超威半导体公司AMD：优秀基本面，市场强心剂

1

市场预期

预期强烈——AMD财报表现优异，预期强于英特尔

2021年底，AMD发布了骄人的业绩，2021年营收高达164.34亿美元，涨幅高达68.3%，并预计2022年营收将达到215.29亿美元，增长31%，2017-2022E的CAGR高达27.16%。

与英特尔相比，AMD虽然营收常年低于英特尔，但是营收年增长率常年高于英特尔，尤其是2021年AMD营收年增长率高达68.3%，增量为66.71亿美元，而英特尔营收年增长率仅为1.5%，增量仅为11.58亿美元，远低于AMD。

AMD的业绩表现远超预期，而英特尔的业绩表现远低于预期，在一定程度上反衬出了AMD优秀的业绩表现，也加强了市场对AMD的预期。

2

财务分析

优秀的财务业绩——营收、利润率持续高升

在一季度报中，AMD实现了59亿美元的营收，相对于2020年的34亿美元实现了71%的增幅，实现了令人难以置信的强劲增长，毛利率同比增长达到了48%，非公认会计准则的毛利率甚至更高。

根据非公认会计准则稀释后的每股收益，该公司的市盈率约为20倍，对于一家收入同比增长71%、利润率也在增长的公司来说，这是一个非常强劲的市盈率。该公司有能力持续产生强劲的自由现金流，拥有强大的现金头寸，可以用于各种不同的股东回报。

而且公司已经回购了19亿美元的股票，并有资金能力和授权继续回购股票，这将有助于提高股东的长期回报。

AMD的利润率持续增长是该公司业务中最令人兴奋的部分之一。该公司GAAP毛利率稳步增长，从2020年第二季度的44%增长到2021年第四季度的50%。然而，在最近一个季度，这一比例降至48%，经GAAP调整后的利润率很高，而非GAAP的利润率实际上为53%。

总体而言，该公司的利润率仍然非常强劲。由于硅短缺推高了价格，该公司继续打造其独特的产品，预计利润率将从当前水平提高。利润率的提高加上收入的增加，意味着投资者将获得更丰厚的利润。

3

风险提示

宏观环境影响供应。最近上海的疫情使得零部件供应限制继续成为一项挑战，而且帕特?盖尔辛格仍然预测，芯片供应挑战将一直持续到2024年。

行业逐渐表现疲软。行业内从以前的需求过剩向供需平衡转移，芯片生产商在产业链中的议价能力受到影响。

产业链存在缺陷。AMD没有自己控制的晶圆厂，它依赖于台积电(TSM)来生产。这意味着AMD必须与其他深层次的企业竞争。苹果(Apple)和亚马逊(Amazon)等公司也没有自己的晶圆厂，这里存在着抢占新硅的竞争。而且，台积电的规模问题也可能对该公司造成伤害，台积电的产能也许难以满足需求。

竞争激烈。英特尔(Intel)最近首次进入离散GPU市场，市场整体竞争依然激烈。竞争对手既聪明又富有。AMD如何依据市场情况作出正确的决策以保持收入增长和稳定的业绩至关重要。

4

投资总结

1.华尔街分析师预计2023年AMD的市盈率为17.7x，投资者应该利用这一机会，在仍处于早期阶段的一个不断壮大的科技公司上建立头寸。

2.AMD优秀的财务数据给市场建立了强大的预期，激发了投资者的热情，也是投资者获益的保障，但投资者应当充分了解芯片行业的风险和AMD自身存在的风险后理性做出投资决策。

资料来源：

1.SeekingAlpha. 2022. AMD Stock: Already Baked In (NASDAQ:AMD). [online] Available at: [Accessed 5 May 2022].

2.SeekingAlpha. 2022. AMD: There's A Reason We Weren't Done (NASDAQ:AMD). [online] Available at: [Accessed 5 May 2022].

. END .

投资没那么简单，但也不难。

但首先，你要拥有正确的金钱价值观和行之有效的投资策略。

知行合一，不做资本的韭菜。

本文首发于微信公众号：阿浦美股。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。