功需要持续的技术研发和资本投入，就特瑞电池而言，其技术能否实现突破，是否能够逆转赢得市场欢迎，目前来说仍然是未知数。从公开信息看，特瑞电池的技术并不占优势。

人和缺失。对于锂电池类科技企业来说，团队非常重要，团队中的产业专家和科学家是不可或缺的两个重要角色。回看刘悉承的团队，在产业和技术上的积累并没有完全体现，倒是在资本运作上名声在外。因此，很难相信做资本运作的团队能在科技企业中成为中流砥柱。

如此一来，资本大鳄的重新回归，注定已非坦途。【《正经社》出品】

责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·校对|然然

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