掼蛋带不动“扑克牌第一股”？姚记科技净利大降超3成，游戏业务仍是现金奶牛

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扑克牌大王姚记科技（002605.SZ）今年上半年营收、净利同比下滑。姚记科技2024年上半年实现营收19.08亿元，同比下降18.65%；归母净利润2.84亿元，同比下降30.29%；扣非净利润2.69亿元，同比下降32.05%。8月20日晚，姚记科技发布半年报披露了上述信息。

姚记科技的业务包括扑克牌、游戏、互联网数字营销等三大板块。今年上半年，该公司的扑克牌收入为4.91亿元，同比下降4.72%，占营收比重为25.73%；游戏收入5.13亿元，同比下降27.28%，占营收的26.90%；数字营销收入8.79亿元，同比下降20.29%，占营收的46.03%。时代周报记者注意到，近年来，游戏业务是姚记科技的“现金奶牛”，毛利率长期在90%以上。

就今年上半年业绩下滑等问题，时代周报记者以投资者身份致电姚记科技董秘办，对方表示，这主要是因为游戏板块的收入和利润下滑，导致公司整体业绩下滑。

8月21日，姚记科技收报18.22元/股，涨1.73%。

持续加码扑克牌业务

饭前不掼蛋，等于没吃饭；饭后不掼蛋，等于白吃饭。

掼蛋，是一种起源于江苏淮安的扑克游戏，将“争上游”、“十点半”、“跑得快”、“五百分”、“斗地主”、“麻雀牌”等经典玩法融合。近年，掼蛋席卷各地，这股热潮亦涌向资本市场。“扑克牌第一股”姚记科技备受关注，重回大众视野。

据官网信息，姚记科技前身为姚记扑克，公司创建于1994年。历经30年，该公司已发展为全球最大的现代化扑克牌生产基地，享誉全球。2011年，姚记扑克登陆深交所。上市后，姚记扑克不断拓展产业边界，先后投资多家互联网科技公司和高端医疗公司，实现了以移动游戏业务为重心，逐渐向互联网与健康领域扩张的竞争格局。

官网称，姚记扑克的上市标志着从传统制造业到综合创新型企业的华丽转型。2019年，姚记扑克更名为姚记科技。

上市当年，姚记科技售卖了约6.74亿副扑克牌，营收约6.21亿元。2014年，姚记科技卖了近8亿副扑克牌，创公司历史新高。此后，姚记科技扑克牌销量持续下滑，2018年姚记科技的扑克牌销量已跌至5.86亿副，收入仅5.33亿元。

2019年，姚记科技扑克牌业务重回增长态势。2022年，公司扑克牌销量达10.37亿副，收入首次突破10亿大关，达11.07亿元，同比增长18.53%。

2023年，姚记科技未披露扑克牌销量，该板块收入10.90亿元，同比下降1.57%。今年上半年，扑克牌收入为4.91亿元，同比下降4.72%。

2021年-2023年，姚记科技扑克牌的毛利率连续增长，分别为22.67%、23.16%、26.56%。今年上半年，该公司毛利率甚至突破30%，升至30.45%。

尽管姚记科技的产业日渐多元化，但仍在继续加码原有的扑克牌业务。今年2月，该公司发行可转债募资5.83亿元，用于年产6亿副扑克牌生产基地建设项目。

时代周报记者注意到，截至2023年，姚记科技的扑克牌产能达8.68亿副，产量11.61亿副，产能利用率超标为133.73%，而销量9.86亿副，产销率为84.94%。

图片来源：公司公告

游戏业务最赚钱

姚记科技是典型的家族企业。2018年，创始人姚文琛辞职退出一线，儿子姚朔斌、姚硕榆接班，开始大刀阔斧转型。姚记科技持续实施“大娱乐”战略，跨界游戏、互联网广告业务。

2018年，姚记科技先后完成对成蹊科技、大鱼竞技等游戏公司的收购。2019年，游戏业务便超过扑克牌业务，成为姚记科技的核心收入。当年7月，这家“游戏+扑克牌”双主业的上市公司，由“姚记扑克”更名为“姚记科技”。

随后，2020年姚记科技又继续收购芦鸣科技，新增互联网广告业务，开辟第三曲线。

时代周报记者注意到，姚记科技最赚钱的板块依然是游戏。2019年之后，该业务毛利率常年稳居90%以上，而占收入主要来源的数字营销业务毛利率不足10%。

图片来源：wind

姚记科技的移动游戏分国内游戏和海外游戏，国内游戏产品主要有《捕鱼炸翻天》《指尖捕鱼》《姚记捕鱼3D版》等休闲类游戏，海外游戏产品主要有《Bingo Party》《Bingo Journey》《Bingo Wild》等。

以今年上半年为例，姚记科技净利润为2.84亿元，其中2.11亿元来自游戏子公司上海成蹊信息科技有限公司。对比之下，互联网广告9.19亿元的收入，却只赚了1041.88万元。

图片来源：2024年半年报

值得注意的是，姚记科技跨界收购同样造成商誉高悬。2022年底和2023年底，公司分别计提商誉减值准备0.85亿元和1.35亿元。截至2024年6月底，公司商誉账面价值11.15亿元。

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