第三季度净利润预降40%-50%，万达电影的“寒冬”困境

　　来源：华牛原创 作者：孙丽

　　导读

　　近年来，影视行业受市场影响出现明显下滑趋势。2019年上半年，全国电影市场票房311.7亿元（剔除服务费为287.5亿元），同比减少2.7%，观影人次8.1亿次，同比减少10.3%。

　　在影院增加、观影人次下降的压力下，万达电影(002739,股吧)营收增速不断放缓。就重组前数据来看，2016年至2018年，万达电影营收分别为112.09亿元、132.3亿元和140.88亿元，同比增速为40.1%、18.02%和6.49%，放缓速度明显。

　　第三季度净利润预降40%-50%

　　10月14日，万达电影发布2019年前三季度业绩预告，公司预计前三季度归属于上市公司股东的净利润为7.76亿元-9.70亿元，同比下降50%-60%。其中，第三季度归属于上市公司股东的净利润2.82亿元-3.39亿元，同比下降40%-50%。

　　万达电影表示，报告期，公司控股子公司万达影视传媒有限公司(以下简称“万达影视”)去年同期主投、主控影片较多，电影制作行业存在年度内业绩实现的不均衡性，本报告期万达影视主控影片较少且部分票房不及预期，同时受游戏行业及版号申请管控的影响，报告期内万达影视游戏发行及相关业务收入同比下降，导致公司业绩变动较大。

　　此外，2019年前三季度，全国电影票房和观影人次均同比下降，但银幕数量依然保持增长态势，单银幕产出进一步降低，行业毛利率整体下滑，导致公司票房收入和利润较去年同期有所减少。

　　同日，公司还发布公告，公司于10月11日收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》，中国证监会依法对公司提交的《上市公司发行可转换为股票的公司债券核准》行政许可申请材料进行了审查，现需要公司就有关问题作出书面说明和解释，并在30日内向中国证监会行政许可受理部门提交书面回复意见。

　　影院建设、盈利皆遇瓶颈

　　对于业绩下滑，万达电影的解释是，受票房收入下降、单银幕产出持续下滑以及报告期内主控影片上映较少等因素影响，与大环境的影视寒冬有关。

　　2019年上半年，万达电影营收及利润双双下滑，净利润下滑幅度尤其大，达到61.88%。万达电影对此解释称，这是由于票房收入下降、单荧幕产出持续下滑等。这两项可以追溯至万达电影持续多年的院线业务。

　　半年报显示，万达电影在报告期内的观影收入为46.6亿元，广告收入为11.4亿元，商品、餐饮销售收入9.3亿元，这三者与院线相关的业务占万达电影总营收比重达89%。但与去年同期相比，院线相关业务营收有明显下降。

　　从业务面上看，截止至2019年上半年，公司国内新增影城25家，拥有已开业影城617家。2018年11月，万达电影在投资者关系活动记录中曾表示，未来几年公司将保持每年80到100家影院的拓展速度，以保持市场占有率。但以2019年上半年的数据来看，这一目标达成起来有难度。

　　不仅影院建设遭遇瓶颈，万达电影已建成的影院盈利状况也令人堪忧。2015年资产重组时，万达电影曾募集配套资金，其中10亿元被投入至“影院建设项目”中，且在2016年底，项目已经达到了预定使用状态。

　　募集资金时，万达电影曾承诺，项目的年均利润总额达到1.5亿元。但2019年上半年，该项目仅实现盈利655.6万元，与预期相差6673.9万元，留给下半年相当大的压力。公司对此解释为，部分新建影院仍处于市场培育期，以及市场竞争激烈导致部分影城收益下降。

　　某种程度上讲，万达电影的院线业务营收下滑与影视行业大环境不景气息息相关，2019年上半年度，全国电影市场票房收入为311.7亿元，同比下降2.7%；观影人次8.1亿元，同比减少10.3%。

　　结语

　　影院分布不均衡，同质化严重，经营能力弱也是普遍存在的问题。数据显示，2018年票房前10名的影院主要集中在北京、上海、广州3个城市，票房前50名的影院也主要集中在一二线大城市。

　　经历过泡沫增长，整治乱象，内容监管等，今年上半年以来，电影市场的寒冬气息更浓。对于万达电影来说也感受到寒意。

　　万达电影的危机困局，折射出整个行业的寒冬困境，横店影视(603103,股吧)、金逸影视(002905,股吧)等上市影管公司2018年亦在营收和净利上有不同程度的下滑。