看多中国的N个理由！深创投倪泽望：VC/PE前景不乐观，但市场机会很多

　　2018年，中国经济风云变幻，宏观经济、国家政策以及资本市场周期性各种因素叠加，由于疯狂追风口和非理性投资导致过热的资本市场迎来了冷静期。

　　在业内人士看来，站在新起点上，中国作为绝无仅有的全球最大市场，发出了进一步全面深化改革、扩大对外开放的积极信号，改革红利将进一步释放。以新经济为代表的中国经济新势力、新动能正在迅猛发展，中央高层力推的科创板、注册制，势必将加速中国新经济红利的国内留存。同时，创业项目遇冷带来的估值回归也将开启投资新周期。

　　在今日举行的第13届中国投资年会·年度峰会上，多位业内大咖发出最强音：面对充满不确定性的世界经济，中国仍是世界上最具活力和增长潜力的经济体，看多中国、投资中国仍将是富有远见的正确选择。

　　深圳市创新投资集团有限公司董事长倪泽望：创业企业是中国经济的希望和未来

　　从股市上看，大家已经可以感受到中国经济的春天。VC/PE更容易感受到经济脉搏的跳动，我们更多处在微观领域，通过对企业的了解，拥有一定的发言权。

　　深创投投了900多家企业，包括各行各业，所以对经济的感知会更快、更早一些。今年一季度以来，随着技术革命等因素的影响，企业正在慢慢转好，这些力量都在推动中国经济前行，很多外部因素的变化助推了中国经济的成长。

　　但当中更重要的是内部因素，尤其是人的因素。中国是一个将勤奋写进民族文化的国家，一大批中小企业不断被创造、诞生和成长，这些创业企业是中国经济的希望和未来。

　　整个VC/PE市场前景并不乐观，投资是为了退出，也是为了赚钱。但像深创投，去年投资项目超过150个，全国所有机构投资的项目至少超过1万个，但去年A股上市才105家，加上去香港、美国的不超过200家，如果大家寻求IPO退出基本没可能，几率不到1%。与此同时，国内的并购也不多，所以投资人的钱大概率是收不回来的，这个行业还是让人忧心忡忡的。大家之所以对科创板寄予厚望，还是希望更多中国企业有上市的机会，但是再多的上市都无法覆盖投资。

　　在国外，PE一级市场的退出，除了IPO和并购外，还有PE二级市场接盘。最近，深创投设立了一个二级基金，对于没有清盘、想停盘的可以接手，对于二级、三级出不了钱的，可以参与进去。我想这个市场是很大的，指望哪一家机构去做远远不够，包括深创投自己也有强烈的退出需求，这是一个很好的市场机会。

　　投中信息创始人、CEO，投中资本管理合伙人陈颉：技术驱动的产业升级带来新动能和增长点

　　尽管去年中国GDP增速降到6.6%，但仍然是全球主要经济体中仅次于印度的存在。从数据来看，中国仍是全球经济增长最主要的动能，在2018年为全球经济增长贡献了29%。其中，中国的信息产业在2018年增长了30%以上，成为中国经济最新、最大的发展动能，而且这一动能还将持续；中国的研发投入占GDP总量的2.1%，绝对值排名全球第二；中国的产业互联网、产业技术化正在渗透到各行各业。

　　中国在过去几十年享受到了人口红利及全球化带来的经济高速增长，在人口增速放缓、GDP减速的新的宏观环境下，他坚信技术驱动的产业升级将给中国带来新的动能和增长点。对全球资本而言，在未来10年，看多中国依然能够带来新的价值及丰厚的回报。

　　即便中国面临GDP增速、人口红利与移动互联网红利正在逐渐消失等挑战，甚至在未来将会面临诸多系统性的挑战，但中国仍将是全球能容纳大资金、最有吸引力的目的地之一。从技术创新、全要素生产率提升、制度创新和改革深化等各方面来看，中国竞争力都在加强。

　　德同资本总裁、创始主管合伙人田立新：最看多中国的创业者

　　我最看多的还是中国的创业者。现在的创业者各具风采，有海归派、本土派、连续创业者，当中还有20多年的中国VC/PE发展的帮助，已经形成了传帮带的形式。一批非常有经验和成功的企业家带领了一批徒弟，后者再重新创业，这种创业方面是让我们看多中国的最多的因素。

　　璞米投资董事长、中国总裁曹宸纲：对中国未来的交易非常看多

　　对于中国未来的交易，我是非常看多的。2010年，中国总共的交易总额是250亿美元；2018年这个数字增长了接近3.8倍，达到940亿美元。这部分增长中，有83%是由高科技行业所带来的，随着经济总量的持续增长，对中国未来10年、20年的交易总量个人非常看好。

　　第二，在亚洲由PE负责管理的资产管理规模去年占到全球的26%，其中超过一半在中国。而随着中国GDP在全球所占的比例越来越大，这个比例也会越来越高。

　　第三，中国的项目很贵，去年所做的科技项目平均价格是31倍，整体项目平均是14.5倍，而美国是10.9倍。在一个高速成长的市场里面，就会出现高倍数，卖不起价钱的东西是不会增长的，这个高价值也是对市场交易未来看好的一个印证。

　　凯辉基金管理合伙人段兰春：中国的消费机会将回归价值投资

　　凯辉基金原来是以做欧元基金为主，但去年到现在，凯辉基金一共成立了3支人民币基金，这是世界500强的投资人要求单独成立的。这从另一个侧面反映了全球大的产业的从业者，他们非常坚定地看好中国。我们对中国市场也非常有信心。

　　第一，在全球范围内，不论在广度、深度还是持续创新的活力上来看，中国是唯一一个可以与美国市场匹敌的国家。第二，中国过去十几年的发展，特别是互联网的发展主要是由消费端的驱动产生的，但这种驱动到一定程度后，包括各种数据和相应对服务、产品质量、产能效率的要求，会慢慢延伸到上游供应链。

　　从数据上看，从今年到2025年，产业端的数据增速将会大大超过消费端的数据增速，并且到2025年产业端累积的数据总量也会超过消费端累积的数据。中国的未来将在整个产业的优化、效率的提升和服务的提升上，加上巨大的市场以及人口红利，还有非常多的机会，相信中国的消费机会将回到价值投资上。

　　国寿投资控股有限公司股权投资部总经理顾业池：三个基础奠定看多中国

　　看多中国、做多中国具备坚实的基础。第一，从技术层面看，多个技术已经处在爆发的临界点，新能源、5G、人工智能已经开始逐步商业化，这些技术在未来10-20年有非常大的机会。

　　第二，从政策角度看，中国政府是非常开放和包容的政府，尤其从新经济角度来看，现在的提法是包容、审慎，包容在审慎之前，正是因为政府有这样的态度，才给新经济投资创造了机会。

　　另外，社会变革孕育着非常的机会，包括消费升级、人口老龄化等等，如何适应新趋势的要求，包括国家和整个社会、商业体以及投资机构在这个过程中怎样适合和结合，里面的功课非常多，机会也非常多。

　　汉领资本董事总经理夏明晨：中国GDP结构趋于健康和可持续

　　虽然中国GDP增速有所放缓，但随着中国经济总量的增大，这是正常现象，并不是什么坏事情。而且仔细看中国GDP的增长，结构的变化非常可喜，服务业所占比重很大，意味着消费所占的比重很大，不再单纯依靠投资、出口驱动经济，整体结构越来越健康和可持续，这也给PE带来很多投资的机会。

　　过去20年、30年，科技创新和全球化是全球GDP增长的两大引擎，未来20年、30年也依然是。中国长期以来坚持深度改革开放，从宏观来看，我们对中国经济发展的未来拥有很强的信心，也会坚定地投资中国。

　　海通开元董事长张向阳：四个理由看多中国

　　目前中国经济处于转型期，有三个特点：第一，部分企业被淘汰；第二，行业升级、产业升级在加快，行业集中度加强；第三，新经济的涌动和蓬勃发展。

　　看多中国毫无疑问：首先，政策稳定，以经济建设为中心，坚持改革开放、坚持创新。其次，中国是最大的新技术应用场景和全球最大的生产国。第三，大量的中国想做事情，付出远超过“996”。第四，中国不缺钱，去年中国股权投资超过美国，将大量的钱投在新经济方面，而且很多新经济应用走在了前面。

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