张旭阳：抓住大趋势 做长远投资

　　和讯网消息 2019年中国财富论坛于本月6日至7日在青岛举行，本次论坛围绕“财富助力航运贸易金融创新”这一主题展开，论坛由青岛市人民政府主办，《财经》(博客,微博)、《财经》智库承办，和讯网作为特邀媒体全程直播。

度小满金融副总裁 张旭阳

　　度小满金融副总裁张旭阳在论坛的全体大会“逆周期下的财富管理新格局”上发表演讲。

　　以下为讲话实录：

　　张旭阳：以前在中国光大银行(601818)工作19年，后来在百度工作3年。今天的话题，我有点没看明白。首先要理财，财富保护，财富投资，财富管理是人生规划，需要从长的时间来看理财管理。在逆周期或周期对抗背后，要抓住一个长期的趋势，我们现在面临很多变化不是周期性的变化。包括之前提到的中美未来的变化，这都是结构性变化。

　　在结构性变化之后，是一个长期的，不仅是社会结构、人口结构，现在最大的结构性变化就是技术结构。我们站在新的工业革命的起点，以前我们从农业革命、工业革命、蒸汽时代、电气时代、信息革命，2017年，我们进入了智能性革命阶段。随着传感器、5G、人工智能的发展，这些技术已经推动我们从线上、从虚拟走到线下，把线上线下打通了，我们面临一个更广阔的大空间，在这个空间下我们的商业模式变化。在这个大趋势之下，我们财富管理和投资方向是一个长期的。

　　慢变量、小趋势、新变化，我们需要在这个之后，发现大趋势，抓住大趋势，做长远投资，做资产配置，这是我们财富管理在新阶段的第一个任务。

　　第二个如果谈到逆周期的话，我们从资金端，怎么从短线向长线转变。

　　第三个在资产方面，需要从传统的资产配置或短期的单一资产配置，向全天候转变，特别是强调对类股权的配置，抓住变革的趋势。

　　最后我们要强调技术对我们新周期形势下，财富管理的支持和支撑。不管是智能投顾，还是大数据支持下的对配置完善的最优级，在新技术我们有更好的配置能力。在资产端、资金端，帮助我们做好的财富管理。

　　主持人：张总是来自科技公司，也是著名的金融科技公司，有几个技术方面问题向您请教。这几年新技术发展非常快，而且它和很多传统的行业相结合，相融合，产生了非常奇妙的化学反应，比如说数字货币的问题，我想问的是，和我们今天讨论话题相关的，这些新技术的发展、应用、融合，是如何赋能财富管理行业？它对于财富管理行业，未来如何更好适应这样的新技术，如何利用新技术改善管理的水平、风险控制的水平，同时有效控制市场风险？

　　张旭阳：这个话题很大，确实金融科技的发展进入了新阶段。您刚才提到的ABCD，AI，人工智能，区块链、大数据，包括云，这些东西，我觉得在底层架构上，改变金融服务的方式和模式，金融的本质是不变的，金融服务的模式是常变常信的。我们跟C端，跟投资者的交互方式，包括生物识别技术，包括智能头部，包括AR和VR，未来很多是人对人的服务，作为大众投资者而言，通过机器擘画一种模式。我们通过大数据更好发现事物之间的关系，更好判断一个事件发生以后的影响。再就是大数据，人越来越数字化，越来越线上化，每个人的信用、信任可以被大数据来理解。个人贷款只需要下载一个APP，会很快得到贷款。中小企业的供应链越来越数字化存在，通过数字判断一个企业的信用环境，这也是金融管理的很好的出口。再就是金融资产的交易。我们可以画一个三角形，一个物理世界，一个线上世界和未来，金融通过证券、股权等把未来和现在联系起来。一个年轻人通过银行的住房按揭贷款，提前了获得了居住环境的改善，就是把未来的能力，未来的才能提到现在。金融使得我们当下物理世界和未来相关联。传感器、人工智能、物联网把线上线下世界打通了，通过传感器做实时的数据化，线下世界有一个数字积累。线上世界使我们更好地理解线下。什么是线上线下打通？我个人认为可能是区块链技术，不是说比特币，是一种新技术建立线上的信任。因此，我相信随着技术的进步，随着经济发展，我们会有新的资产表现形式，财富管理有很好的投资渠道和方向。无论是对个人的交互，新资产的形成，还是风险的理解，技术对我们帮助很大。但是金融的本质，金融的逻辑不会改变。

　　主持人：财富管理领域重要变化就是市场迎来了新的力量，银行系的理财子公司已经开始注册运营了，包括五大行，包括一些城商行，纷纷在设立理财子公司，来参与财富管理的市场当中。我想问张总，您认为财富管理行业，理财子公司的接入，对市场格局的影响，今天讨论的主题是财富管理新格局，今年一个新变化，就是因为有了银行理财子公司的加入，过去市场中有很多财富管理者，比如券商、保险、基金、信托等，理财子公司进入行业意味着什么？它有什么样的优势？真的会在将来的比赛中胜出吗？

　　张旭阳：据我理解，银行理财公司，应该是有别于以往的银行理财业务，也有别于现在资产管理和资产管理机构。银行理财公司第一它在投资端的话，通过多元化的产品创新，包括我们一些唐总提到的母基金的模式，或者投资账户的方式，或者其它产品组合创新的话，应该接入到企业的全生命周期当中去。除了传统被动地接受二级市场波动以外，需要把产品的触角，金融产品服务跟实业结合更紧密，这样才能获得有价值的回报。任何投资回报都来自于实业，一个企业的成长经历各种阶段。我发现做金融，特别是做投资是最简单的活，你可以选择一个股票，选一个企业去投资，你觉得企业不好选的话，你可以选赛道，选经济增长的点，对企业而言，有很多种变量，一个企业的成功取决于战略、组织架构、文化价值，刚才唐总也讲过，中国中小企业平均生命周期是三年，获得贷款的平均周期是五年。一个企业的成长需要金融产品帮助它从创始、成长、成熟到未来的并购、重组，这个时候，银行只满足了成熟周期的支持，前几个阶段虽然是PE，但是是不够的。银行通过产品组合设置，金融服务模式创新的引入，参与到这种企业的成长过程当中，一方面获得汇报，一方面分担风险。我们通过一个产品，一个金融服务的模式创新，获得风险调整后的回报。

　　过去十几年的财富管理行业的发展，没有起到促进投资转换的作用，还是跟投资者和融资人之间的链条太长，刚刚提到，我们需要从财富管理行业，从卖方向买方变化。外资、保险或者企业资本的A股值在增长，中国资本市场有自己的瑕疵，但是我们的一些机构，比如说卖方角度，使投资者买在高点，卖在低点，未来投资管理的特点由卖方向买方转变。由于银行理财子公司跟客户黏性很强，以线上服务方式可以打通资管机构和投资平台最后一公里，这就是财富管理的概念。

　　银行理财公司有雄厚的资本实力，使得银行理财公司完全有能力去对科技、技术做长期投资，承担相应的成本，并且承担相应的投资失败的损失，这是我们看到的其它的机构没有这样的资本实力。下一阶段，随着监管越来越严，新的金融科技的驱动力、发轫应该在持牌机构。金融科技更多影响标准化的产品，包括支付，包括信贷，现在向金融机构的最后一公里蔓延，越来越接近金融本质，这样的话我们现在更强调数据或者智能金融对金融机构的影响。数据的话，不仅有X值，还有一个Y值，会形成一个闭环，有财富管理的优势。我们要展望未来十年以后，中国财富管理行业的格局，我认为银行理财公司应该承担起三个责任，一个是更加有效促进储蓄向投资者转化，促进中国资本市场发展。促进我们个人的财富管理的保值增值，充当起第三方的重要责任，最后是承担起发动的角色。

　　主持人：最后一个问题，青岛作为财富管理唯一的试验区，做了大量的工作，在财富管理领域，从各自角度出发，大家对青岛未来的财富管理方面的建议有什么分享的？

　　张旭阳：青岛的话确实是一个美丽城市，我觉得青岛首先是开放的青岛，第二是产业的青岛，不管是航运、金融、新兴产业。第三，青岛也是创新青岛，也是好客青岛。我建议围绕财富管理试验区，整个青岛财务管理的链条可以健全。不仅有管理者，也包括后面的托管者，系统集成商，一个良好的财富管理生态对试验区的发展有很大的帮助。