【年报有料(39)丨荣盛发展】战略清晰首跨千亿，多元业态收入显增（2018）

　　本<年报有料>系列由<亿翰研究社>独家出品

　　荣盛发展

　　2018年荣盛发展(002146)首次跨入千亿房企阵营，实现签约面积983.4万平米，同比增长54.73%，累计签约金额1015.63亿元，同比增长49.51%。受益清晰的战略布局和多元化拿地方式，以及持续改善的现金流，集团业绩成功突破千亿，在追求销售业绩不断增长之际，公司净负债率仍较2017年大幅下降了36个百分点至87.86%。值得关注得是，集团盈利能力虽在持续提升，但还需警惕规模扩张带来的三费费用率有所攀升问题。

　　继续阅读全文

　　一

　　销售业绩首破千亿，区域战略定位清晰

　　2018年，荣盛发展累计签约面积983.4万平米，同比增长54.73%；累计签约金额1015.63亿元，同比增长49.51%，销售业绩首次突破千亿，成功迈入千亿房企大军中，2018年对于集团而言，必将具有重要的战略意义。2019年公司计划签约销售金额为1120亿元。

　　在区域战略布局方面，日渐完善的战略定位形成了公司的核心竞争力。目前，公司已基本形成了“两横、两纵、三集群”的项目布局。

　　“两横”即沿着长江及陇海铁路沿线的布局，“两纵”是以京沪、京广铁路沿线的布局，“三集群”是指深耕“京津冀城市群”，稳步拓展“长三角城市群”、“珠三角城市群”周边城市的布局。南北纵深的投资布局在一定程度上降低了集团经营风险，重点城市长期深耕助力集团业绩取得突破性进展。

　　报告期内，公司持续坚持“3+X”的战略导向，紧紧抓住市场的有利时机，通过股权收购、招拍挂、旧村改造等多种方式，先后在京津冀、长三角、中西部等30多个城市获得土地89余宗，规划建筑面积760.53万平米，预计2019年度公司计划新获取项目的建筑面积约为1672.5万平米。截至报告期末，公司土地储备建筑面积3613.54万平米，可以满足公司3年左右的开发需要。从总土地储备区域分布来看，集团仍以京津翼地区为重点布局区域，其中河北区域为战略要点，总土地储备占比达35%，山东区域占比达13%。

　　二

　　毛利润同比上涨55.3%，规模扩大致使三费费用率有所攀升

　　2018，荣盛发展公司实现营业收入563.68亿元，同比增长45.6%。属于上市公司股东的净利润75.65亿元，同比增长31.3%，毛利润和净利润分别为177.36亿元和82.77亿元，同比增长55.3%和36.2%，毛利润率和净利润率分别为31.5%和14.7%，利润上涨主要系随着公司地产业务经营规模的扩大，可结算项目增加，各地区实现收入同比增长较多。

　　三费方面，2018荣盛发展的三费费用率为7.95%，较于2017年提升了0.73个百分点，其中销售费用率、管理费用率与财务费用率分别为3.06%、3.46%、1.42%，公司的销售费用率和财务费用率较2017年上升了0.05个百分点和0.85个百分点。销售费用和财务费用同比涨幅达48.2%和262.1%，销售费用同比涨幅明显主要系随着公司发展规模的扩大，报告期销售人员薪酬和销售代理费增加，财务费用同比出现较大涨幅主要由于公司融资规模不减，叠加2018年行业整体融资成本上行，从而致使利息支出显著增加。

　　三

　　现金流持续改善，净负债率降至87.86%

　　报告期内，公司实现销售回款815亿元，完成年度计划的101.88%，占签约额的80.25%，计划2019年实现销售回款约920亿元；公司积极拓展融资渠道，运用银行信贷、信托融资和直融等方式，新增融资额总计达449.93亿元，预计2019年公司计划新增信贷融资611.43亿元。受益良好的销售回款和融资，公司的现金流状况再次得到改善，经营活动产生的现金流量净额175.12亿元，继2017年后持续为正。

　　报告期内，公司货币资金达303.67亿元，同比增长29%，受益货币资金增加，公司净负债率为87.86%，较于2017年下降了36个百分点，负债率水平也远低于YH50房企2017年平均净负债率111.2%。2018年公司净负债率水平改善显著，实现近五年净负债率首次位于100%以下的较大突破。公司现金短债比为0.97，基本能覆盖短期债务。

　　四

　　多元业态持续发力，多板块贡献收入

　　目前，公司房地产开发业务已经延伸至全国50多个城市，涉及房地产项目250余个，在地产业务获得较快发展之际，也在积极发展多元业务，公司“大健康”板块以“旅游、度假、养老、养生”等产业为切入点，经过三年多发展，实现了高起点、大规模快速进入和布局，迅速进入行业第一梯队。

　　报告期内，康旅板块作为公司产业转型的重要体现，公司大力推动“6+N”战略布局，初步形成“3+1”的荣盛康旅国际度假区业态模式，康旅全年实现签约50.98亿元，回款40.77亿元，营业收入36.01亿元。

　　产业园板块，产业新城规模、效益双丰收，大地产板块联动彰显。作为大地产板块的重要承载者，年度目标全面完成。报告期内，荣盛兴城共实现净利润8.12亿元，完成回款35.62亿元；积极推进“大项目资源导入”和“产业园中园打造”的招商策略，签订土地类招商协议20家，总投资45亿元；

　　金融板块，振兴银行、中冀投资、泰发基金持续发力，公司大金融战略稳步推进。互联网板块，全年实现经营收入4776万，完成计划的80%；“盛行天下”、“米饭公社”平台用户注册分别达到48万人、28万人，平台体系雏形初现。

本文首发于微信公众号：亿翰智库。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。