传奇影业打造大IP怪兽电影 万达电影发债40亿布局院线

　　陈汉辞

　　[关闭3年之久的院线牌照再次向市场开放申请，随着拿到牌照的博纳影业等企业相继入场，万达电影必须通过强大的终端控制能力获得市场竞争力。从2017年至2020年，与华纳兄弟一同花费4年时间构筑起金刚、哥斯拉等怪兽电影宇宙的传奇影业，会是“大股东”万达电影重塑辉煌的窗口吗？]

　　从聪明幽默的“钢铁侠”到孤寂英雄“蝙蝠侠”，好莱坞已构建了一个“电影宇宙”，通过具有多次元的人物框架和剧情故事来组建一个体系，并形成持续开发的系列。

　　目前最成功的“电影宇宙”当属漫威的超级英雄以及DC扩展宇宙，前者随着资本的角逐已纳入“老大”迪士尼麾下，排名第二的华纳兄弟则以DC宇宙与之相抗衡，但在人们的记忆里，除“蝙蝠侠”外，更多的是漫威电影的超级英雄。

　　4月，漫威的《复联4》以深情悲壮的方式与忠粉道别后，华纳兄弟发行的《大侦探皮卡丘》以及《哥斯拉2：怪兽之王》相继上映，萌主“皮卡丘”全球撩到了2.87亿美元票房，“哥斯拉”在国内上映5天，票房已高达5亿元，出品方希望其内地票房至少能达到《金刚：骷髅岛》的12亿元。

　　值得注意的，在“电影宇宙”厮杀背后，除了华纳兄弟凭借《头号玩家》《巨齿鲨》《海王》《大侦探皮卡丘》，在电影市场上演了一场逆袭大戏外，从2017年至2020年，与华纳兄弟一同花费4年时间构筑起金刚、哥斯拉等怪兽电影宇宙的传奇影业也“暴露”出了自己的“野心”。

　　这份野心的背后，会是“大股东”万达电影的重塑辉煌吗？

　　传奇影业能否成为传奇？

　　“911”之后，随着全球资本的流动性下降，大量国际资金撤离美国，不差钱的好莱坞也开始发慌。

　　而随着互联网泡沫的破灭，华尔街的私募基金和对冲基金，以电影投资基金加入相对稳健的电影产业，高风险、高收益的共通本性使得第三方股本融资的方式迅速流行，甚至改变了以往好莱坞电影主要通过贷款融资的方式。

　　这一背景下，2004年成立的传奇影业多少带些传奇色彩。

　　2003年的一场晚宴中，米高梅的一位高管向风投公司总裁托马斯·图尔抱怨当时电影融资的困境。嗅觉灵敏的图尔萌生了用私募模式投资电影的想法，2004年，图尔从私募基金公司募集5亿美元后，成立了传奇影业。

　　美林证券分析报告显示，2005~2006年，约有45亿美元承诺投资额流入，平均年资金额达25亿美元，承担了好莱坞六大片厂及其旗下公司电影制作费用中的至少30%~50%的制片成本。

　　天时地利人和之下，2005年，传奇影业与华纳兄弟签署了一份长达7年的合作协议，该协议规定在未来7年内双方将共同出资和制作40部影视作品。

　　曾与传奇影业有过合作的某上市公司负责人认为，本身是“漫画迷弟”的图尔在选片方面独具眼光的，当其他私募投资公司还在小心翼翼地投资中小成本电影试水的时候，图尔选择了“大IP怪兽电影”。

　　传奇影业投资的第一部影片，是隶属于华纳兄弟旗下的DC超级英雄漫画IP所改编的《蝙蝠侠：侠影之谜》，并取得了3.73亿美元的高票房。传奇影业与华纳兄弟合作中，虽有一些作品遭遇票房失利，但多数成绩不错，《斯巴达300勇士》《守望者》《盗梦空间》在北美均获得过亿美元票房，2014年的《哥斯拉》更是在全球席卷了5.3亿美元。

　　但图尔并不满足，他希望传奇影业可以从投资公司成为独立的电影制作公司，这份野心使得其与华纳兄弟合约到期后没有续约，图尔选择与给他最多自由度的NBC环球合作，并期望借助NBC环球在主题公园和衍生产品中的优势，拓宽传奇影业的产业链。

　　金融家主导的独立制片公司道路并不顺利。传奇影业2014年与2015年两部独立大制作——《第七子：降魔之战》与《骇客交锋》遭遇了口碑和票房的滑铁卢，即便其投资的环球影业《侏罗纪世界》获得巨大成功，但损失还是巨大的。有数据显示，传奇影业在2014年亏损4亿美元，2015年的亏损扩大至5亿美元。

　　当时，中国电影界一直试图实现“打造国际化品牌”与“进入好莱坞的内容生产领域”。2010年10月，传奇影业与橙天嘉禾谈判仅用时一个月，就达成协议，橙天嘉禾以1.94亿港元购买美国传奇影业的少数权益，拥有了一个董事席位，成为首个入股好莱坞电影企业的中国公司。但这次“闪婚”，终以“闪离”收场。橙天嘉禾很快出售了所持传奇影业的所有股权，获得一笔不菲的“分手费”，转而布局院线扩张。

　　直到2015年，万达集团董事长王健林想要缔造超级电影帝国时，图尔在洛杉矶接待了他。2016年，万达宣布以不低于230亿元全资收购美国传奇影业。虽然传奇影业的高估值成为好莱坞的一个笑话，当年8月也传出重组受挫消息，但双方的合作并没有终止。

　　收购后，《魔兽》和《长城》让传奇影业保持了一定颜面，但2017年，经历“股债双杀”的万达开始“瘦身”，万达电影也进入重组状态，这使得大洋彼岸的传奇影业显得有些尴尬。

　　2017年，传奇影业投资或者发行的影片数量锐减，仅有《金刚：骷髅岛》一部，不过，电影票房拿到了5.59亿美元。

　　同年7月，万达电影宣布重启对万达影视100%股权的并购案，但并购重组计划不包括美国制片公司传奇影业。

　　上述负责人认为，万达的选择很正常，根源还在于传奇影业本身亏损，及其对于万达的战略意义发生了变化，“危难时，两家还是要捆绑在一起，就更难走出沼泽了。”

　　这也预示着被剥离后的传奇影业要自力更生。今年1月12日，在万达集团2018年会上，资本市场进展方面，王健林表示，传奇影业要开展资本运作，今年要出成绩。

　　“至于融资究竟多少，有说10亿美元的，也有别的说法，但可以肯定的是，只有额外的资金到位时，传奇影业才可以继续拍摄大片，不小的投资《大侦探皮卡丘》、《哥斯拉2》的问世就已说明。”对好莱坞资本市场颇为熟悉的投资人白强认为。

　　万达电影三年将新建159家影院

　　“直到传奇影业找到新的支撑点，一切才会有回转的余地。”万达电影一位前高管认为。

　　事实上，在关键的春节档中，万达影视参与了《熊出没·原始时代》以及《飞驰人生》、《廉政风云》的联合出品，只有《熊出没·原始时代》超出预期，而万达影视第二季度出品的电影并没有太多突出表现，备受市场关注的，更多的是与《大侦探皮卡丘》、《哥斯拉2》有关。

　　比如，《大侦探皮卡丘》、《哥斯拉2》的协助推广方，是万达影视旗下联营企业五洲发行，而被万达电影并购的时光网也参与了两部影片的一些媒介推广工作。

　　就在《大侦探皮卡丘》、《哥斯拉2》取得骄人成绩时，5月27日，万达电影发布公告称，公司拟公开发行不超过40亿元（含40亿元）可转换公司债券。

　　募集资金扣除发行费用后，资金将投向新建影院项目31.9亿元，补充公司流动资金及偿还银行贷款8.1亿元。可行性报告显示，万达电影拟在2019~2021年新建159家影院，新增1276块银幕。

　　对于大举扩建影院，万达电影表示，院线行业加速向头部院线公司集中，项目建设是公司应对激烈市场竞争的要求，新建设的影院将进一步提升公司的市场覆盖和占有率，提高公司年营业收入，也可提升公司盈利能力。

　　资深电影人王璐认为，万达电影此次“加仓”正是国内电影市场低迷之时，上市影视公司一季度三分之一亏损。“市场都在调整的时候，万达电影还是要巩固自己的地位的。而且，万达影院在租金方面以及万达广场的客流量是具有优势的。”

　　万达此举也是市场压力使然。因为全国银幕增速仍快于整体票房增速，影院同质化竞争激烈，2018年院线市场进入调整期。2018年12月，国家电影局下发《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》，鼓励院线公司依法并购重组，推动院线集约化、规模化发展。电影院线行业有望加速向具备规模优势以及多元化经营能力转型。

　　更为重要的是，该意见中提到“鼓励发展电影院线公司”，并对成立电影院线公司提出了五项必须具备的条件，只有控股影院数在50家或拥有300块以上的银幕、年票房收入不低于5亿元且无相应违法违规行为的影投公司，才有机会申请院线牌照。

　　这就意味着关闭3年之久的院线牌照再次向市场开放申请，随着拿到牌照的博纳影业等企业相继入场，万达电影必须通过强大的终端控制能力获得市场竞争力。只是，重组后的万达电影若想建成线上业务、影院终端、传媒营销、影视、影游互动的一体式平台，还需内容的加码。