财报横评丨“蔚小理”一季报出炉：价格战下均现亏损，欲下沉市场争夺增量用户

随着6月6日晚间蔚来公布今年一季度财报，“蔚小理”三家造车新势力今年的一季度报数据已全部出炉。

从多项财报数据来看，“蔚小理”三家造车新势力受到了行业价格战不同程度的影响，或交付量下滑，或汽车毛利率下降。尤其是利润方面，更显示出三家造车新势力所面临的市场压力。

数据显示，一季度，蔚来亏损52.6亿元，小鹏汽车亏损13.7亿元，就连多个季度盈利的理想汽车，净利润也大幅下滑至5.9亿元，经营利润甚至转负，为-5.8亿元。

此外，相比高峰时期，如今“蔚小理”的市值也下滑不少。美股市场中，截至美东时间6月6日收盘，理想汽车市值为210亿美元，超出蔚来和小鹏汽车的市值之和；蔚来最新市值为102亿美元；小鹏汽车最新市值为79亿美元。

一季度均现亏损

当比亚迪在今年初喊出“电比油低”的口号后，国内新能源汽车市场价格战呈现愈演愈烈的态势。不过，在这样的背景下，“蔚小理”的一季度交付量都稳住了基盘，其中理想汽车和小鹏汽车还实现了一定程度的同比增长。

具体来看，尽管理想汽车在一季度遭遇了理想MEGA等新车销量不及预期的挑战，但其交付量同比依然涨幅最高，达到了52.9%，当期交付量为8.04万辆，超过蔚来与小鹏汽车之和；小鹏汽车同期交付量则实现了19.7%的同比增长，达到2.18万辆；蔚来则基本与去年同期持平，月交付量在万辆上下徘徊。

制表：每经记者 孙磊

业内分析认为，“蔚小理”交付量方面的基盘是通过价格的调整换来的。今年初，蔚来2024款车型发布，购买旧款车型可获得超4万元的补贴；小鹏汽车则从3月开始对旗下多款产品采取降价举措；理想汽车则是通过提供优惠来销售老款的理想ONE车型。

值得一提的是，在终端提供优惠措施的同时，除了蔚来有些下滑，理想汽车和小鹏汽车在一季度的收入都呈现出向好趋势。数据显示，理想汽车和小鹏汽车一季度营收分别为256亿元和65.5亿元，同比分别增长36.4%和62.3%。蔚来同期营收则为99.1亿元，同比下降7.2%。

制表：每经记者 孙磊

在毛利率方面，三家造车新势力都较去年同期实现了增长，理想汽车的毛利率从20.4%增长至20.6%；小鹏汽车毛利率从1.7%增长至12.9%；蔚来毛利率从1.5%增长至4.9%。其中，理想汽车依然维持在20%的健康毛利率标准附近。

制表：每经记者 孙磊

在汽车毛利率方面，理想汽车当期为19.3%，而去年同期为19.8%；小鹏汽车为5.5%，而去年同期为2.5%；蔚来为9.2%，而去年同期为5.06%。不过，需要注意的是，理想汽车和蔚来当期的汽车毛利率均出现了环比下滑，只有小鹏汽车实现了环比增长。

对此，蔚来方面解释称，车辆毛利率环比下滑，主要是由于“一季度处于蔚来产品换代的过渡期，针对老车型推出了优惠促销活动，导致平均售价降到27.9万元，另外一季度销量更多集中在ET5和ET7等利润率较低的车型”。在这样的背景下，蔚来一季度净亏损51.8亿元，较去年同期增长9.4%。

同样，小鹏汽车一季度也为亏损状态，其一季度净亏损为13.7亿元，较去年同期的23.4亿元大幅收窄，而理想汽车一季度也出现亏损，终结了连续四个季度的经营盈利。“主要原因是收入增长不及预期，但同时在目前的竞争环境下，研发和销售行政费用仍旧保持了较高的投入。”理想汽车方面解释称。

下沉市场争夺增量用户

从一季度财报来看，“蔚小理”三家造车新势力都受到了行业价格战的影响。而随着新能源汽车渗透率不断上升，下沉市场正在源源不断地释放出新的潜力，“蔚小理”也因此开始积极向三、四线市场拓展，旨在更下沉的市场争夺更多增量用户。

今年4月，理想L6上市，将理想汽车的产品售价区间首次带入30万元以下，帮助理想汽车争夺25万~30万元区间的市场份额。理想汽车高级副总裁邹良军曾表示，“20万~30万元区间的市场空间是30万元以上市场的两倍”。作为理想汽车首款30万元以下的车型，理想L6的目标是挑战月销3万辆。

官方数据显示，4月18日~5月5日期间，理想L6累计订单已超4.1万辆。自开启交付以来，理想L6累计交付突破1.5万辆，但距离此前制定的挑战月销3万辆的目标还有差距。“理想L6的产能在持续爬坡，交付等待周期会进一步缩短，定购车主也将更快开上新车。”理想汽车方面表示。

而在L6上市一个月后，蔚来第二品牌乐道终于面世。首款车型乐道L60的预售价“比Model Y便宜3万元”，瞄准20万元价格带，主攻更广阔的家庭用户。按照蔚来的计划，从今年二季度开始，其月交付量要能稳定保持在2万辆以上，而这在一定程度上需要乐道的加持。

同样通过新品牌进行市场下沉的还有小鹏汽车。小鹏汽车董事长、CEO何小鹏此前透露称，小鹏汽车旗下全新品牌MONA系列首款车型将于今年6月亮相。而在6月7日，MONA的官方微博账号正式开始更新，第一条微博介绍了MONA品牌名意为“Made Of New AI。”

根据此前的信息，MONA品牌首款车型定位为售价10万~15万元的A级车，在小鹏汽车肇庆工厂进行生产，当前试制车已下线，即将进入PT2（Production Trial 2）阶段，计划在今年三季度上市，将面向全球市场发售。

在业内人士看来，价格战之下，汽车行业的规模效应重要性日益凸显，每一家车企都渴望在体量方面掌握更多筹码。以比亚迪、特斯拉为例，车企有了足够庞大的销量，跨越规模化的鸿沟，才能带动盈利加速。若借助市场下沉，车企的规模化效应有望不断扩大。

“每个车企对品牌都有一个合理的定位，在经过一段时间的固化后，定位也就相对清晰，目标群体也相对稳定。在这种情况下，推出新的品牌，将产品通过不同品牌区隔，实现更广泛的目标群体，能较为有效地实现自己的增量。”全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示。

里斯品类创新战略咨询汽车事业部方面则认为，在汽车品类中，价格始终是第一分化标准，是消费者购买汽车时首要考虑因素。当前新能源汽车销量最大、竞争最激烈的就是10万~30万元区间的产品。在这样的背景下，“蔚小理”下沉策略能否奏效还有待观察。

每日经济新闻