春节扰动消退 生产需求修复 3月PMI重返荣枯线上

　　每日经济新闻(博客,微博)记者 李可愚 每日经济新闻编辑 廖 丹

　　2018年12月，中国制造业采购经理指数（PMI）在时隔两年多后首次录得低于50%的荣枯线的数据，进入收缩区间。随后的两个月，根据国家统计局公布的数据，其PMI数据仍处于荣枯线下。

　　PMI被普遍认为是经济运行的先导性指标，那么，PMI前几个月低于荣枯线下的原因是什么，何时能够重返扩张区间，成了大家关心的问题。

　　3月31日上午，国家统计局发布2019年3月PMI运行情况。数据显示，本月，PMI指数为50.5%。《每日经济新闻》记者注意到，这是月度PMI数据时隔3个月后重返50%的荣枯线上。

　　对此，《每日经济新闻》记者注意到，无论是国家统计局的分析人士，还是业界专家，都表示本月PMI重返荣枯线上与此前春节因素的消退有关。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读称，本月PMI数据存在这样一个特点：生产活动加快，内需继续改善。春节过后，制造业逐步恢复正常生产，生产指数和新订单指数均升至6个月高点，其中生产指数为52.7%，高于上月3.2个百分点；新订单指数为51.6%，高于上月1.0个百分点。

　　华泰证券(601688)首席宏观分析师李超也分析称，今年春节及正月十五全部在2月份，3月份PMI指数的走强主要是反映春节后月份的季节性反弹。

　　同时，也有观点指出，此次PMI走强反映的不只是短期因素。

　　在中泰证券宏观高级分析师杨畅看来，一季度PMI均值49.7%，较去年12月回升0.3个百分点，表明制造业中短期出现修复。3月生产指数、新订单指数分别为52.7%、51.6%，均较2月出现回升，一季度均值51.0%、50.6%，分别较去年12月回升0.2个、0.9个百分点，表明生产和需求同步修复。

　　他还强调，发电耗煤数据与电炉开工数据支持修复。与生产指数回升相印证，截至29日，3月6大发电集团日均耗煤量66.2万吨，较去年3月同比增长3.8%，一季度日均耗煤量62.2万吨，较去年12月上升7.1%。从2月中下旬开始，全国电炉开工率逐渐回升，截至3月22日回升至68.59，回升至高位区间。

　　与此同时，记者也注意到，有观点认为，目前正在推行的更大规模减税降费措施，可能会对制造业的发展起到一定的正面作用。

　　对此，赵庆河就指出，制造业重回扩张区间，表明随着国家支持实体经济发展的简政减税降费政策逐步落地，供需两端有所回暖。

　　李超也指出，今年各项政策以稳为主，财政政策提质增效为企业减税降费以支撑利润，降税、降电费的同时，也可能配合降息。

　　中国银行(601988)国际金融研究所李赫认为，PMI站上临界点，意味着二季度经济将企稳回升。

　　他表示，由于供需两端双双回暖，制造业PMI重返扩张区间，预计未来将持续回升。随着政策托底作用进一步显现、工业企业利润将触底回升，市场预期正逐步趋好。另外，新业态、新产能正加速形成，产业结构继续优化。综上所述，经济在二季度将企稳回升，全年呈现“前低后高”的趋势。

　　不过，也有观点指出，虽然3月份的PMI数据走强，但制造业和整体经济的走势还需要进一步观察。

　　联讯证券首席经济学家李奇霖指出，整体来看，虽然3月制造业PMI能够一定程度上缓和对经济的悲观预期，但我们认为实际情况可能并没有这一指标反映的那么乐观。指数改善更多是由生产贡献的，在内需不强、海外主要经济体经济同步走弱的情况下，生产能否持续好转，以及经济是否接近底部，还有待观察。